公司战略与产品扩张 - Uber在年度GO-GET活动上宣布，将战略重点拓展至旅游住宿行业，目标直指Airbnb和Booking Holdings等酒店及短期租赁预订平台 [2][4] - 公司通过与Expedia集团旗下品牌Vrbo合作，计划在今年晚些时候在Uber应用中接入度假租赁房源，并从6月开始将Uber叫车服务直接整合进Expedia应用 [4] - 公司此前已宣布与Joby Aviation合作推出Uber Air功能，用户可在应用内预订全电动空中出租车，显示出向新领域积极扩张的战略意图 [3] - 公司通过Uber应用提供全球超过70万家酒店的预订服务，预订用户可享受10%的折扣，Uber One会员还可额外获得10%的Uber One积分返还 [5] 新产品与功能 - 公司推出“旅行模式”，在Uber和Uber Eats应用中提供本地精选、热门旅游目的地和OpenTable预订等策划推荐，旨在将应用打造成个人旅行礼宾服务 [9] - 公司发布了一系列新的应用内功能，包括“为我购物”（可从任意商店请求商品）、“途中美食”（在精选城市可预订Uber Black车辆并提前备好饮品小吃）、“语音预订”（AI对话助手理解用户目的地和偏好）以及“一站式搜索”（重新设计的搜索栏可跨平台显示地点、食品和商品结果） [9][10] 财务表现与运营数据 - 公司2026财年第一季度每股收益为0.72美元，超出分析师预期的0.69美元，这是过去八个季度中第七次盈利超预期 [11] - 第一季度营收为132亿美元，同比增长14.5%，略低于市场预期的132.8亿美元 [12] - 第一季度总预订额同比增长21%，非GAAP每股收益同比增长超过44%，并完成了创纪录的30亿美元股票回购 [12] - 平台参与度和货币化能力增强，Uber One会员数超过5000万，同比增长约50%；配送业务（由杂货和零售引领）同比增长超过23% [13] - 公司远期市盈率约为23倍，预计明年盈利增长将超过28% [13] - 自2022年6月触及五年低点以来，公司股价已为股东带来近242%的回报 [1] 市场机遇与行业前景 - 公司进军在线旅游预订服务市场，该市场预计到2030年将增长至1.13万亿美元 [6] - 行业咨询公司Grand View Research报告指出，旅游支出增加、收入上升以及全球旅游活动选择增多正加速市场增长，预计2022年至2030年复合年增长率为9% [6][7] - 公司与Expedia的合作旨在通过整合双方资源，为用户提供无缝体验，让旅行规划更省时 [4][6]

目标价与预期回报 - 24/7 Wall St 对 Joby Aviation 设定的目标股价为 12.43 美元 [1] - 该目标价较当前 10.52 美元的股价有 18.12% 的潜在上涨空间 [1]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度营收为2424.6万美元，去年同期为零[18] - 2026年第一季度总收入为2424.6万美元，其中客运收入为2175.4万美元，其他收入为249.2万美元[108] - 2026年第一季度实现营收2424.6万美元，去年同期为零[143][144] - 2026年第一季度营收为2424.6万美元，而2025年同期为0，主要源于收购Blade后的客运服务收入[179][180] - 运营净亏损从去年同期的1.6328亿美元扩大至2.3358亿美元[18] - 2026年第一季度运营亏损扩大至2.3358亿美元，同比增长43%[179] - 净亏损从去年同期的8240.6万美元扩大至1.0995亿美元[18] - 2026年第一季度净亏损为1.0995亿美元，较2025年同期的8240.6万美元扩大33.4%[139] - 2026年第一季度净亏损为1.0995亿美元，同比增长33%[179] - 2026年第一季度净亏损1.1亿美元，非现金支出包括4400万美元股权激励和1100万美元折旧摊销[198] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 研发费用从去年同期的1.3429亿美元增至1.7747亿美元，增长32%[18] - 2026年第一季度研发费用为1.7747亿美元，同比增长32%，主要由于人员成本增加和政府合同补助减少[179][182] - 销售、一般及行政费用从去年同期的2899.7万美元增至6155.3万美元，增长112%[18] - 2026年第一季度销售、一般及行政费用为6155.3万美元，同比增长112%，主要受股权激励、Blade收购相关成本及法律营销支出增加驱动[179][183] - 2026年第一季度人员相关成本为1.1381亿美元，同比增长29.8%；股权激励费用为4404.5万美元，同比增长63.0%[143] - 2026年第一季度折旧与摊销费用为890万美元，较2025年同期的790万美元增长12.7%[64] - 2026年第一季度无形资产摊销费用为210万美元，较2025年同期的120万美元增长75%[65] 业务线表现 - 截至2026年3月31日止三个月，无单一客户贡献公司收入的10%或以上[36] - 2026年第一季度美国市场营收为1455.0万美元，欧洲市场为765.3万美元，其他市场为204.3万美元[144] - 公司业务模式高度垂直整合，依赖于飞机按时认证及成本控制以实现长期可行的单位经济效益[161] 资产与投资活动 - 总资产从2025年末的17.95亿美元大幅增至29.28亿美元，增幅为63%[16] - 现金及现金等价物与短期投资总额从2025年末的14.08亿美元增至24.66亿美元，增长75%[16] - 截至2026年3月31日，公司可供出售投资（包括资产支持证券、政府及公司债务证券）公允价值为15.917亿美元[48] - 截至2026年3月31日，公司按公允价值计量的金融资产总额为24.423亿美元[48] - 截至2025年12月31日，公司按公允价值计量的资产总额为13.85186亿美元，其中第一级资产2.1808亿美元，第二级资产11.67106亿美元[49] - 截至2026年3月31日，可供出售证券投资组合公允价值为15.91665亿美元，未实现净损失为0.02915亿美元（未实现损失0.3177亿美元减未实现收益0.0262亿美元）[49] - 