文章核心观点 - 公司预计于7月22日收盘后公布2024年第二季度财报，虽受益于较低的炼钢单位成本和健康的整体销量，但较低的钢材价格可能影响业绩，当前估值过高，建议在公司财务表现显著改善前避免投资其股票 [1][10] 业绩预期 - 扎克斯对2024年第二季度收益的普遍预期在过去60天下调100%，预计每股收益盈亏平衡，收入预计为52.4亿美元，较去年同期下降12.5% [1] - 公司在过去四个季度中两次超出扎克斯收益预期，一次未达预期，一次符合预期，过去四个季度平均收益惊喜约为11.5% [2] - 公司本季度收益ESP为 -200.00%，扎克斯评级为4（卖出），模型未明确预测本季度收益会超预期 [4] 影响Q2业绩的因素 - 美国钢材价格大幅下跌，热轧卷板价格从年初的每吨1200美元降至3月的每吨800美元以下，第二季度仍承压，目前徘徊在每吨700美元以下，预计会影响公司业绩 [5] - 预计公司第二季度钢材产品平均净销售价格为每吨1135美元，环比下降3.4% [6] - 公司第二季度外部钢材产品销量预计为414万净吨，环比增长5%，终端市场需求健康，尤其是汽车行业产量上升支撑了销量 [6] - 公司预计受益于降低炼钢单位成本的举措，单位成本环比每吨下降20美元 [6] 价格表现与估值 - 公司股价今年表现不佳，年初至今下跌22%，跑输行业6.5%的跌幅和标准普尔500指数17%的涨幅，也跑输主要美国钢铁同行 [7] - 公司目前的远期12个月市盈率为16倍，较同行平均水平13.04倍溢价约22.7%，远高于其五年中值 [8] 投资分析 - 公司受益于垂直整合布局，是美国汽车级钢材的领先供应商，能以稳定成本在国内和内部采购炼钢原料，成本削减举措带来利润率提升 [9] - 公司受钢铁行业挑战困扰，美国钢材价格下跌导致收益预期下调，钢材价格下跌是股价下滑的主要原因，短期内仍将构成压力 [9]