A little over a year ago, I analyzed Cleveland-Cliffs ( CLF ), and I had some thoughts about the situation at the time and the future outlook. At that time, I gave the companyI am a full-time investor focusing on high-quality and growth companies. One of my other major areas is stocks with high starting dividends and low valuations. I try to have a portfolio balance between dividend-paying stocks and stocks with high growth but lower dividend payouts. Overall, I have 8 years of experience of investing in st ...

Voya Investment Management, an investment management company, released its third-quarter 2025 investor letter for its “Voya MI Dynamic Small Cap Fund.” A copy of the letter can be downloaded here. It is an actively managed US Small Cap core equity strategy. Equity markets showed a strong recovery during the quarter, bouncing back from the volatility caused by tariffs in April and finishing significantly higher than mid-year levels. Growth outperformed value in the quarter, with strong results from technolog ...

公司评级与目标价调整 - 美国银行分析师Lawson Winder将克利夫兰克里夫斯公司的目标价从14美元下调至12.5美元 [1] - 对该公司的股票评级维持为“中性” [1] 行业研究更新 - 美国银行正在更新其覆盖范围内的北美金属与矿业类股票的价格预测 [1] - 宏观背景被认为具有挑战性 主要因中国大宗商品需求放缓 [1] - 美国与欧洲的需求反弹可能抵消部分来自中国的负面影响 [1]

公司评级动态 - 克利夫兰克里夫斯公司相对强度评级从78提升至82，该评级衡量股票过去52周价格表现相对于其他主要指数股票的表现 [1] - Nucor公司相对强度评级升至74，显示出上升的价格表现 [1][3] - Steel Dynamics公司相对强度评级跃升至82，并多次被提及为显示出改善的相对价格表现 [3] 行业相关新闻 - 克利夫兰克里夫斯公司借助关税政策达成变革性交易，公司股价大涨 [3] - 钢铁行业多家公司出现评级上调，包括Steel Dynamics和克利夫兰克里夫斯等 [1][3]

核心业绩表现 - 第三季度调整后每股亏损0.45美元 较市场预期的亏损0.48美元有所收窄 但较去年同期每股亏损0.33美元有所扩大 [2] - 第三季度总收入为47.34亿美元 同比增长3.6% 但低于市场预期的48.866亿美元 [2] - 钢铁制造业务收入约为46亿美元 同比增长约3% [3] 运营指标 - 钢铁产品平均净销售价格为每净吨1,032美元 同比下降约1.2% 但高于996美元的预期 [3] - 钢铁产品外部销售量约为403万净吨 同比增长约5% 但低于430万净吨的预期 [3] 财务状况 - 第三季度末现金及现金等价物为6600万美元 较上一季度增长约8.2% [4] - 长期债务为80.39亿美元 环比增长4% [4] - 截至2025年9月30日 公司总流动性为31亿美元 [4] 2025年业绩指引 - 资本支出指引从6亿美元下调至约5.25亿美元 [5] - 销售、一般和行政费用指引从5.75亿美元下调至约5.5亿美元 [5] - 公司继续目标实现钢铁单位成本较2024年降低约50美元每净吨 [6] - 折旧、折耗及摊销费用维持约12亿美元 [6] - 现金养老金及其他退休后福利支付和缴款维持约1.5亿美元不变 [6] 市场表现与预期 - 财报发布后约一个月内 公司股价下跌约16.4% 表现逊于标普500指数 [1] - 盈利发布后 市场预期修正呈下降趋势 共识预期下调了25.88% [7] - 公司综合VGM得分为F 增长、动能和价值得分均为F 在价值投资者中处于后20%分位 [9] - 公司Zacks排名为第3级（持有） 预计未来几个月回报率将与市场持平 [10]

股价表现与关键技术位 - 公司股价今日上涨2.1%至10.96美元，近期从10美元关键支撑位反弹，该位置也是126日移动平均线所在，过去一年该均线曾多次成功捕获股价回调 [1] - 公司股价在2025年迄今上涨16.2%，但较其10月20日创下的两年高点16.70美元仍有较大差距 [1] 市场情绪与做空活动 - 近期空头兴趣下降，在过去两个报告期内做空量减少14% [3] - 当前空头头寸占公司股票总流通量的10.9%，以平均交易速度计算，空头回补这些头寸需要超过两天时间 [3] 期权市场状况 - 公司股票的Schaeffer‘s波动率指数为67%，处于年度读数的第20百分位，表明期权价格相对便宜 [4] - 公司倾向于超越期权交易者的波动率预期，其Schaeffer’s波动率记分卡得分为74分（满分100） [4]