截至2026年3月31日，公司物业和设备净值为21.1087亿美元，较2025年12月31日的14.6571亿美元增长44.0%，主要因建筑物科目从0.23801亿美元增至0.74369亿美元[62] - 截至2026年3月31日，公司在建工程为3.6611亿美元，与2025年末的3.6977亿美元基本持平[62] - 无形资产净额从2025年12月31日的1.8859亿美元增长至2026年3月31日的2.0360亿美元，主要新增了350.9万美元的租赁权资产[65] - 截至2026年3月31日，长期资产净额为2.42913亿美元，较2025年12月31日的1.78408亿美元增长36.1%[144] - 2026年第一季度购买有价证券5.558亿美元，物业和设备7790万美元[200] - 公司现金及投资总额24.67亿美元，利率变动10%不会对其价值或利息收入产生重大影响[207] 债务与融资活动 - 长期债务从2025年末的零新增至7.0106亿美元[16] - 通过公开发行和可转换票据发行等融资活动，获得净现金流入12.84亿美元[26] - 公司于2026年2月发行了本金总额6.9亿美元、利率0.75%的2032年到期可转换票据，获得净收益约6.698亿美元[72] - 2026年3月获得的抵押贷款本金为3075万美元，利率6.784%，由价值6210万美元的房地产资产作为抵押[77] - 2026年第一季度，可转换票据实际利率为1.3%，确认利息费用总额130万美元，其中合同利息80万美元，债务发行成本摊销50万美元[76] - 2026年2月通过公开发行普通股净筹资5.763亿美元，发行可转换优先票据净筹资6.698亿美元[192] - 2026年第一季度筹资活动净现金流入12.83586亿美元，主要来自股权和可转换票据发行[197][202] 公允价值变动与金融工具 - 截至2026年3月31日，公司按公允价值计量的金融负债总额为1.311亿美元，其中第三级负债为1.199亿美元[48] - 截至2026年3月31日，公司认股权证负债（Delta）及盈利支付股份负债公允价值分别为1821.3万美元和8694.2万美元[48] - 截至2026年3月31日，公司EBITDA盈利支付负债公允价值为1469.6万美元[48] - 截至2025年12月31日，公司按公允价值计量的负债总额为2.74994亿美元，其中第三级负债2.18602亿美元，主要为Earnout股份负债1.56692亿美元和EBITDA Earnout负债0.13424亿美元[49] - 2026年第一季度，公司第三级金融负债公允价值变动：Earnout股份负债减少0.6975亿美元至0.86942亿美元，Delta认股权证负债增加0.07597亿美元至0.18213亿美元，EBITDA Earnout负债增加0.01272亿美元至0.14696亿美元[50] - 截至2026年3月31日，2026年3月31日持有的可转换票据公允价值为5.886亿美元，而其账面价值为6.70306亿美元[76] - 2026年第一季度，因公允价值变动，公共认股权证负债产生4510万美元收益，而2025年同期为1360万美元收益[83] - 2026年第一季度公司确认与Earnout股份负债公允价值变动相关的收益为6970万美元，2025年同期为3680万美元[87] - 达美航空权证负债在2026年第一季度重估产生760万美元收益，2025年同期产生1140万美元收益[93] - EBITDA Earnout负债在2026年第一季度因公允价值变动确认130万美元损失[94] - 2026年第一季度认股权证、盈利股份等公允价值变动收益为1.06014亿美元，去年同期为7101.9万美元[143] - 2026年第一季度其他收入净额为1.23798亿美元，同比增长53%，主要受权证等公允价值变动收益增加3499.4万美元驱动[179][184] 收购活动 - 公司于2025年8月29日以总对价0.924亿美元收购Blade Urban Air Mobility, Inc.，其中公司普通股公允价值0.745亿美元，基于未来EBITDA目标的或有支付（EBITDA Earnout）公允价值0.076亿美元[51][52] - 收购Blade的初步购买对价分配中，确认商誉0.751亿美元，无形资产0.17亿美元，获得的总资产公允价值为1.12816亿美元，承担的负债为0.2168亿美元[56] - 收购产生的EBITDA Earnout负债，截至2026年3月31日和2025年12月31日分别为0.147亿美元和0.134亿美元，其公允价值使用7.2%的贴现率通过蒙特卡洛模拟计算[54] - 公司于2026年3月6日以总对价0.623亿美元完成一项资产收购，主要获得土地0.031亿美元、建筑物0.557亿美元及与现有第三方租赁相关的可辨认无形资产0.035亿美元[61] - 公司于2025年8月以9240万美元总对价收购Blade Urban Air Mobility，其中包含价值7450万美元的公司普通股[174][176] 股权与股东权益 - 股东权益从2025年末的14.10亿美元增至19.58亿美元，增长39%[16] - 2026年1月，公司完成普通股发行，发行52,863,437股，每股11.35美元，获得净收益5.763亿美元[105] - 与2032年票据发行相关，公司签订了上限看涨期权交易，总成本为6330万美元，初始覆盖约4860万股普通股[107] - 达美航空权证第一笔700万股已于2026年1月12日行权[91] - 2026年1月1日，2021年股权激励计划的可用股份增加了36,603,068股[116]，员工持股计划（2021 ESPP）的可用股份增加了4,575,383股[131] - 截至2026年3月31日，限制性股票单位（RSU）余额为47,541,477份，加权平均授予日公允价值为每股8.41美元，总内在价值为3.92693亿美元[117] - 2026年第一季度，已归属RSU的总公允价值为3630万美元，去年同期为2450万美元[117] - 2026年第一季度，公司股权激励总费用为4404.5万美元，其中研发费用3097.2万美元，销售、一般及行政费用1307.3万美元；2025年同期总费用为2701.9万美元[132] - 2024年5月15日，因股价变动触发ESPP重置，导致增量股权激励费用在截至2025年5月15日的发行期内确认[129] - 2026年第一季度每股基本及摊薄净亏损为0.12美元，2025年同期为0.11美元[139] - 