公司与行业动态 - Anomalo与Snowflake深化合作，获得Snowflake Ready技术验证，确保其集成在性能、可靠性和安全性方面符合Snowflake的最佳实践 [1] - Anomalo是首个在Snowflake Marketplace上提供数据质量服务的合作伙伴，并开发了完全在Snowpark Container Services内运行的Snowflake原生应用 [2] - Anomalo的AI驱动数据质量平台帮助Block、Discover Financial和Included Health等企业信任其数据，自动检测异常数据并在下游影响发生前发出警报 [3] 技术合作与验证 - Snowflake Ready验证计划确认Anomalo的Snowflake集成在功能和性能最佳实践方面进行了优化 [2] - Anomalo自2022年开始与Snowflake合作，2023年扩展了对Snowflake AI数据云的监控支持，并成为Snowflake Horizon合作伙伴生态系统的一部分 [2] - Anomalo的Snowflake原生应用确保数据始终在客户环境中运行，客户还可以通过SOC 2认证的SaaS应用或虚拟私有云（VPC）安全部署Anomalo [3] 客户与市场影响 - Discover Financial等前瞻性客户广泛使用Snowflake和Anomalo来满足其数据需求 [5] - Anomalo的验证确保所有Snowflake企业客户可以在Snowflake生态系统中安全使用Anomalo，最大化其数据和AI投资的价值 [5] - Anomalo帮助企业在不到5分钟内连接其数据仓库或数据湖，并开始监控数据，自动检测数据问题的根本原因 [6] 公司背景与支持 - Anomalo由SignalFire、Norwest Venture Partners、Foundation Capital、Two Sigma Ventures、Village Global、First Round Capital、Smith Point Capital和Databricks Ventures等知名投资机构支持 [6]

公司表现 - Snowflake的股价在12月开始盘整 自11月以来下跌约7% [1] 投资观点 - 尽管股价下跌 但Snowflake的投资前景仍然非常乐观 [1] - 分析师主要关注高风险高回报的投资机会 特别是在科技市场 [1] - 分析师的投资组合主要集中于具有不对称长期上涨潜力的公司 包括比特币 特斯拉 谷歌 亚马逊和英伟达 [1] 分析师持仓 - 分析师持有Snowflake的多头头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [2]

公司表现与市场反应 - Snowflake自2020年9月首次公开募股(IPO)以来经历了显著的市场波动 在2021年牛市中公司股价大幅上涨 但在今年早些时候因意外领导层变动而跌至低点 投资者普遍认为其股价昂贵 [1] - 尽管公司持续亏损导致无法计算市盈率(P/E) 且股价是其账面价值的19倍 但投资者对Snowflake的看法正在转变 新任CEO Sridhar Ramaswamy赢得了投资者的信任 尤其是在他提到人工智能(AI)推动了公司在2025财年第三季度(截至10月31日)的增长后 股价在公告后上涨了25% 并保持了大部分涨幅 [3][4] - 尽管今年早些时候的抛售导致关键指标受到打击 但投资者信心已恢复 并围绕新任CEO和公司以AI为导向的方向重新聚集 这可能会推动股价上涨 [5] 估值与投资机会 - 投资者应质疑Snowflake因其16倍的市销率(P/S)而被认为昂贵的说法 [6] - 当前的16倍P/S比率并不远高于Snowflake的历史最低估值 且与2020年12月创下的183倍P/S比率的历史高点相比 当前估值已折扣超过90% [7] - 在2月底CEO变更之前 Snowflake的股价接近25倍P/S比率 鉴于AI驱动的增长 投资者可能希望在信心水平上升之前考虑购买这只软件即服务(SaaS)股票 以免市销率回升至前任管理团队时期的水平 [8]

