文章核心观点 - 公司有望成为全球电动空中出租车市场的首个进入者，具有显著的先发优势和垂直整合的可持续竞争优势 ，虽目前不满足强力买入标准，但仍给予买入评级并持有股份 [12][2] 运营情况 - 2023年实现首笔100万美元收入，第二架飞机将于今年晚些时候加入爱德华兹空军基地的首架飞机行列，另有两架飞机正在进行最后组装，2025年将向美国军方交付两架飞机，与军方的合同允许最多交付九架飞机 [1] 认证进展 - 公司在飞机认证方面一直领先，已开始提交首个系统级测试计划，处于型号认证的第四阶段，预计明年获得认证，之后将迅速开展商业运营 [3] 未来规划 - 公司收购了H2FLY和Xwing Inc，前者专注于氢动力电动推进技术，后者在无人机系统认证方面有经验，公司的氢动力飞机已完成超500英里的首次区域飞行 [4][6] 竞争优势 - 公司具有先发优势和垂直整合的可持续竞争优势，其他eVTOL公司多采用轻资产模式，而公司将所有工程师集中在一起，能更高效地解决问题 [10] 商业模式 - 公司计划自行运营空中出租车、与他人合作、向其他运营商销售飞机以及提供维护和培训服务，目前进展顺利且领先于行业 [15] 运营准备 - 公司已获得第135部分证书，可运营空中出租车服务，ElevateOS软件已获认证，可控制整个空中出租车运营，公司还在洛杉矶和纽约确保基础设施，并与阿布扎比政府部门签订合同 [17] 飞机维护 - 公司于2024年2月获得第145部分认证，可设立维修站并提供维护和大修服务，还能培训技术人员，目前正在培养一批经批准的维护工程师 [18] 安全措施 - 公司加入了多个自愿安全计划，其安全系统已获FAA认可，员工ID徽章上的二维码可直接链接到匿名安全报告软件 [19] 飞行员计划 - 公司预计前几年的飞行员来自商业和军事训练的飞行员，已开始对飞行员进行培训，飞行模拟器将于商业运营前准备好，还在开展第141部分认证培训计划 [20][21] 制造能力 - 公司在滨海市有一条初始试点生产线，正在扩建该生产线，预计到2025年底每年可生产25架飞机，还购买了俄亥俄州的一家现有工厂，每年可生产500架飞机 [22] 风险因素 - 由于公司未提供运营和生产的详细信息，无法建立未来现金流模型，难以估计盈亏平衡日期和股票公允价值，且公司每年消耗近6亿美元，可能需要筹集额外资金，这可能会稀释投资者权益 [25][28] 财务状况 - 公司资产负债表状况良好，净资产为9.8亿美元，无债务，但收入报表不佳，每年研发费用高昂，预计短期内难以实现正现金流 [27][28]