2026年第一季度加权平均流通股为9.435亿股，较2025年同期的7.669亿股增长23.0%[139] - 截至2026年3月31日，公司通过股权分销协议出售股票获得净收益2.824亿美元，该协议下仍有810万美元额度可用[188][189] - 2025年10月，公司通过公开发行普通股获得净收益5.759亿美元[190] 现金流状况 - 2026年第一季度经营活动净现金流出1.444亿美元，同比增加3346.9万美元（30%）[197] - 2026年第一季度投资活动净现金流出5.05487亿美元，主要由于购买5.558亿美元有价证券及7790万美元物业和设备[200] 关联方交易 - 丰田汽车在2025年5月完成初始交割，以每股5.03美元的价格购买49,701,790股，总购买价格2.5亿美元，公司因此记录了4030万美元的非现金损失[137] - 2026年第一季度，公司向丰田汽车支付零部件和材料款项60万美元，去年同期为20万美元[136] - 截至2026年3月31日，公司确认与丰田的嵌入式融资租赁为720万美元[136] - 2026年第一季度，公司与关联方（CEO关联供应商）的交易费用和支付总额为20万美元，去年同期为10万美元[135] 其他财务数据与承诺 - 截至2026年3月31日，公司货币市场基金及现金等价物公允价值为8.506亿美元[48] - 截至2026年3月31日，无单一客户占公司应收账款及其他应收款的10%[37] - 截至2025年12月31日，有一名客户占公司应收账款及其他应收款的12%[37] - 公司于2026年第一季度采纳了ASU 2025-05，该采纳未对合并财务报表产生影响[38] - 截至2026年3月31日，预计未来无形资产摊销费用为：2026年剩余期间611.1万美元，2027年534.3万美元[66] - 截至2026年3月31日，其他流动负债总额激增至9695.6万美元，较2025年末的4801.8万美元增长102%，主要新增了与收购相关的盈利支付和赔偿金负债[69] - 截至2026年3月31日，公司拥有超过一年期的无条件采购承诺金额为1180万美元[96] - 截至2026年3月31日，公司有621,005股普通股可按每股0.04美元的加权平均价格回购，另有555,968股限制性普通股可回购[133][134] - 截至2026年3月31日，累计赤字为28.955亿美元[150] - 截至2026年3月31日，公司拥有现金、现金等价物及受限现金8.754亿美元，短期有价证券投资15.917亿美元[193] - 公司预计现有现金及未来运营现金流将足以支持其超越商业运营初始阶段[194] - 近期主要现金用途为研发活动、人员成本及支持服务，短期需求包括制造设施和生产认证[195] 估值假设 - 用于估值达美航空权证的假设包括：预期波动率76.50%，无风险利率4.06%，预期期限6.5年（截至2026年3月31日）[93] 合同负债 - 截至2026年3月31日，公司合同负债余额为690万美元；2026年第一季度从期初合同负债中确认的收入为320万美元[111]

核心观点 - Joby Aviation股价在公布优于预期的第一季度财报并重申2026年商业运营时间表后大幅上涨19% [4][7] - 公司拥有25亿美元现金及投资，缓解了近期的融资风险，并重申了2026年收入指引 [1][8] - 投资者关注点集中在2026年空中出租车服务的启动、eIPP计划带来的早期收入机会以及产能提升目标上 [1][7][10] 财务表现与流动性 - 第一季度运营亏损2.34亿美元，销售额为2400万美元，市场预期为亏损1.98亿美元及收入2040万美元 [8] - 季度末现金及投资总额为25亿美元，当季度现金使用量约为1.95亿美元 [8] - 2026年销售额指引维持在1.05亿至1.15亿美元之间 [9] - 上半年现金使用量预计在3.4亿至3.7亿美元之间，不包括对俄亥俄州制造工厂的收购 [9] 商业运营进展与时间表 - 管理层重申初始服务预计在2026年开始 [4][10] - 参与美国政府的eVTOL集成试点计划，可能在多达11个州实现全面FAA认证前的早期运营 [1][10] - 公司CEO称其进展是“迄今为止最清晰的”启动运营路径 [10] - 公司计划今年在迪拜和不同的eIPP市场进行客运飞行 [12] - eIPP框架允许在纽约、德克萨斯和佛罗里达等关键州在获得全面监管批准前启动服务 [12] 生产与制造扩张 - 公司目标是将月产量从之前的2架提升至4架 [13] - 公司计划在全面扩大规模后，每年生产500架飞机 [13] - 产能提升目标支持了向规模化迈出的可信一步 [1] 市场与股价表现 - 财报公布后，股价盘中最高上涨19.24%至10.35美元 [4] - 过去三个月股价下跌1.6%，过去六个月下跌27%，但过去12个月仍上涨34% [14] - 摩根士丹利将目标价从15美元下调至13美元，维持“持股观望”评级 [15] 行业竞争动态 - Joby对Blade Air Mobility空中出租车业务的收购，可能导致市场重新评估，向拥有认证路径的运营商倾斜，而远离那些不控制飞机认证和制造的运营商 [2]

Joby Aviation (NYSE: JOBY) stock soared 17.2% through 12:45 p.m. ET Wednesday after reporting its Q1 2026 financial results last night. Image source: Getty Images. Joby concluded its report by pointing out that it has $2.5 billion in cash and equivalents on its balance sheet to fund it through the start of commercial operations -- and revenue generation. That sounds like a lot for a company that says it will be spinning up its business in mere months. Analysts still expect Joby to burn cash for years before ...

