公司表现 - Zscaler股价在2023年上半年下跌13.3% 主要原因是增长放缓以及竞争加剧 [1] - 公司2022年收入增长率超过60% 但难以维持 随着市场饱和 潜在客户减少 [2] - 2023年2月季度收入增长35% 超出华尔街预期 但财报发布后股价大幅下跌 [4] - 2023年5月季度收入增长32% 首次实现GAAP净利润 并上调全年预测 [7] 财务指标 - 公司自由现金流和调整后营业利润率为22% 超过软件行业重要指标Rule of 40的最低门槛 [8] - 净美元留存率达到116% 显示客户粘性较强 [8] - 2月底财报发布前 公司远期市盈率超过80 市销率接近20 估值较高 [6] 行业竞争 - 网络安全行业竞争加剧 Gartner最新报告将Palo Alto Networks和Netskope列为与Zscaler并列的核心安全服务边缘产品领导者 [5] - 公司需要不断增加销售、客户服务和新产品开发人员以维持高增长率 但大规模员工增长难以高效管理 [3] 估值与市场反应 - 高估值仅能在异常增长情况下维持 投资者对Zscaler的估值与其前景进行更严格审视 [6] - 随着公司从高增长阶段转型 股价波动性增加 估值比率可能不再可持续 [9]