股价表现 - Snowflake股价在过去12个月下跌18.1% 远低于Zacks计算机与技术板块30.8%的涨幅和互联网软件行业32.3%的回报率 [1] 估值水平 - Snowflake目前估值过高 价值评分为F 其12个月远期市销率为12.5倍 高于行业平均的2.96倍 [4] 技术分析 - Snowflake股价目前位于50日和200日移动均线上方 显示出看涨趋势 [7] 产品与创新 - Snowflake拥有强大的产品组合 包括Unistore、Marketplace Listing AutoFulfillment、Query Acceleration Service、地理空间分析、Snowpark和Snowpipe Streaming等新功能 [9] - 公司持续创新 推出Iceberg和Hybrid tables、Polaris、Cortex大型语言模型和机器学习功能 在2025财年第三季度 超过3200个账户采用了其AI和ML功能 约500个账户采用了Iceberg [10] 合作伙伴关系 - Snowflake与亚马逊、微软、ServiceNow、英伟达、Fiserv、EY、德勤、LTMindtree、Next Pathway和标普全球等主要企业建立了合作伙伴关系 扩大了其生态系统 [10] - 公司与微软和ServiceNow的合作进一步深化 提高了数据互操作性 使客户能够更轻松地在Snowflake中移动数据并更快地开发应用程序 [11] - 最近与Anthropic的合作将先进的AI模型集成到Cortex AI中 支持安全和灵活的AI应用 [12] 客户基础 - 迪士尼、凯悦酒店、康卡斯特、雅高和丰田等行业领导者依赖Snowflake的平台 迪士尼利用其优化园区运营 凯悦酒店则用于提升客户体验 [12] 收购计划 - 计划收购Datavolo将增强Snowflake的平台 提供对结构化和非结构化数据的更好支持 同时简化数据工程任务 [13] 财务预测 - 预计2025财年第四季度产品收入为9.06-9.11亿美元 同比增长23% [14] - Zacks对2025财年第四季度收入的共识估计为9.5255亿美元 同比增长22.6% [14] - 对2025财年第四季度每股收益的共识估计为0.17美元 过去30天上涨41.67% 但同比下降51.43% [14] - 预计2025财年产品收入将同比增长29%至34.3亿美元 非GAAP产品毛利率预计为76% 非GAAP营业利润率可能为5% [15] - Zacks对2025财年收入的共识估计为35.9亿美元 同比增长28% [15] - 对2025财年每股收益的共识估计为0.68美元 过去30天上涨17.24% 但同比下降30.61% [15] 盈利表现 - 在过去四个季度中 Snowflake有三个季度的盈利超出Zacks共识估计 平均超出幅度为35.39% [16]

技术分析 - 公司近期形成了黄金交叉，即50日移动平均线突破200日移动平均线，显示出看涨的技术形态 [1] - 当前股价为168.97美元，远高于50日移动平均线138.86美元和200日移动平均线138.20美元，表明强劲的上涨势头 [2] - MACD指标为10.42，进一步强化了股价的上升趋势 [2] - 短期信号呈现混合态势，8日移动平均线174.70美元显示一定的卖压，而20日移动平均线167.46美元则与看涨信号一致，暗示近期可能进入盘整阶段 [3] - RSI指标为60.03，处于中性区域，表明股价仍有进一步上涨的空间 [3] 基本面分析 - 公司收入增长率为30.28%，毛利率为67.33%，显示出强劲的基本面 [4] - Jefferies将公司列为2025年AI领域的首选，并将其目标价上调至200美元，认为公司在AI产品开发上的投入是未来收入和订单增长的关键驱动力 [4] - KeyBanc将目标价设定为210美元，Citi则将目标价上调至225美元，认为公司在数据需求和AI驱动解决方案方面的能力与行业数字化转型趋势一致 [5] 长期展望 - 黄金交叉和华尔街分析师的积极评价表明公司具备长期增长的潜力 [6] - 强劲的技术指标和AI驱动的乐观情绪巩固了公司在数据领域的领导地位 [6]