And in Florida, we've been working with Orlando International Airport on the development of a dedicated vertiport for air taxis. In other states like North Carolina, Utah, we're planning how to begin autonomous cargo flights using our Superpilot technology. Importantly, we're also already showing that we have the technical and operational maturity required to participate in the program. Alongside flying our first FAA conforming aircraft for TIA this quarter, we conducted a series of demonstration flights in ...

项目与监管进展 - 公司入选白宫支持的eIPP计划，获得参与覆盖11个州（包括纽约、德克萨斯和佛罗里达）的5项应用的重要机会，同时公司正在推进FAA型号认证 [1] - 公司运营成熟度获得FAA审核验证，确认其设计安全要求、测试结果和开发标准符合最终认证阶段的预期 [1] 技术验证与性能 - 公司eVTOL飞行器完成了首次在国际机场（JFK）与市中心直升机起降场之间的飞行，其性能基于成熟的飞行器设计 [1] 生产制造与产能 - 公司复合材料团队目前生产的零部件数量是去年同期的2.5倍，制造产能正在快速提升以满足早期市场需求 [1] - 公司与丰田的战略合作将汽车级质量和效率融入航空生产，通过现场观察和作战室等实践优化产能爬坡 [1] 基础设施与运营布局 - 公司收购Blade的基础设施，立即获得了美国三个最繁忙的直升机起降场的使用权，为城市空中交通运营建立了交钥匙基础 [1]

财报业绩表现 - 2026年第一季度每股亏损0.21美元 与市场一致预期持平 去年同期每股亏损0.18美元 [1] - 当季营收为2425万美元 大幅超出市场一致预期27.93% 去年同期营收为零 [2] - 本季度业绩意外率为-2.04% 上一季度实际亏损0.2美元 与预期一致 无意外 [1] - 过去四个季度 公司均未能超出市场每股收益预期 [2] 股价表现与市场预期 - 年初至今股价下跌约32.9% 同期标普500指数上涨5.2% [3] - 财报发布前 盈利预期修正趋势不利 导致公司股票获Zacks第四级（卖出）评级 预计短期内将跑输大盘 [6] - 近期股价走势的可持续性将主要取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望 - 对下一季度的市场普遍预期为营收2897万美元 每股亏损0.20美元 [7] - 对本财年的市场普遍预期为营收1.1001亿美元 每股亏损0.84美元 [7] - 未来几个季度和本财年的预期变化值得关注 [7] 行业状况与同业比较 - 公司所属的航空航天-国防行业 在Zacks的250多个行业中排名处于后41% [8] - 同行业公司Draganfly Inc. 预计在即将发布的报告中季度每股亏损0.10美元 同比增长77.3% 过去30天该预期未变 [9] - Draganfly Inc. 预计季度营收为181万美元 较去年同期增长67.6% [9]

财务数据和关键指标变化 - 截至第一季度末 公司拥有约25亿美元现金等价物和短期投资 其中包括第一季度通过股权和可转换债券发行以及达美航空行使认股权证筹集的13亿美元净收益 [19] - 第一季度现金等价物和短期投资的使用总额约为1.95亿美元 其中不包括第一季度融资活动的净收益 这包含了3200万美元的俄亥俄州新制造设施净购买成本 [19] - 若剔除一次性俄亥俄州购买 第一季度现金使用为1.63亿美元 而第四季度为1.57亿美元 [20] - 第一季度总财产和设备投资约为7800万美元 其中6200万美元反映了俄亥俄州设施的总购买价 其余1600万美元用于支持制造扩产的设施建设 工装和生产设备 [21] - 第一季度总运营支出为2.58亿美元 而第四季度为2.38亿美元 增加了2000万美元 主要由于持续投资以支持认证 制造扩产和商业准备 [24] - 第一季度调整后EBITDA亏损1.79亿美元 而第四季度亏损1.54亿美元 增加了2400万美元 [24] - 第一季度GAAP净亏损为1.1亿美元 较第四季度的1.22亿美元净亏损改善了1200万美元 改善主要由于3300万美元的认股权证和或有对价股份公允价值非现金有利变动 以及400万美元更高的利息收入 部分被2700万美元运营亏损增加所抵消 [23] - 第一季度收入为2400万美元 主要来自Blade 较第四季度减少了700万美元 反映了第四季度日本飞行演示一次性收入的缺失 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Blade业务**：第一季度表现强劲 正进入季节性增长期 第二季度通常随着天气好转而增长 并在第三季度达到峰值 