公司财务表现 - 公司2023财年财务表现强劲 新品类部门首次实现正利润率 自由现金流增长 资产负债表更加健康 通过部分出售ITC股份进行股票回购 公司股票自2024年4月以来已实现+10 1%的股价回报和+12 8%的总回报(包括股息) 优于大盘的+7 7% [2] - 公司预计2024年下半年将加速增长 主要得益于新品类创新产品的推出 公司将于2024年7月25日公布2024年上半年财务业绩 [2] - 公司2023年新品类部门盈利提前两年达到目标 为集团利润贡献了3 98亿英镑的增长 2023年新品类收入同比增长+15 6%至33 4亿英镑 2019年以来4年复合年增长率为+28 9% [6] - 公司预计2024年将实现低个位数的有机收入和调整后营业利润增长 维持2025年新品类50亿英镑收入目标 [6] 产品与市场竞争 - 公司Vuse产品在2024年6月1日结束的四周内仍以41 1%的销售份额保持市场领先地位 但较之前报告下降0 3个百分点 主要受非法产品制造商影响 [3] - 公司在美国推出Reynolds American的无尼古丁一次性电子烟设备Sensa 采用水果口味 可能规避FDA监管 仅面向21岁以上消费者 [3] - 公司可能面临来自Philip Morris IQOS 3设备和Altria NJOY薄荷味电子烟产品的竞争 IQOS全球市场份额已超过10% [4] - 公司Vuse的六种薄荷和水果味电子烟产品在2023年10月被FDA拒绝营销批准 [4] 估值与投资前景 - 公司远期市盈率仅为6 91倍 低于2022年平均水平8 44倍 也低于同行Philip Morris的16 61倍和Altria的9 23倍 [6] - 公司股票自2024年4月低点以来呈现上升趋势 市场对其投资论点越来越认可 [13] - 公司提供9 22%的远期股息收益率 高于Philip Morris的4 95%和Altria的8 33% 以及行业平均的2 89% [13] - 公司计划2024年和2025年分别进行7亿英镑和9亿英镑的股票回购 目标在2024年底将调整后净债务与调整后EBITDA比率降至2-2 5倍 [13] - 分析师维持买入评级 长期目标价为44 10美元 潜在上涨空间为35% [13] 口服烟草机会 - Philip Morris的Zyn产品因供应短缺导致市场份额从2024年4月6日的26 8%下降至6月1日的25 4% [9] - 公司Velo产品2023年销量同比增长+34 4% 收入增长+38 9% 2024年上半年美国市场份额增长280个基点至4 5% 全球关键市场增长80个基点至10 3% [9] - 分析师预计到2030年尼古丁袋市场将以+30%的复合年增长率增长 可能成为公司未来的增长驱动力 [9]