文章核心观点 - 文章回顾FITB一季度财报，分析其财务状况和业务表现，预计二季度业绩，认为公司接近净息差加速阶段，当前估值合理，将评级调至持有 [3][8] 一季度财报情况 盈利与费用 - 一季度调整后每股收益0.76美元，净息差出现拐点，信贷质量良好 [3] - 非利息费用同比下降1%至13亿美元，非利息收入下降5%，贷款发起费用疲软抵消了财富和资产管理收入10%的增长 [3] 存款情况 - 存款表现合理，总额1681亿美元，是国内按存款规模排名第9的银行，较去年增长5%，但一季度下降13亿美元 [3] - 86%的消费者存款由FDIC保险，平均商业合作关系为24年，有助于存款基础稳定 [4] - 一季度存款成本仅上升1个基点，预计资金成本已达峰值，二季度可能下降 [4] 净息差与利息收入 - 由于存款成本小幅上升和平均贷款收益率上升6个基点至6.3%，净息差为2.86%，环比上升1个基点，但同比下降43个基点 [4] - 净利息收入下降3300万美元至13.9亿美元，原因是资产负债表规模缩小和季度天数减少 [4] 贷款与资产负债表 - 优化资产负债表，削减非核心贷款，贷款季度环比下降约0.5%，该过程基本完成 [4] - 贷存比为71%，流动性状况良好，贷款需求恢复时有望再次增长贷款 [4] - 批发融资季度环比下降13亿美元至248亿美元 [4] 贷款质量与准备金 - 贷款质量总体健康，商业房地产贷款仅占14%，写字楼贷款13亿美元，不到总贷款的1% [11] - 一季度净 charge - off 率为0.38%，高于去年的0.26%，不良贷款有所增加 [11] - 贷款准备金覆盖率为2.12%，环比持平，25亿美元拨备是不良资产的3倍多 [11] 固定收益证券与资本比率 - 高质量固定收益证券组合规模环比减少9亿美元，同比减少20亿美元，收益率因再投资继续上升 [12] - 一季度末普通股一级资本比率（CET1）接近10.5%，高于审慎运营所需的9 - 9.5% [13] - 考虑累计其他综合收益（AOCI）后的CET1为7.8%，高于最低要求，明年逐步计入AOCI损失，到明年底AOCI损失将减少约四分之一，CET1将达8.7% [13] 股价表现与评级 - 自去年地区银行业危机以来，股价上涨44%，接近52周高位，4月评级上调为买入后，股票回报率达16%，跑赢市场11%的涨幅 [9] - 预计今年每股收益3.30 - 3.40美元，目标价39美元，分析师共识为3.28美元，若二季度略超预期可能升至该区间 [8] - 认为公司接近净息差加速阶段，但需贷款恢复增长才能在2025年推动每股收益超过3.50美元 [8] - 基于约11.6倍的远期市盈率，认为估值基本合理，将评级调回持有，建议股价回调至37 - 37.50美元时买入 [8] 二季度业绩预期 盈利预期 - 分析师预计二季度每股收益0.84美元，多数分析师近期上调了预期，公司过去六个季度均超预期，预计二季度每股收益在0.85 - 0.88美元之间 [15][18] 业务预期 - 预计贷款余额大致持平，净利息收入略有上升，意味着净息差持平或略有扩大 [15] - 非利息收入仍疲软，低发起活动抵消市场水平上升，公司将加大费用控制力度 [15] - 管理层预计 charge - offs 略有上升，但准备金将比最初预期好5000 - 7500万美元，暗示 charge - offs 增加为一次性事件 [18] 关注要点 - 关注财报电话会议对准备金预期下降的详细讨论，以及贷款拖欠情况是否缓和 [18] - 关注美联储降息后贷款需求增长相关评论 [18] - 预计净息差上升1 - 2个基点，存款成本持平，关注公司随美联储降息下调存款利率的预期 [18] - 预计公司不会改变3 - 4亿美元的股票回购计划，但可能提及2025年加速回购 [18] - 股息增加后股息收益率约为3.7% [18]