服务水平和客户需求保持稳定 [24] - **制造业务**：复合材料团队目前生产的零件数量是去年同期的2.5倍 [11] 公司正在增加复合材料铺层和自动纤维铺放团队的第三班次 [10] 目前正在为第九架符合性飞机生产零件 [11] - **认证业务**：成功完成了与FAA的SR3审计 这是多年努力的里程碑 审计确认了测试结果符合FAA对认证最后阶段的期望 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：公司被选中参与白宫支持的eIPP计划 涵盖五个申请中的11个州 包括德克萨斯州 纽约州和佛罗里达州 每个选定项目正在与FAA和交通部最终确定OTA协议 [4] 在纽约 正在东区两个直升机停机坪安装充电基础设施 拉瓜迪亚机场C航站楼停车场屋顶的垂直起降机场已发布招标 [5] 在德克萨斯州 已获得MRO设施以支持该地区运营 [5] 在佛罗里达州 正与奥兰多国际机场合作开发专用的空中出租车垂直起降机场 [6] - **国际市场**：在迪拜 庆祝了首个专用商业垂直起降机场的完工 该机场位于迪拜国际机场旁边 将作为该地区服务的运营中心 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：公司正在并行推进多年制造扩产 积极的型号认证计划 全球运营建设以及Blade的整合 [22] 公司强调其飞机设计的成熟度和认证进展使其在行业中脱颖而出 [10] - **制造能力**：公司正在将丰田生产系统的知识和经验融入生产过程 包括现场观察和集中项目信息的作战室等实践 [12] 与丰田的日常合作和知识共享对于扩产至关重要 [12] - **技术发展**：公司完成了涡轮电动垂直起降飞机的全过渡飞行 包括一次在最大起飞重量2400公斤下飞行了148英里 [14] 公司拥有Superpilot技术栈 可实现完全自主的eVTOL操作 目前缺少的是允许空域完全数字化冲突管理的空管系统 [16] - **合作伙伴关系**：公司与ASI合作 计划在今年晚些时候进行大规模运营如何安全整合到复杂和高流量空域的真实演示 [16] 与L3Harris合作 向美国陆军展示了涡轮电动飞机的机动性和续航能力 [15] - **基础设施发展**：在洛杉矶 宣布与Reuben Brothers合作 在世纪广场的标志性塔楼建设垂直起降机场 在湾区 宣布与SAP中心合作 在圣何塞关键位置开发垂直起降机场 [9] 通过收购Blade获得了美国三个最繁忙的直升机停机坪的着陆点和休息室使用权 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 1) **对eIPP计划的看法**：eIPP计划为公司今年在FAA型号认证之前将飞机和服务直接带给美国社区铺平了道路 公司获得了这个梦寐以求的机会组合 [4] 公司已经展示了参与该计划所需的技术和运营成熟度 [7] 该计划预计将持续三年 将于今年夏季启动 协议预计在第三季度签署 运营将在下半年开始 [36][38] 2) **对认证进展的看法**：公司仍专注于型号认证过程的第五个也是最后阶段 并取得强劲进展 成功完成SR3审计是多年努力的成果 [12] FAA飞行员测试的下一步是让公司飞行员开始测试 同时让FAA飞行员在模拟器中接受培训 [40][41] 3) **对制造扩产的看法**：公司正在尽可能积极地扩大制造规模 以满足早期市场和eIPP计划的需求 [10] 公司正在增加第三班次 并每月培训新技术人员 复合材料团队产量已是去年同期的2.5倍 [10][11] 公司专注于在提高产量的同时保证质量 目标是实现零不符合项 [53] 4) **对商业运营的看法**：公司拥有开始客运运营的最清晰路径 [17] 今年晚些时候有望在迪拜和不同的eIPP市场看到客运航班 [50] 公司非常期待将飞机带到纽约 佛罗里达和德克萨斯 [56] 5) **对市场需求的看法**：国际市场对飞机销售存在大量需求 包括沙特阿拉伯和日本 [31] 公司看到eIPP市场存在大量需求 并非常兴奋地尽可能积极地扩大制造规模以满足这一机会 [34] 6) **对财务状况的看法**：公司以非常强劲的资产负债表结束了第一季度 在所有业务领域都取得了令人难以置信的进展 [17] 本季度的资本部署反映了选择领先而非跟随 公司拥有执行这些计划的资产负债表和纪律 [22][25] 其他重要信息 - 公司完成了在湾区（奥克兰国际机场 三个曼哈顿直升机停机坪）和纽约（肯尼迪国际机场 华尔街直升机停机坪 西30街直升机停机坪 东34街直升机停机坪）的一系列演示飞行 展示了在B类空域内运营和在不同环境中充电的能力 [7] 纽约飞行首次实现了eVTOL飞机在国际机场和市中心直升机停机坪之间的飞行 [7] - 公司正在俄亥俄州进行螺旋桨叶片制造 并正在该第一设施中增加其他组件和系统的制造 此外 公司还在街对面购买了额外的73万平方英尺设施 正在为该设施进行建设 准备开始投入生产过程 [47] - 公司宣布与ASI建立合作伙伴关系 ASI是高保真4D建模和AI工具领域的真正领导者 是目前竞争为FAA全新的空中交通管制系统提供软件基础的三家公司之一 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 随着eIPP计划取得显著进展 公司正在与哪些增量客户进行对话 