公司战略与合作伙伴关系 - Joby Aviation 与英伟达合作开发自动驾驶飞行能力 该合作将利用英伟达正在开发的新计算平台 IGX Thor 来支持 Joby 的 Superpilot 自动驾驶飞行技术 [2][3][7] - Joby 采用垂直整合战略 即作为一家交通运输公司 设计、制造、拥有并运营自己的 eVTOL 飞机 [2] - 公司计划利用英伟达的技术平台持续开发 Superpilot 以最终为近期国防和长期民用应用寻求可认证的自动驾驶能力 [8] 市场定位与竞争格局 - eVTOL 市场主要参与者策略各异 Archer Aviation 旨在成为 eVTOL 制造商并向他人出售飞机 而 Joby 和波音旗下的 Wisk 则希望运营交通服务 [3][4] - 在认证进程方面 Joby 和 Archer 从有驾驶员的飞机起步 因此显著领先 而 Wisk 则只专注于开发自动驾驶飞机 [4][5] - 若 Wisk 的自动驾驶 eVTOL 在未来获得认证 其很可能在价格上大幅削弱 Joby 的空中出租车服务 类似于特斯拉的自动驾驶出租车对传统出租车的价格竞争力 [5] 技术发展与路径规划 - Joby 正在开发的自动驾驶功能将作为数字副驾驶协助人类飞行员 功能包括任务管理、雷达处理等 [7] - 公司计划首先为军方开发自动驾驶 eVTOL 这有助于在民用化之前建立并测试其技术 同时 在民用空中出租车上使用 Superpilot 作为数字副驾驶 将为公司积累大量飞行小时数据以改进系统 [10] - 与英伟达的合作降低了 Joby 在自动驾驶市场被 Wisk 超越的风险 公司可能先于 Wisk 的民用自动驾驶 eVTOL 获得认证之前 就投入运营有驾驶员的空中出租车 甚至可能为军方提供自动驾驶飞机 [11] 公司近况与市场表现 - Joby Aviation 股票代码 JOBY 当前股价为 9.90 美元 市值约为 96 亿美元 [4] - 公司正为 2026 年的认证做准备 同时也在长远布局开发自动驾驶 eVTOL [1] - 公司的先发优势可能在融资轮次以及建立市场技术和信任方面发挥重要作用 使其成为寻求 eVTOL 领域投资机会的投资者眼中具有吸引力的股票 [11]

核心观点 - 尽管Joby Aviation上市四年半以来股价表现平平 但分析认为其股票今年可能因三大催化剂而大幅上涨 [1] 技术优势与市场定位 - Joby的S4 eVTOL飞机采用倾转旋翼螺旋桨 可在升力和巡航模式间切换 使其比其他eVTOL飞机更快、更节能 [3] - 竞争对手如Archer Aviation的Midnight等机型使用独立的升力和巡航螺旋桨 导致机身更重、阻力更大 [3] - 这一关键技术差异可能帮助Joby在初生的eVTOL市场中超越Archer 并取代传统直升机 [3] 战略合作与业务布局 - Joby已获得丰田、达美航空和美国空军等主要投资者和知名客户的大力支持 [4] - 公司于2020年收购了Uber的Elevate空中出租车部门 并于去年收购了Blade的客运直升机服务 以支持其未来的空中出租车服务 [4] - 一旦获得美国联邦航空管理局全面批准其首次商业飞行 Joby将把其S4航班整合到上述空中出租车服务以及达美航空的航班服务中 [4] 近期催化剂与估值 - 公司目前收入不多 但预计今年美国联邦航空管理局将批准其在美国的首批商业飞行 并在迪拜启动首批空中出租车飞行 [5] - 这些催化剂可能推动其股价上涨 尽管其估值按2027年预期销售额计算仍高达47倍 [5]

