文章核心观点 - 尽管E2open Parent Holdings（NYSE:ETWO）一季度增长放缓，但并非结构性问题，而是时机问题，公司已解决部分延迟交易，领先指标显示增长拐点临近，维持买入评级 [5][10] 投资行动 - 虽专业服务收入短期下滑，但改善客户体验有助于提高留存率，是正确决策 [2] 估值 - 基于当前展望和分析，建议对ETWO给予买入评级，虽一季度增长放缓令人失望，但并非结构性弱点，增长拐点临近，维持乐观态度 [5] 财报表现 - 两天前ETWO公布财报，GAAP总收入1.512亿美元，其中订阅收入1.314亿美元，专业服务收入1980万美元，收入增长未达市场预期的1.551亿美元，调整后毛利和EBITDA表现不佳，调整后净收入从1590万美元降至1300万美元 [6] 增长放缓原因 - 增长放缓主要因部分交易推迟和客户审批流程变长，导致收入确认时间延迟至二季度，不过公司已完成近一半6月推迟的交易，有望实现内部目标 [6] 专业服务收入放缓 - 专业服务收入增长从2024年四季度的-18%降至2025年一季度的-22%，是公司主动调整，管理层加快未开票交易实施，将更多资源用于提升客户实施效果 [6] 增长积极信号 - 过去十二个月订阅账单与2024年一季度相比保持稳定，约5.4亿美元，2025年一季度递延收入增长390个基点，订阅收入增长通常滞后于这两个指标几个季度，增长拐点临近 [7] 评级维持与展望 - 维持对ETWO的买入评级，虽一季度增长放缓，但增长前景无重大变化，公司将更多资源用于现有客户实施，有望加快收入确认，上调增长展望100个基点，认为公司倍数有望向上反转 [8][10]