以及潜在订单可能以多快的速度实现 [27] - 纽约的体验和兴奋感反映了公司取得的进展和面临的机会 许多Blade客户对开始使用公司的服务感到兴奋 [29] - 飞机销售方面 国际市场存在大量需求 公司可能会根据市场情况调整策略 [29] - 在基础设施方面 公司正在加速相关对话 以建设更多的起降地点 [30] - 在国防方面 公司拥有相当多的潜在飞机销售机会 包括沙特阿拉伯和日本 这些市场都在寻求成熟的 能够执行任务 并得到维护和飞行员培训支持的飞机 公司在纽约的工作对销售方面的势头产生了积极影响 [31] 问题: 对于eIPP计划 公司如何考虑按地点和运营顺序部署初始飞机 决策是基于潜在收入机会 现有基础设施还是监管角度 [33] - 决策同时考虑基础设施和市场机会 一些州在部署额外基础设施方面进展迅速 而在纽约等地 公司已拥有现有基础设施和客户群 将飞机卓越的声学特性带到目前受直升机噪音影响较大的地方是一个巨大的机会 [34] - 公司看到eIPP市场存在大量需求 并正在尽可能积极地扩大制造规模以满足这一机会 [34] 问题: eIPP计划将如何启动和逐步扩大 项目是同时启动还是轮流进行 [36] - 目前预计协议将在第三季度开始签署 随着进入下半年 将开始运营 预计运营将包括eVTOL飞机和自主平台 [38] - 公司正在尽可能积极地扩大制造规模 以便向eIPP市场部署尽可能多的飞机 希望在今年下半年和明年上半年在纽约 佛罗里达和德克萨斯建立机队 [38] 问题: 何时开始飞机的全面认证测试 以及需要满足哪些条件 [40] - 公司对第一架符合性飞机已经升空感到兴奋 这是与FAA DAR密切合作完成的 monumental lift [40] - 需要完成所有符合性测试件的制造和测试 并编写和提交许多测试报告 [40] - 接下来的步骤是公司飞行员开始测试 同时让FAA飞行员在模拟器中接受培训 [41] - 可以理解为三个并行的工作流：部件测试 公司飞行员驾驶符合性飞机完成所有测试点 FAA飞行员在模拟器中接受培训 [41] 问题: 在eIPP和生产方面 公司是否看到任何潜在的瓶颈 如制造 原材料 生产甚至飞行员 以及公司正在采取哪些措施来应对 [43] - 公司正在供应链 扩大制造规模以及早期投资的飞行模拟器三个方面努力 [44] - 飞行模拟器是与CAE合作建造的 CAE提供硬件 公司开发飞行动力学和飞行控制 现已安装 准备开始培训FAA飞行员 [44] 问题: 俄亥俄州生产活动的时间表状态如何 是否计划未来在那里也增加班次 [47] - 俄亥俄州团队的扩产进展非常顺利 公司正在那里进行螺旋桨叶片制造 并对该设施的启用感到满意 [47] - 公司正在第一设施中增加其他组件和系统的制造 此外 街对面购买的73万平方英尺设施正在建设中 准备开始投入生产过程 [47] - 这是两个并行的工作流：在俄亥俄州建设团队和增加能力 以及建设更大的设施 [48] 问题: 关于客运航班 公司此前表示可能在今年晚些时候实现 早期预期可能在中东 但考虑到当地情况 是否认为这些航班现在可能在美国进行 [50] - 公司今年在迪拜和不同的eIPP市场都有机会实现客运航班 预计今年晚些时候将看到客运航班 [50] 问题: 其他正在生产的FAA符合性飞机的进展如何 有多少架在生产 FAA飞行员测试的时间表是怎样的 [52] - 目前正在为九架飞机生产零件 其中五架将用于TIA飞行测试 所有飞机都在顺利通过制造流程 [53] - 这反映了制造扩产的进展 公司已经启动了复合材料操作的第三班次 势头良好 [53] - 公司正在尽可能快地扩大规模 但重点放在质量上 目标是实现零不符合项 尽可能生产零缺陷零件 [53] - 航空制造业的关键是以惊人的一致性和质量生产零件 丰田团队拥有深厚的专业知识和注重质量的文化 丰田生产系统以卓越的质量和效率闻名 与丰田并肩合作是 phenomenal [54] 问题: eIPP的目的是让AAM公司 城市和监管机构在开发过程中比以往更早地获取有用信息 公司或监管机构从纽约市和旧金山湾区演示中获得了哪些有用信息 包括任何意外的公众反应 [55] - 演示展示并加强了公司与纽约经济发展公司和港务局 以及FAA和交通部建立的深厚关系 运营完美无缺 [55] - 最突出的一点是人们第一次听到公司飞机的声音 特别是当飞机飞过头顶时却听不到声音 纽约有大量直升机运营 直升机从很远就能听到 而公司的飞机飞过头顶时在纽约这样的城市甚至听不到 这种声学特性的差异非常令人兴奋 [56] - 公司迫不及待地想把飞机带到纽约 佛罗里达和德克萨斯 非常感谢交通部和FAA在eIPP计划上所做的卓越工作 也非常感谢各州在该计划上的出色执行 [56]