行业概况 - 电动垂直起降飞行器（eVTOL）即电动空中出租车 其市场热度正在减退[1] - 全球众多公司正在研发并寻求认证这种电池驱动的创新交通工具 旨在彻底改变城市内部交通[1] 公司业务与战略 - Joby Aviation 是eVTOL领域的领先上市公司 正在投入数十亿美元以完成其电动空中出租车的认证 在全球城市建立合作伙伴关系 并在美国建立制造基地[2] - 公司正在美国扩大其制造产能 目标是在2027年前达到每月生产四架飞行器[7] - 公司计划将其制造扩张与获得美国联邦航空管理局的认证时间相协调 以便开始向客户销售或启动自身商业运营[7] 财务状况与市场表现 - Joby Aviation 目前市值约为100亿美元 但其收入几乎为零[2] - 公司股价在过去几个月下跌 较历史高点下跌近50%[2] - 上个月 公司通过发行可转换债券和普通股筹集了超过10亿美元资金 向投资者出售股票的价格为每股11.35美元[6] - 截至2月8日 公司股价已跌至约10.50美元左右[6] - 尽管在上季度末资产负债表上拥有近10亿美元现金 但由于沉重且不断增加的现金消耗 公司仍感有必要通过债务和股权融资来筹集资金[8] - 过去12个月 公司自由现金流为负5.32亿美元 随着初始制造投资的增加 这一情况预计将进一步恶化[8] 运营挑战 - 将新颖的航空构想推向市场比听起来困难得多 公司需要设计原型、建立制造设施 并花费数年时间与美国联邦航空管理局进行认证工作[5] - 监管机构在允许这些飞行器投入使用前 需要确保其安全性[5]

公司进展与财务表现 - Joby Aviation正稳步推进其电动垂直起降飞行器的监管审批进程 在2025年进行了数百次试飞 并准备开始使用模拟器培训飞行员[2] - 公司2025年前九个月每股亏损1.01美元 较2024年同期每股亏损0.53美元有所扩大 在可预见的未来可能持续出现重大亏损[3] - 为支持增长 公司近期宣布出售价值6亿美元的可转换票据以及52,863,437股普通股 这种融资方式在初创企业中常见 但会稀释现有股东权益[5][6] 行业前景与公司定位 - eVTOL和空中出租车是交通领域一个重要的发展机遇 其概念能改变交通拥堵现状 特别是与人工智能结合实现自主运营后潜力更大[4] - 公司是寻求eVTOL飞机监管批准的数家公司之一 正在竞争建造和运营空中出租车 其发展前景并未过时[1][4] 市场反应与投资考量 - 公司股价已从52周高点下跌近50% 反映出投资者的担忧[5] - 鉴于未来仍存在不确定性 华尔街采取了“证明给我看”的态度 公司需要达成更多发展里程碑才能重燃投资者热情[7] - 对大多数投资者而言 等待公司实现可持续盈利可能是比过早介入更好的选择 若其空中出租车业务成功 机会将是长期的而非一次性事件[7]

公司关键节点 - Joby Aviation正接近一个决定性时刻 美国联邦航空管理局认证和迪拜业务启动可能释放巨大的上行潜力 [1] - 若公司执行顺利 其股票可能重塑城市交通方式并回报愿意承担风险的长期投资者 [1] 行业与市场影响 - 公司的进展可能对城市交通行业产生重塑性影响 [1]

行业与市场状况 - 工业板块中出现了超卖股票 这为买入估值偏低的公司提供了机会 [1] - 相对强弱指数是衡量股票动量的指标 通过对比价格上涨日与下跌日的强度来评估股票短期表现 [1] - 根据Benzinga Pro的定义 当RSI低于30时 一项资产通常被视为超卖 [1] 具体公司名单 - 最新名单显示 该板块内有多家主要参与者RSI接近或低于30 处于超卖状态 [2] - 超卖公司包括Mueller Industries Inc (NYSE:MLI) [3] - 超卖公司包括Joby Aviation Inc (NYSE:JOBY) [3] - 超卖公司包括ACV Auctions Inc (NYSE:ACVA) [3]

文章核心观点 - 工业板块中相对强弱指数低于或接近30的股票被视为超卖 这可能为买入估值偏低的公司提供了机会 [1] 超卖股票筛选标准 - 相对强弱指数是衡量动量的指标 通过比较股票在上涨日和下跌日的表现强度来评估 [1] - 结合股价走势分析 该指标能为交易者提供股票短期表现的更好判断 [1] - 根据Benzinga Pro的定义 当相对强弱指数低于30时 一项资产通常被视为超卖 [1] 当前主要超卖股票名单 - 穆勒工业公司 股票代码为NYSE:MLI [3] - Joby Aviation公司 股票代码为NYSE:JOBY [3] - ACV Auctions公司 股票代码为NYSE:ACVA [3]

