文章核心观点 - 文章讨论了Peakstone Realty Trust的表现、基本面，认为其虽新上市且有风险，但股息收益率有吸引力，当前可能是考虑建仓的时机，作者暂时给予持有评级 [14][19][20] 公司概况 - 公司是内部管理的REIT，运营工业、办公和其他三个板块，去年4月IPO，运营时间短，规模较小，在22个州拥有67处房产 [2] 财务表现 - 自IPO以来，公司收入从6250万美元微降至今年5月第一季度的5920万美元，可能因处置非核心房产优化投资组合 [4] - 同店现金NOI从2023年第二季度的4800万美元微降至4760万美元，FFO从2023年第二季度亏损0.27美元增至最新第一季度的0.54美元 [4] - 第一季度AFFO为2780万美元或每股0.70美元，较去年第二季度下降4.1% [4] - 2023年公司AFFO为1.181亿美元，即每股2.99美元，去年设定基础股息为0.225美元，当前股息有良好覆盖，派息率低至29.4% [9] 股价表现 - 年初至今，公司股价近乎腰斩，跌幅约49%，远高于同期Real Estate Select Sector SPDR ETF（XLRE）略超4%的跌幅 [7] 股息情况 - 公司当前股息有良好覆盖，Quant给予股息安全A - 评级，预计近期股息不会大幅增加，当前股息收益率达8.2%，高于部分同行 [9] 租户与投资组合质量 - 公司租户名单中65%为投资级租户，工业板块IG评级租户占比74%，办公板块占比66%，整体投资组合质量良好 [10] 资产负债表情况 - 公司在最新季度将杠杆率从7.7倍降至6.2倍，现金头寸从3.92亿美元增至4.36亿美元，总流动性约6亿美元，大部分债务为固定利率 [11] 估值情况 - 公司市盈率低于行业中值的远期P/AFFO比率12.54倍，也低于部分同行的远期P/FFO比率，华尔街给出目标股价14美元，有两位数上涨空间 [19] 风险因素 - 行业面临利率长期高企、宏观环境导致增长放缓和租户压力增大等问题，公司新上市且基本面与股价不匹配，股价可能下跌 [16] - 公司最大风险除高利率外，是对办公物业的敞口，占第一季度末年化基础租金的60%，受疫情影响，远程和混合办公模式使其面临逆风 [20]