公司表现 - Snowflake股票自上次覆盖以来上涨了40% [1] - 公司FY2025指引上调 产品收入同比增长29% [1] 行业前景 - 尽管股价已大幅上涨 但Snowflake的展望仍然积极 存在进一步上涨空间 [1] 分析师背景 - 分析师Yiannis Zourmpanos是Yiazou IQ创始人 该平台提供AI驱动的股票研究报告 [1] - 分析师曾在德勤和毕马威从事外部/内部审计和咨询工作 [1] - 分析师是ACCA全球资深会员 拥有英国商学院本科和硕士学位 [1] - 分析师投资风格注重GARP/价值股 关注高质量、合理定价、护城河强大且增长潜力显著的企业 [1] - 分析师优先考虑基本面 寻找内在价值折价交易的股票 并保持安全边际 [1] - 分析师采取长期投资策略(5-7年) 通过复利实现财富积累 同时强调下行保护 并在市场不确定性时采取逆向思维 [1]

公司和行业 - Parkev Tatevosian, CFA未持有任何提及的股票 [1] - The Motley Fool持有并推荐Nvidia和Snowflake的股票 [1]

文章核心观点 - Snowflake (SNOW) 股价在发布令人鼓舞的季度业绩后显示出复苏迹象 但尽管上季度表现看似强劲 仍建议避免该股票 [1][2] 公司业绩 - Snowflake 第三季度营收超出预期 达到 9.42 亿美元 而预期为 8.97 亿美元 调整后每股收益为 0.20 美元 预期为 0.15 美元 [4] - 尽管营收同比增长 28% 但销售成本增长超过 40% 导致净亏损从去年的 2.143 亿美元扩大至 3.243 亿美元 [4] - 公司报告的基于股票的薪酬净额为 3.633 亿美元 同比增长 22% 尽管占营收的比例有所下降 但仍是公司正现金流和调整后收益为正的主要原因 [7] 盈利能力 - Snowflake 尚未展示出盈利路径 尽管有许多增长机会 但公司需要证明其能够盈利 目前通过发布的数字来看并不明显 [3] - 公司目前亏损不断扩大 直到情况改变 建议避免该股票 [8] - 尽管毛利率约为 66% 但公司需要大幅降低间接费用和运营费用 才能实现盈亏平衡 [9] 股票薪酬 - Snowflake 和其他许多科技公司大量使用基于股票的薪酬 这通常被排除在调整后的收益数字和现金流之外 但这样做可能会给投资者一种公司比实际情况更赚钱的印象 [5] - 基于股票的薪酬虽然不是现金支出 但仍然是与公司整体盈利能力相关的费用 忽略它可能会有风险 [6] - 公司理论上可以通过增加对基于股票的薪酬的依赖来提高调整后的收益数字 同时改善自由现金流 但发行股票对投资者来说是稀释性的 可能会对股价产生压力 [6]

股价表现 - Snowflake股价在11月飙升52.2% 其中上半月已上涨约15% 主要得益于11月20日发布的2025财年第三季度财报[1] - 尽管股价在2024年全年仍下跌42% 但第三季度财报为投资者提供了新的乐观理由[2] 客户增长与收入 - 第三季度新增400名客户 其中约20家为福布斯全球2000强企业 年消费超过100万美元的客户数量增长25%[3] - 2025财年前三季度产品收入同比增长近31% 预计第四季度收入同比增长23% 全年增长29%[8] - 公司剩余履约义务同比增长55% 表明客户未来支出意愿增强[7] 人工智能驱动 - 管理层将增长归因于人工智能 标志着公司在AI领域的战略转变[4] - AI开始扭转公司增长放缓的趋势 客户增加对其产品和工具的使用承诺[7] 长期目标 - 公司长期目标是到2029财年实现100亿美元的年产品收入 但此前增长放缓使其面临无法实现这一目标的风险[6] - 尽管第四季度增长率低于投资者预期 但全年29%的增长率高于此前26%的指引 表明公司增长趋势有所改善[9]