公司估值与市场表现 - 公司估值极高 市值约100亿美元 企业价值与营收比率约为200倍或更高 远超几乎所有同行 这主要源于其微薄的营收 上个季度仅为2300万美元 [1] - 公司股价近期波动剧烈 在2025年春季 受对其技术和进展的兴奋情绪推动 股价触及52周高点约21美元 但在1月底宣布融资后股价回落 截至2月初 股价较峰值下跌约36% [3] - 过去52周公司股价上涨约33% 但在2026年下跌了19% 近期的下跌与股权稀释直接相关 宣布12亿美元的融资计划导致股价暴跌 公司股价走势主要取决于新闻流、融资活动、试飞进展而非稳定的基本面 [2] 业务概况与战略布局 - 公司正在开发一款五座全电动垂直起降飞机 专为安静的城市点对点旅行设计 S4原型机目标航程为150英里 巡航速度200英里/小时 [4] - 公司将飞机开发与服务计划相结合 利用与优步、丰田的合作关系 以及收购Blade来启动运营 并计划通过优步应用程序整合预订服务 若公司能成功获得认证并扩大规模 可能率先推出新的城市空中交通商业模式 [4] - 公司近期以约12亿美元的价格发行了普通股和可转换票据组合 为认证和生产扩张计划提供资金 此举引发了股价大幅抛售 [7] 财务与运营状况 - 公司2025年第三季度营收为2260万美元 主要来自其Blade直升机服务以及一些国防/工程合同 相比之下 去年同期营收几乎为零 [11] - 公司净亏损扩大 每股收益为亏损0.48美元 远低于市场预期的亏损0.19美元 研发费用为1.49亿美元 同比增长18% 销售及管理费用为4500万美元 反映了团队建设和Blade整合的投入 [12] - 尽管处于亏损 早期销售的毛利率很高 Blade航班的毛利率为50% 远高于航空航天行业14%的中位数水平 因为直升机服务主要成本是飞行员和燃油 [12] - 公司季度末拥有约9.78亿美元的现金及等价物 得益于10月份5.76亿美元的股权融资 年内至今运营现金消耗约为3.57亿美元 新筹集的资金很好地覆盖了赤字 [13] 近期进展与合作伙伴 - 公司在2025年完成了600多次试飞 进行了首次点对点飞行 并参与了白宫支持的eVTOL试点项目 旨在社区推广空中出租车 [14] - 公司收购了位于俄亥俄州代顿的第二座70万平方英尺的工厂以提升产能 并在其加利福尼亚州玛丽娜的培训中心安装了先进的eVTOL模拟器 [14] - 公司展示了其Superpilot™自主系统 并采用英伟达的IGX Thor进行机载处理 [14] - 上个季度Blade服务了约4万名乘客 其中许多是在莱德杯期间 该服务将通过优步应用程序提供预订 凸显了协同效应 [14] 市场观点与机构动向 - ARK Invest的Cathie Wood在1月29日通过ARKQ和ARKX基金买入了约78.1万股公司股票 价值约870万至1040万美元 此举被描述为典型的ARK策略 即在短期回调时加仓长期创新主题 [6][9] - 华尔街分析师意见分歧 目前共识评级为“持有” 目标价中位数约为12.14美元 分析师强调执行是关键 若实现里程碑 股价可能反弹20%-25% 但任何失误都可能导致股价大幅下跌 [15] - 摩根大通等机构警告 公司的高估值已经包含了关于美国联邦航空管理局认证和城市应用非常乐观的假设 如果公司未能按时达成关键里程碑 股价仍有很大下跌空间 [10]

