核心观点 - 将周期性的工业业务（如航空航天）与更稳定的国防业务相结合具有令人信服的优势 国防业务可靠且长期的收入能够平滑工业侧收入的波动 使RTX和GE Aerospace等公司能够承诺投入数十亿美元开发航空发动机等长周期产品 [1] - 文章分析了六家具有吸引力的公司 包括RTX GE Aerospace Boeing Hexcel Joby Aviation和AAR Corp [1] RTX：商用航空航天与国防的均衡布局 - RTX拥有最大的长期国防业务敞口 其投资逻辑的关键在于Pratt & Whitney（航空发动机 主要面向商用航空航天但也涉及国防） Collins Aerospace（高度聚焦商用航空航天结构和部件）和Raytheon（几乎完全为国防业务）三者之间的平衡 [2] - RTX旗下Raytheon相对于Lockheed Martin更具吸引力的原因在于 其对固定价格开发项目的敞口相对较少 这类项目近年来导致Lockheed和Boeing出现大规模成本超支和费用 [3] - Raytheon拥有Tomahawk导弹和先进中程空对空导弹（AMRAAM）等成熟技术产品 虽然面临供应链风险 但相比Lockheed的F-35或Boeing的下一代打击战斗机所带来的挑战要小得多 [3] - Pratt的商用发动机 主要是空客A320neo上的齿轮传动涡扇发动机（GTF） 能够产生数十年的高利润售后收入 Collins也是多个平台商用航空航天领域的主要参与者 [4] - RTX当前股价为180.26美元 当日变动为-1.65%（-3.03美元） 市值为2470亿美元 当日价格区间为179.95至183.54美元 52周价格区间为155.64至226.88美元 成交量为420万 平均成交量为440万 毛利率为20.35% 股息收益率为1.54% [6] GE Aerospace：航空发动机领域的主导地位 - GE Aerospace管理层预计其国防和推进技术业务在2026年将产生16亿至17亿美元的营业利润 相比之下其商用发动机和服务部门预计为102.5亿至103.5亿美元 国防并非买入GE Aerospace股票的主要原因 [6] - 国防业务是一项盈利性业务 与商用航空航天业务高度互补 商用和国防发动机共享核心技术 材料和供应链 并在与供应商谈判时具有更强的议价能力 [6] - 商用飞机发动机业务与RTX类似 拥有长期丰厚的经常性售后收入（发动机可使用超过40年） 这得益于其在行业中的主导地位 [7] Boeing：转型复苏 - 买入Boeing的理由并非基于其商用飞机业务的完美执行（曾出现高调的停飞和延迟 尤其是777C） 也非基于其国防业务（在固定价格开发合同多年挑战后仅勉强盈利） 而是基于CEO Kelly Ortberg正在改善执行并利用Boeing 7150亿美元的积压订单 其中包括5970亿美元的商用飞机订单 [8] - 737 MAX交付率正在提升 出现明显的进展迹象 管理层预计2026年国防业务利润率将达到2.5% 同时正在处理有问题的国防项目 根据分析师估计 Boeing的估值相对于行业板块存在明显折价 如果Ortberg继续推动业务转型 则意味着可观的上行潜力 [9] - Boeing当前股价为188.32美元 当日变动为-0.79%（-1.50美元） 市值为1500亿美元 当日价格区间为186.20至188.84美元 52周价格区间为176.77至254.35美元 成交量为640万 平均成交量为650万 毛利率为4.71% [10][11] Hexcel：复合材料含量增长 - Boeing 空客及其供应商构成了Hexcel先进复合材料需求的主要部分 国防 航天及其他业务占其总收入的37% [11] - Hexcel本质上是飞机建造率提升以及新一代飞机上先进复合材料含量增加的投资标的 这一趋势随着每一代新飞机的推出而持续增长 [11] - 虽然公司在前几年因飞机建造率放缓而受到影响 尤其是使用更多复合材料的宽体机 但Boeing和空客的积压订单将推动未来需求 [12] Joby Aviation：eVTOL增长 - 买入Joby Aviation的理由并非基于其长期国防业务 公司需要获得商用电动垂直起降（eVTOL）飞机的认证并投入运营 同时逐步构建其交通即服务模式 [13] - 这是一项令人兴奋的业务 但需要时间和现金才能实现盈利 这就是Joby和Archer Aviation等eVTOL公司越来越多地转向国防业务的原因 国防业务能够提供更即时的前期收入 [14] - Joby近期以5亿美元收购了Resonant Sciences 这是一家射频传感和信号处理国防技术公司 Resonant将成为Joby的国防业务 旨在将Joby的双用途飞机 推进和自主技术与Resonant的射频 传感和任务系统能力相结合 [15] AAR Corp：逢低买入 - 如果Hexcel和Boeing是原始设备（OE）投资标的 GE Aerospace和RTX是两者的混合 那么航空服务公司AAR Corp则处于售后市场端 其约27%的销售额来自政府来源 主要为军事 [15] - 该公司近期成为新闻焦点 因其股价在宣布收购互补的维护 维修和大修业务MRO Holdings多数股权后下跌 [15] - 该交易完全合理 价格合理 并有望扩大AAR的地理覆盖范围 尤其是在拉丁美洲 以及其服务 offerings 使其成为全球最大的维护 维修和大修公司 在市场扩张中扩大业务版图的公司 其股价下跌是买入机会 [16]

BERKELEY, Calif.--(BUSINESS WIRE)-- #AdvancedAirMobility--BitRipple enables real-time connectivity across satellite and cellular networks for flight-critical telemetry and monitoring in advanced air mobility. ...