财务数据和关键指标变化 - 截至第一季度末，公司现金、现金等价物和短期投资总额约为25亿美元，其中包括本季度通过股权和可转换债券发行以及达美航空行使认股权证获得的13亿美元净收益 [19] - 第一季度现金及短期投资使用总额约为1.95亿美元，其中包含3200万美元用于购买俄亥俄州新制造设施的净成本（总购买价6200万美元，约一半获得融资）[19][20] - 若不计上述一次性购买，第一季度现金使用为1.63亿美元，而第四季度为1.57亿美元 [20] - 第一季度总收入为2400万美元，主要由Blade业务贡献，较第四季度减少700万美元，主要原因是第四季度确认了日本演示飞行的一次性收入 [23] - 第一季度净亏损为1.1亿美元，较第四季度的1.22亿美元净亏损改善了1200万美元，改善主要源于3300万美元的认股权证和盈利股份公允价值变动的非现金有利变化，以及400万美元的利息收入增加，部分被2700万美元的经营亏损增加所抵消 [23] - 第一季度总运营费用为2.58亿美元，较第四季度的2.38亿美元增加了2000万美元，主要用于支持认证、制造爬坡和商业准备工作的持续投资 [24] - 第一季度调整后EBITDA（非GAAP指标）为亏损1.79亿美元，而第四季度亏损为1.54亿美元，季度间2400万美元的变化反映了前述收入和费用的动态 [24] - 第一季度物业和设备投资总额约为7800万美元，其中6200万美元反映了俄亥俄州设施的总购买价，其余1600万美元用于支持制造爬坡的设施建设、工装和生产设备 [21] - 第一季度支出符合公司对2026年上半年（不包括一次性俄亥俄州购买）3.4亿至3.7亿美元的指导范围 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **电动垂直起降飞机业务**：第一季度成功完成了首架符合FAA标准的飞机试飞，并进行了旧金山湾区和纽约的一系列演示飞行，包括在奥克兰和肯尼迪两大国际机场降落，以及在曼哈顿三个直升机机场起降 [7] - **Blade业务**：第一季度表现强劲，正进入季节性增长期，第二季度通常随天气好转而增长，并在第三季度达到峰值，服务水平和客户需求保持稳定 [24] - **涡轮电动垂直起降飞机业务**：第一季度完成了该型飞机的全过渡飞行，包括一次在最大起飞重量2400公斤下飞行148英里，该机型基于标准电动S4平台，引入了燃气涡轮以增加航程和有效载荷 [14] - **基础设施业务**：在纽约、洛杉矶、湾区、迪拜等地宣布了多个垂直起降机场合作伙伴关系或开发进展，基础设施对话因演示飞行和EIPP计划而加速 [5][6][9][30] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：公司被选中参与白宫支持的EIPP计划，该计划覆盖11个州的5份申请，包括德克萨斯州、纽约州和佛罗里达州 [4] - **纽约**：正在东区直升机机场安装Joby充电基础设施，港务局发布了在拉瓜迪亚机场C航站楼停车库屋顶建设垂直起降机场的招标书，并利用收购Blade获得的起降点和休息室进行了成功的演示飞行 [5][7][9] - **德克萨斯州**：已获得维护、修理和大修设施以支持该地区运营 [5] - **佛罗里达州**：正与奥兰多国际机场合作开发专用的空中出租车垂直起降机场 [5] - **北卡罗来纳州和犹他州**：计划使用SuperPilot技术开始自主货运飞行 [6] - **迪拜**：庆祝首个专用商业垂直起降机场竣工，该机场位于迪拜国际机场旁，将作为该地区服务的运营中心 [9] - **国际市场**：在国际市场（如沙特阿拉伯、日本）存在大量飞机销售需求，纽约的演示飞行对此有积极推动作用 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **认证进展**：专注于型号认证过程的第五阶段即最后阶段，并取得强劲进展，本季度成功完成了与FAA的SR3审计，该审计确认了测试结果符合FAA对认证最后阶段的期望 [12] - **制造能力与爬坡**：正在积极扩大生产规模以满足早期市场和EIPP计划的需求，复合材料团队产量已是去年同期的2.5倍，并增加了复合材料铺层和自动纤维铺放团队的第三班次 [10][11] - **生产质量与效率**：与丰田合作，在生产中嵌入丰田生产系统的知识和经验，如现场观察和作战室，以加速决策并促进协作，专注于将不合格品降至零，生产具有极高一致性和质量的零件 [12][53][54] - **技术平台与自主化**：拥有SuperPilot技术栈以实现完全自主飞行，正与空域智能公司合作，计划在今年晚些时候进行大规模运营安全整合到复杂、高流量空域的真实演示，为完全自主电动垂直起降运营铺平道路 [16] - **基础设施先行**：通过收购、合作和自建，在全球关键城市和交通枢纽积极布局垂直起降机场网络，为商业运营奠定基础 [9] - **国防与政府合作**：与美国陆军合作演示了涡轮电动垂直起降飞机的机动性和续航能力，该领域存在明确的能力差距和强烈的系统需求 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - EIPP计划为今年在美国联邦航空管理局型号认证之前，将飞机和服务直接带给美国社区铺平了道路，公司获得了“梦寐以求”的机会组合 [4] - 在纽约等地的演示飞行证明了公司拥有充分利用EIPP计划所需的飞机、团队、工具和经验，这种成熟度是多年精心开发、测试和生产成熟垂直起降能力飞机的成果 [7][8] - 随着生产规模扩大以服务更多市场和客户，公司将能够比同行更早实现逐步降低的单位成本 [10] - 公司拥有强大的资产负债表来引领行业，并有纪律地执行，资本部署反映了选择引领而非跟随的战略 [17][22] - 公司正朝着2026年全年1.05亿至1.15亿美元的收入指引稳步推进 [24] - 随着近期纽约和旧金山演示飞行的完成以及EIPP计划的推进，美国各地的社区不仅是在阅读或听说飞行的未来，更是在他们自己城市的上空亲眼目睹 [17] - 公司今年有两个实现客运飞行的机会，分别在迪拜和不同的EIPP市场，今年晚些时候看到客运飞行的可能性非常大 [50] 其他重要信息 - 公司完成了与空域智能公司的合作宣布，该公司是高保真4D建模和人工智能工具领域的领导者，也是目前竞争为FAA全新空中交通管制系统提供软件基础的三家公司之一 [15] - 公司正在优化组织效率和速度，提拔了一批领导者 [14] - 公司首席财务官强调了在资助认证、扩大制造规模、支持商业启动的同时保持财务灵活性的重要性 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 随着EIPP计划取得显著进展，公司与潜在增量客户的对话情况如何？