股价表现 - 过去一个月股价下跌约25% [2] 财务表现 - 2025年第三季度营收约47亿美元，低于第二季度的49亿美元 [9] - 调整后净亏损2.23亿美元，每股亏损0.45美元 [9] - 调整后EBITDA从上一季度的9400万美元上升至1.43亿美元，但公司仍处于亏损状态 [9] - 钢铁部门第三季度每吨平均净售价为1032美元，略低于一年前的1045美元 [9] - 第三季度发货量增至400万净吨，高于一年前的384万净吨 [9] - 第三季度现金边际为2.05亿美元，高于一年前的1.1亿美元 [9] 运营挑战 - 面临销售价格疲软和产品组合挑战 [9] - 成本压力持续，利润率微薄 [9] - 行业整体面临周期性需求挑战（建筑、制造、汽车）以及进口竞争 [9] 战略举措 - 正在评估密歇根州和明尼苏达州矿场的稀土矿化潜力 [9] - 与一家全球主要钢铁生产商签署谅解备忘录，若最终达成具有约束力的协议可能加速增长 [10] - 战略愿景与执行之间存在差异，投资者在见到更切实成果前持犹豫态度 [9] 未来展望关键因素 - 约30%的钢铁制造收入来自汽车行业（钢铁部门约14亿美元），汽车行业复苏是关键因素 [10] - 需展示利润率的持续改善、成本降低和价格稳定 [10] - 成本削减目标（例如目标实现相较于2024年每吨约50美元的单位成本节约）是重要指标 [10] - 2025年第三季度末拥有约31亿美元的合并流动性 [10]

投资组合动态 - Duquesne家族办公室提交了截至2025年9月30日的第三季度13F文件，显示其投资组合积极且主动管理[1][2] - 公司持续寻找增长和价值机会，新建立大量头寸同时清仓其他头寸，与其灵活的投资策略一致[2] - 第三季度的积极重新定位巩固了公司以敏捷行动和准备捕捉增长机会（尤其是在医疗保健和科技领域）的声誉[2] 主要持仓头寸 - 前五大持仓为：亚马逊437,070股、克利夫兰-克里夫斯2,715,035股、Alphabet（A类股）102,200股、Meta Platforms 76,100股、StubHub Holdings 4,259,516股[5] - 新建仓头寸中持仓比例较高的包括：Natera Inc 占13%、Insmed Inc 占8.6%、Teva Pharmaceutical Industries Ltd 占8.3%[5] - 新建仓头寸还包括：Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Ltd 占5.3%、Woodward Inc 占3.9%[5] 清仓头寸 - 显著清仓的头寸包括：微软200,930股、礼来公司100,675股、Viking Therapeutics Inc 549,295股[5] - 其他清仓头寸为：Applovin Corp 76,100股、Joby Aviation Inc 31,489股[5]

公司股价表现 - 克利夫兰克里夫斯公司股票在周三结束连续两日下跌，大幅上涨8.14%，收盘报每股11.03美元[1] - 该股被列为近期表现最佳股票之一，成功抵御市场不利因素[1] 公司治理变动 - 公司宣布立即任命Edilson Camara为董事会新成员[2] - Edilson Camara现任全球顶尖高管猎头和领导力咨询公司亿康先达的荣誉首席执行官，并担任该公司工业实践小组的高级合伙人[3] - 新董事会成员将服务于董事会薪酬与组织委员会，支持公司在人才、治理和全球工业战略方面的工作[2] 管理层评价 - 公司董事长、总裁兼首席执行官认为新成员的全球工业视野以及在高级领导力和人才框架方面的深厚经验，与公司战略重点高度契合[3] - 管理层相信其驾驭复杂工业环境和打造高绩效领导团队的能力，将为董事会和股东带来巨大价值[4]

公司运营与市场环境 - Cleveland-Cliffs Inc 正专注于调整运营规模以适应新的国内钢铁市场 [1] - 针对进口钢铁和钢铁产品的50%关税仍然有效 [1] - 公司的钢铁制造业务经济效益可能在接下来的几个季度得到改善 [1] 分析师背景 - 分析师Michael Del Monte为买方股票分析师拥有超过5年行业经验 [1] - 在进入投资管理行业之前其在专业服务领域工作超过十年涉及行业包括油气、油田服务、中游、工业、信息技术、EPC服务和可选消费品 [1] - 投资建议基于对整个投资生态系统的考量而非孤立地看待公司 [1]