报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 整体业绩超预期，订单增长强劲 [3] - 上调全年营收和盈利指引 [3] - AI新产品采用情况向好 [3] - Iceberg采用量提升，存储收入保持稳定 [3] 市场数据 - 市场数据日期：2024/11/29 [2] - 收盘价（美元）：174.8 [2] - 总股本（亿股）：3.3 [2] - 流通股本（亿股）：3.3 [2] - 归母净资产（亿美元）：29.3 [2] - 总资产（亿美元）：82.0 [2] - 归母每股净资产（美元）：8.9 [2] 投资要点 - 公司FY2025Q3总收入为9.421亿美元（YoY+28%），高出彭博一致预期4.8% [3] - 产品收入为9.0亿美元（YoY+29%） [3] - 剩余履约义务（RPO）为57亿美元（YoY+55%） [3] - Non-GAAP产品毛利为6.869亿美元（YoY+26%），对应Non-GAAP产品毛利率为76%（YoY-2.0pcts） [3] - 调整后自由现金流利润率为9%，约80%的客户每年都会提前付款 [3] - Non-GAAP净利润为0.733亿美元（YoY-18%），高出彭博一致预期36.6% [3] - Non-GAAP净利润率为7.8%（YoY-4.4pcts） [3] - 截至FY2025Q3末，公司有542家客户过去12个月的产品收入超过100万美元（YoY+25%） [3] - 754家全球2000强客户（YoY+8%），Q3新增全球2000强客户18个 [3] - FY2025Q3订单量增长强劲，公司签署了总合同价值超过3.5亿美元的交易 [3] - 管理层预计这一势头将持续到Q4 [3] 全年营收和盈利指引 - FY2025Q4产品收入预计为9.06-9.11亿美元（YoY+23%），高于彭博一致预期的8.99亿美元 [3] - 预计Non-GAAP经营利润率为4%（YoY-5.2pcts），高于彭博一致预期的2.8% [3] - FY2025全年产品收入从Q2给出的33.56亿美元（YoY+26%）上调至34.30亿美元（YoY+29%） [3] - Non-GAAP产品毛利率从Q2给出的75%（YoY-3pcts）上调至76%（YoY-2pcts） [3] - Non-GAAP经营利润率从Q2给出的3%（YoY-5pcts）上调至5%（YoY-3pcts） [3] - Non-GAAP调整后自由现金流利润率保持不变为26%（YoY-3pcts） [3] AI新产品采用情况 - Cortex系列产品采用广泛，支持的用例类型正在扩展到文本之外，包括图像、音频和视频 [3] - 主要客户包括Chipotle、凯悦、丰田等 [3] - 截至FY2025Q3，公司已部署1000多个AI和ML用例，有3200多个账户正在使用Snowflake的AI和ML功能 [3] - 公司计划收购Datavolo，它有100多种不同的开箱即用连接器，为非结构化和结构化数据提供可扩展且灵活的连接平台 [3] Iceberg采用量和存储收入 - 公司的Iceberg功能于2024年6月普遍可用，截至FY2025Q3约500个客户正在使用（QoQ+25%） [3] - 尽管客户将数据迁移到Iceberg会带来一定潜在存储收入的损失，但FY2025Q3公司存储收入仍然保持稳定，占总收入的约11% [3] - 主要原因包括：1）为使用Iceberg，客户通常会优先使用Snowflake的计算引擎来执行操作、运行分析，这些数据被大量导入Snowflake，推动了整体消费量的增长 [3] - 2）Snowpark、动态表、连接器和Snowpipe Streaming等数据工程功能对收入有明显贡献，其销售额截至FY2025Q3已超2亿美元 [3] - Iceberg与AI等数据工程功能相结合为公司带来了全新用例和机会，客户使用Snowflake处理基于Iceberg格式的开放文件，同时通过数据工程功能或Cortex AI等扩展在SQL和动态表等高效数据管道中运行复杂任务，比如分析视频转录、生成文本、进行情感检测等 [3] 主要财务指标 - 会计年度：FY2024A、FY2025E、FY2026E、FY2027E [5] - 营业收入（百万美元）：2,806、3,581、4,393、5,397 [5] - 同比增长：35.9%、27.6%、22.7%、22.8% [5] - 毛利率：68.0%、67.7%、68.3%、68.8% [5] - 经调整归母净利润（百万美元）：353、249、365、523 [5] - 同比增长：290.8%、-29.5%、46.3%、43.4% [5] - 经调整归母净利润率：12.6%、7.0%、8.3%、9.7% [5] - 基础经调整归母EPS（美元）：1.08、0.74、1.06、1.49 [5]