文章核心观点 - 尽管Snowflake股价表现不佳且面临诸多挑战，但分析师仍维持对其股票的强力买入评级，认为公司营收增长有望加速，当前估值具有吸引力 [2][3][19] 投资观点变化 - 自去年年中消费趋势稳定且公司为AI时代布局以来，分析师看好Snowflake股票，但2月底公司更换CEO并给出令人失望的2025财年指引后，股价大幅跑输标普500指数 [2] - 评估新CEO能力及公司新动态后，分析师认为股价即将反弹，但2025财年第一季度财报公布后股价继续调整，分析师仍维持强力买入评级 [2][3] Q1财报情况 营收增长 - 2025财年第一季度营收同比增长32.9%，达到8.287亿美元，超过分析师平均预期5%以上，显示公司服务对全球多家公司至关重要 [4] - 管理层对2025财年第二季度营收增长指引为26 - 27%，仅小幅上调2025财年全年指引，原因包括4月平台消费疲软和分层存储定价概念的潜在影响 [4] 业务承诺 - 第一季度末剩余履约义务（RPO）总计50亿美元，同比增长46%，即使剔除两笔大额多年期交易，同比增长率仍约为36%，当前部分RPO也呈加速趋势 [4][5] 人员与销售 - 第一季度销售和营销部门员工数量增加，公司重组销售激励机制，新CEO重视销售职能，有望推动业绩增长 [9] 新产品 - 新产品如Snowpark和Streamlit的推出及推广是未来增长的重要驱动力，Snowpark预计在第二季度客户渗透率可达50%，公司产品路线图显示多个新产品将在今明两年贡献收入 [9][10][14] 风险因素 - 数据泄露事件影响约165家大客户，虽非公司安全系统问题，但负面宣传仍对股价造成压力，公司正计划对所有客户强制实施多因素认证 [3][18] - 分层存储定价概念和即将推出的Iceberg表可能影响存储收入，但长期来看影响有限且可能带来新业务 [4][18] - 来自超大规模云计算提供商和Databricks等竞争对手的竞争可能对股价产生短期影响，但长期影响取决于公司基本面 [18] 估值情况 - 近期Snowflake股价大幅调整后更具投资价值，与其他顶级SaaS公司相比，按远期市销率计算，Snowflake股票估值保守，公司第一季度回购超5亿美元股票也证明当前估值有吸引力 [19][20]