财务条款与发行概要 - Joby Aviation发行0.75%的可转换优先票据，到期日为2032年[1] - 该票据为可转换优先票据，年利率为0.75%[1] - 公司发行0.75%可转换优先票据，到期日为2032年[10] - 公司发行了0.75%的可转换优先票据，到期日为2032年2月15日[43] - 初始票据发行总额为6.9亿美元[90] - 票据年利率为0.75%[94] - 利息按半年支付[94] - 违约利息按0.75%年利率计息[95] - 利息计算基于一年360天每月30天[94] - 公司可发行与初始票据条款相同的额外票据[90] 票据基本条款与形式 - 票据发行涉及补充契约，日期为2026年2月2日[1] - 文件详细规定了票据的形式、日期、面额以及执行、认证和交付流程[6] - 票据的授权面额为1000美元或其整数倍[14] - 票据初始转换价格为每1000美元本金可转换为70.4846股普通股[21] - 票据的初始发行形式为全球票据，可按条款与实物票据交换[82] - 票据仅以记名形式及授权面额发行[82] - 每张票据证书拥有唯一的、不与其他流通票据重复的注册编号[83] - 票据条款构成契约的一部分，若与契约冲突则以契约为准[84] - 票据需由至少一名获正式授权的高级职员代表公司签署[85] - 签署票据可采用手动、电子或传真签名，签名者职务变动不影响票据有效性[85] - 本补充契约的修订仅适用于票据，不适用于其他类别证券[75] - 若本补充契约与基础契约条款冲突，就票据而言以本补充契约为准[75] 利息与支付安排 - 票据支付方式、利息计算及违约金额处理有明确条款[6] - 利息支付日为每年2月15日和8月15日，自2026年8月15日开始[36] - 实物票据单笔支付门槛为500万美元[92] - 公司需在付息日前至少7个工作日向受托人提供持有人名单[106] - 特殊记录日需在支付日前10至15个日历日之间[96] - 持有人请求电汇支付需在到期日前15个日历日提出[93] - 公司必须在纽约时间上午11点前将足够现金存入支付代理处以支付到期款项[146] 转换机制与结算 - 文件详细说明了票据转换为普通股的权利和程序[7] - 默认结算方式为组合结算，指定现金金额为每1000美元本金1000美元[27] - 票据转换时，每日现金金额为适用每日最大现金金额与每日转换价值中的较低者[22] - 每日转换价值计算为转换率与普通股每日成交量加权平均价的乘积的1/25[23] - 每日最大现金金额计算为指定美元金额除以25[23] - 票据的指定美元金额，在组合结算时，为每1000美元本金面值可交付的最高现金金额[58] - 票据转换或回购时公司需在合理可行情况下尽快处理但最迟不晚于满足要求后的第2个工作日完成[115] 转换触发条件与期限 - 可转换债券的转换条件包括普通股市价需在连续30个交易日内有至少20个交易日超过转股价的130%[191] - 若债券交易价格连续10个交易日内每日均低于当日普通股市价与转换率乘积的98%，则持有人可在随后5个交易日内行使转换权[192] - 公司若向全体普通股股东分配资产或证券，且每股分配价值超过公告日前一交易日普通股股价的10%，将触发债券的转换权[194] - 发生重大变更、全补重大变更（定义中(B)条款除外）或普通股变更事件时，持有人可在生效日起至第35个交易日期间转换债券[197] - 若公司赎回债券，持有人可在赎回日前第二个工作日收盘前转换该债券[198] - 债券可在2031年11月17日至到期日前第二个预定交易日收盘前的任何时间自由转换[199] - 债券转换的最晚时间为到期日前第二个预定交易日的收盘前[200] - 若公司发出赎回通知，持有人通常不能在赎回日前第二个工作日收盘后转换，除非公司未支付赎回价款[200] - 若债券被部分赎回且部分转换，则被转换部分将视为来自被赎回部分[185] - 公司进行部分赎回时，若持有人无法在特定日期前确定其债券是否被赎回，则有权在赎回日前第二个工作日收盘前进行转换[187] 公司赎回权 - 公司拥有在特定条件下赎回票据的权利[7] - 公司可随时回购票据，无需事先通知持有人[141] - 公司可于2029年2月20日或之后，在普通股最后报告售价超过转股价格130%的条件下，赎回票据[176][177] - 赎回票据的现金购买价格等于赎回价格，即票据本金加上截至赎回日的应计未付利息[180] - 若赎回部分未偿付票据，则赎回后剩余未偿付票据本金总额至少需为1亿美元[177] - 赎回通知必须在赎回日前30至50个预定交易日发出，或在特定结算方式下为15至45个日历日[179] 持有人回购权（根本性变化） - 持有人有权在公司发生根本性变化时要求公司回购票据[6] - 发生根本性变化时，持有人有权要求公司以现金回购票据，回购价格为本金加应计未付利息[156] - 发生控制权变更时，若个人或团体成为超过50%投票权普通股的实益拥有人，则构成根本性变化[31] - 若交易中普通股股东获得的对价至少90%为特定交易所上市的普通股，则可豁免构成根本性变化[31] - 根本性变化回购日期为公司发送通知后20至35个工作日内的某营业日[158] - 若回购日在定期记录日之后、付息日或之前，利息仍将支付给该记录日的持有人，回购价格不含此部分利息[159] - 若付息日非营业日且回购日在次日，利息将按规则支付给前记录日的持有人，回购价格包含从付息日起的利息[160] - 若发生导致票据可转换为现金的“根本性变化”，且转换所得现金金额超过回购价，则公司无需发出回购通知或回购票据[171][172] - “根本性变化”回购通知需包含每1,000美元票据本金的回购价格、转换率及其可能调整的说明[161] - 票据持有人可在“根本性变化回购日”前一个工作日的营业时间结束前，行使回购权并提交回购通知[164] - 票据持有人可在“根本性变化回购日”前一个工作日的营业时间结束前，撤回已提交的回购通知[166] - 公司需在“根本性变化”生效日后20个日历日内，向持有人、受托人等发送“根本性变化”通知[161] - 公司可选择由第三方代为执行“根本性变化”回购要约，前提是持有人所得金额不低于公司直接回购的金额[170] 违约与补救措施 - 契约包含违约事件定义及相应的补救措施[7] - 公司需在财年结束后90天内向受托人提交合规证明[150] - 发生违约后，公司需在30天内向受托人提交违约证明[151] 票据管理与操作 - 契约文件包含详细的交叉引用表，关联信托契约法案与补充契约的具体条款[3] - 票据的“利息”定义包含违约利息和特别利息[72] - 若存托机构无法继续服务或失去资格公司有90天时间任命继任者否则将进行票据交换[117] - 全球票据交换为实物票据时新票据面额需为授权面额且总本金等于被交换全球票据本金[118] - 实物票据部分转换或回购后剩余部分将换发为授权面额的新票据总本金等于未转换或回购部分[124] - 实物票据被转换或回购后将在停止流通后及时注销部分操作时将为剩余本金换发新票据[126] - 全球票据被转换或回购后受托人将通过附注减少其本金金额若归零则可注销[127] - 票据替换时公司可向持有人收取合理费用对丢失票据可能要求提供担保或赔偿[128] - 公司、受托人和票据代理机构可将存托机构视为全球票据的绝对所有者[131] - 公司或子公司收购的票据在被交付注销前仍被视为流通在外[153] - 票据没有偿债基金要求[155] 定义与计算 - 若子公司符合特定条件，其持续经营税前利润需超过1.75亿美元（$175,000,000）才被视为重要子公司[57] - 票据交易价格定义为每1000美元本金面值的现金金额，由招标代理从三家交易商处获取报价计算得出[63] - 若无法获取至少一个100万美元（$1,000,000）本金面值的票据报价，则交易价格被视为低于普通股收盘价与转换率乘积的98%[64] - 观察期通常为25个连续VWAP交易日，具体开始日期取决于转换日期或赎回通知日期[44] - 股票价格的定义：在特定完全棘轮基本变化中，为每股支付的现金金额；在其他情况下，为变化生效日前5个交易日的平均收盘价[59] - 交易日指普通股在主要交易所发生交易且无市场扰乱事件的日期[62] - 完全棘轮基本变化转换期根据变化类型，为生效日后的35个交易日或赎回通知日至赎回日前第二个工作日之间的期间[40] - 最后报告售价的确定取决于普通股是否在交易所上市，若无报价则由公司选定的投行确定中点价格[38] 发行相关协议 - 公司与承销商代表于2026年1月28日签订了关于票据的承销协议[66]