潜在订单可能以多快速度实现？ [27][28] - 回答: Blade的许多客户对开始使用Joby的服务感到非常兴奋。关于飞机销售，国际市场存在大量需求，公司可以根据市场情况调整策略。此外，围绕基础设施的对话正在加速，这是利用演示飞行和EIPP计划动力的一个重要机会。在国防销售方面，纽约演示飞行所展示的飞机成熟度、任务满足能力以及维护和飞行员培训支持，对销售方面的势头产生了积极影响。 [29][30][31] 问题: 对于EIPP计划，公司如何考虑按地点和运营方式对初始飞机进行排序？决策是基于潜在收入机会还是现有基础设施？是否有监管角度考虑？ [33] - 回答: 排序考虑了两个因素：一是基础设施部署速度，有些州在部署额外基础设施方面进展非常迅速；二是像纽约这样已拥有现有基础设施和客户基础的地方，将飞机低噪音特性引入目前受直升机噪音影响较大的地区是一个巨大机会。公司看到了EIPP市场的巨大需求，并正在尽可能积极地扩大制造规模以满足该机会。 [34] 问题: 关于EIPP计划，公司如何看待该计划的启动以及随后的爬坡过程？项目是同时启动还是轮流进行？ [36][37] - 回答: 目前的最佳预测是，协议将在第三季度开始签署，随着今年下半年的推进，将开始运营。预计运营将包括电动垂直起降飞机和自主平台。公司正在尽可能积极地扩大制造规模，以便向EIPP市场部署尽可能多的飞机。展望今年下半年和明年上半年，公司非常希望能在纽约、佛罗里达和德克萨斯建立起机队。 [38] 问题: 公司已开始飞行首架符合性飞机，何时开始全面的飞机认证测试？需要发生什么才能达到那个阶段？ [40] - 回答: 让那架飞机升空是一个巨大的成就。接下来需要完成所有符合性测试件的制造、测试以及许多测试报告的编写和提交。这是两个并行的工作流。对于首架符合性飞机的下一步，是由Joby飞行员开始测试，同时让FAA飞行员进入模拟器并完成培训。可以理解为三个并行工作流：1) 部件测试；2) Joby飞行员驾驶符合性飞机完成所有测试点；3) FAA飞行员在模拟器中接受培训。 [40][41] 问题: 关于EIPP和生产，合作伙伴和各州进展迅速，公司方面是否存在潜在瓶颈（如制造、原材料、生产、飞行员）？公司正在采取什么措施来避免这些瓶颈？ [43] - 回答: 公司正在供应链、扩大制造规模以及飞行员培训三个方面非常努力地工作。公司很早就投资了飞行模拟器，现已安装完毕，正准备开始培训FAA飞行员，这体现了团队的前瞻性。该模拟器是与CAE合作建造的。 [44] 问题: 俄亥俄州生产活动的时间表状态如何？是否计划未来在那里也增加班次？ [47] - 回答: 俄亥俄州团队的扩张进展非常顺利。该设施首先进行螺旋桨叶片制造，并且公司正在该设施中增加开始制造的其他组件和系统。此外，公司还在街对面购买了另一个73万平方英尺的设施，该设施已开始建设，并准备将生产流程引入。这是两个并行的工作流：一是在俄亥俄州建设团队并增加能力；二是建设那个更大的设施。对俄亥俄州团队展现出的势头和成熟度感到非常满意。 [47][48] 问题: 关于客运航班，公司曾表示今年可能实现，早期预期可能在中东，但考虑到当地局势，是否认为这些航班现在可能在美国进行？ [50] - 回答: 公司现在对于今年实现客运航班有两个机会，分别在迪拜和不同的EIPP市场。今年晚些时候看到客运航班的前景看起来非常强劲。 [50] 问题: 其他正在生产中的FAA符合性飞机进展如何？有多少架在生产中？FAA飞行员测试的时间表是怎样的？ [52] - 回答: 目前有9架飞机的零件正在开始制造。其中5架飞机将用于TIA飞行测试，所有这些飞机都在制造过程中进展顺利。这体现了制造爬坡的态势。公司已启动复合材料操作的第三班次，势头良好。公司正在尽可能快地扩大规模，但重点放在质量上，希望将不合格品降为零，尽可能生产零缺陷零件。与精通质量的丰田团队并肩合作是绝对非凡的。 [53][54] 问题: EIPP的目的是让先进空中交通公司、城市和监管机构在开发过程中比以往更早地获取有用信息。Joby或监管机构从Joby的纽约市和旧金山湾区演示飞行中获得了哪些有用信息，包括任何意外的公众反应？ [55] - 回答: 这些飞行展示并巩固了公司与纽约经济发展公司、港务局、FAA和交通部建立的深厚关系。运营完美无瑕。最突出的一点是，人们第一次听到（或没听到）Joby飞机的声音。纽约有大量直升机运营，直升机从很远就能听到，而Joby的飞机即使从城市上空直接飞过也可能听不到，这种声学特征的差异非常令人兴奋。公司迫不及待地要将飞机带入纽约、佛罗里达和德克萨斯。 [55][56]