文章核心观点 - 尽管Cloudflare近期股价上涨且市场地位稳固，但鉴于其估值过高、增长放缓、竞争加剧和宏观经济不确定性等因素，投资者应等待更好的切入点，目前该股票评级为持有 [21][26] 股价表现 - 过去一个月，公司股价上涨6.2%，年初至今波动显著 [1] - 2024年第一季度财报公布宏观经济逆风影响销售增长后，5月3日股价暴跌超16% [2] - 2023年股价上涨84.2%，2024年2月9日触及52周高点116美元，随后大幅回调 [12] 市场地位 - 2024年第一季度财报显示，公司收入同比增长30%，达3.79亿美元，客户群持续扩大，付费客户达197,138个，大客户账户显著增加 [14] - 本季度新增122个年营收超10万美元的客户，总数达2,878个，高净留存率表明客户忠诚度高且有能力追加销售服务 [4] - 公司在内容交付、互联网安全和边缘计算领域提供创新解决方案，以建设更好互联网为使命，广泛客户认可，全球网络广泛，注重性能和安全，处于行业领先地位 [3] 估值担忧 - 从市销率看，公司股票被高估，当前远期12个月市销率为15.09，远高于行业平均的2.57，溢价估值引发对股价可持续性担忧，存在下行风险 [16] - 高估值意味着未来增长已反映在股价中，易受负面消息或盈利不及预期影响 [7] 增长放缓 - 2022年前公司营收同比增长近50%，2023年降至33%，2024年和2025年预计进一步降至约27% [8] - 2024年和2025年盈利增长预计分别约为27%和28%，虽过去几年盈利改善，2022年非GAAP基础上盈利，2023年增长272% [23] 销售预估 - Zacks共识预计2024年销售额为16.5亿美元，2025年为20.9亿美元，同比增长分别为27.28%和26.67% [19] 竞争加剧 - 网络基础设施和安全服务市场竞争激烈，有Akamai Technologies、Fastly和亚马逊网络服务等老牌企业，还有新进入者和利基参与者不断涌现，带来竞争压力 [25] 近景展望 - 由于宏观经济不确定性和地缘政治问题，企业推迟大型科技投资，IT支出疲软，公司近期前景谨慎，宏观逆风使企业减少云支出，影响其收入增长 [9] - 维持竞争优势需持续创新和大量研发投入，持续领先竞争对手对公司增长和盈利能力构成风险 [20]