Cathie Wood对Joby Aviation的投资动向 - ARK Invest创始人Cathie Wood在Joby Aviation股价近期疲软时买入 于1月29日通过ARK ETFs买入781,519股 价值超过1000万美元[1] - 此举符合ARK一贯的投资风格 即利用市场回调来增持面向未来的投资 并体现了其对以自动驾驶和空中系统为核心的“出行即服务”巨大潜力的长期看好[2] - Wood曾明确表示空中出租车行业即将到来 并将电动垂直起降飞机视为科技创新的下一个重要领域[2] Joby Aviation的业务与市场机遇 - Joby Aviation是一家电动垂直起降飞机制造商 其核心目标是让空中出租车成为一种实用、日常的交通方式 业务模式更接近“空中优步”而非传统航空航天制造商[5] - 公司瞄准的市场总规模巨大 例如 全球网约车市场目前规模为1844.9亿美元 预计到2031年将达到3922.7亿美元[6] - 特别是eVTOL市场 预计将从2024年的近114亿美元增长至2034年的878亿美元[7] Joby Aviation的飞机性能与价值主张 - 飞机配置为1名飞行员加4名乘客 或可承载1000磅有效载荷[8] - 最高飞行速度可达200英里/小时 单次充电续航里程最远可达100英里 专为城市航线优化[8] - 其核心价值主张是出行时间比驾车快最多10倍 起飞和降落时的噪音约为65分贝 相当于正常交谈音量 且其噪音工作已获NASA验证[8] Joby Aviation当前面临的挑战与前景 - 公司经历了强劲的一年 业务端取得积极进展 但在一轮大规模融资后 其股价大幅下跌[1] - 2026年对公司而言是“证明给我看”的一年 公司正经历美国联邦航空管理局认证中最具考验的阶段 以及迈向商业化过程中异常昂贵的产能爬坡 这实质上是一个成败攸关的局面[3] - 若能成功通过FAA认证并以令人鼓舞的速度扩大规模 公司将拥有巨大的上涨潜力 反之 股价可能很快跌至低价股区间[4]