文章核心观点 近期多项通胀数据疲软，提升投资者对美联储降息的预期，若降息房贷利率有望降低，房屋建筑商将受益，推荐五家有增长潜力的房屋建筑商股票 [1][4][5] 行业现状 - 自2022年初以来，房屋建筑行业受抵押贷款利率上升和建筑成本上涨影响 [1] - 5月初，抵押贷款利率飙升至今年最高水平，虽略有下降但仍接近7%，借贷成本上升与房价稳步攀升，严重阻碍新屋建设，5月住房开工量降至近四年最低 [1] 通胀数据 消费者价格指数（CPI） - 6月，CPI环比下降0.1%，与市场普遍预期的上涨0.1%相反，5月环比持平，这是自2020年5月以来整体CPI首次出现月度下降 [2] - 同比来看，6月CPI上涨3%，为三年多来最低水平，5月为3.3% [2] 核心CPI - 6月，核心CPI（不包括波动较大的食品和能源项目）环比上涨0.1%，低于市场普遍预期的上涨0.2%，5月涨幅也为0.2% [2] - 同比来看，核心CPI上涨3.3%，为2021年4月以来最小年度涨幅，5月为3.4% [2] 核心个人消费支出（PCE）价格指数 - 5月，核心PCE价格指数（不包括波动较大的食品和能源项目）环比上涨0.1%，4月涨幅为0.3% [3] - 同比来看，5月核心PCE通胀率（美联储最青睐的通胀指标）上涨2.6%，4月为2.8%，5月是该指标自2021年3月以来的最低月度涨幅 [3] 利率预期 - 部分经济学家和金融专家呼吁美联储从9月开始下调基准利率，否则经济可能陷入衰退 [4] - 目前基准利率处于5.25 - 5.5%的区间，为23年来最高水平，10年期美国国债收益率从4月中旬的4.793%降至4.186% [4] - CME FedWatch工具显示，9月美联储基金利率下调25个基点的概率为96.3%，两周前约为62%，且该工具还显示到2024年底有94.3%的概率会有两次降息 [4] 房屋建筑商受益原因 - 房贷利率部分由美联储基金利率和10年期美国国债收益率决定，这两个关键利率降低将使房贷利率下降，刺激购房需求 [5] - 较低的通胀和市场利率将降低房屋建筑商的投入成本，还能为其提供更廉价的信贷来源以扩大业务 [5] 重点关注股票 D.R. Horton Inc.（DHI） - 受益于可负担价格的新屋和现有房屋供应有限，以及有利的人口结构支撑住房需求，战略转向入门级经济适用房取得成效 [7] - 生产能力、行业领先的市场份额、稳健的收购策略、广泛的地理覆盖范围和多品牌多价格点的多样化产品供应令人鼓舞 [7] - Zacks排名2，预计当前财年（截至2024年9月）收入和收益增长率分别为4.5%和3.4%，过去60天内当前财年收益的Zacks共识预期提高了0.4% [7] KB Home（KBH） - 推行以回报为重点的增长计划，旨在推动收入、房屋建筑营业利润率、投资资本回报率、股本回报率和杠杆率 [8] - 由于积压订单增加以及能够使住房开工与净订单相匹配，未来有望实现显著增长，正在执行扩大业务规模同时提高利润率和回报率的计划 [8] - Zacks排名2，预计当前财年（截至2024年11月）收入和收益增长率分别为4.5%和18.2%，过去30天内当前财年收益的Zacks共识预期提高了3.7% [8] NVR Inc.（NVR） - 受益于需求趋势改善，订单量增加，积压订单增加和取消率降低体现了这一改善趋势 [9] - 2024年3月31日积压订单较上年同期增长7%至11,189套，按美元计算增长9%至52.2亿美元，2024年第一季度新订单（净取消后）较上年同期增长3%至6,049套，新订单平均售价上涨也是积极因素 [9] - Zacks排名2，预计当前财年收入和收益增长率分别为8.6%和6.6%，过去60天内当前财年收益的Zacks共识预期提高了1.3% [9] PulteGroup Inc.（PHM） - 受益于有利的需求条件和平衡的运营模式，其运营模式将按订单建造和快速入住房屋的生产与不同消费群体的需求战略匹配，土地收购计划和其他增长驱动策略令人鼓舞 [10] - 凭借强劲的订单和成交，将2024年成交指导从之前预期的30,000套提高到近31,000套，预计2024年土地、劳动力和成本通胀将持续，但仍计划年内投资约50亿美元用于土地收购和开发 [10][11] - Zacks排名3，预计当前财年收入和收益增长率分别为7.9%和10%，过去60天内当前财年收益的Zacks共识预期提高了9.5% [11] Toll Brothers Inc.（TOL） - 注重经济适用的豪华社区、按订单建造模式和土地收购策略，豪华住房市场竞争不足是其竞争优势，有助于增长 [11] - 计划通过定期股票回购和股息支付向股东返还现金来提升股东价值，显示公司财务状况稳定，利于增长 [11] - Zacks排名3，预计当前财年（截至2024年10月）收入和收益增长率分别为4.6%和14.2%，过去60天内当前财年收益的Zacks共识预期提高了2.8% [12]