文章核心观点 公司二季度业绩显示剥离消费品业务正达预期效果 新收购医疗技术整合及专利药扩张将推动公司未来发展 需权衡其优劣势判断是否值得买入 [1] 买入理由 - 2023年公司剥离消费品业务 专注医药和医疗技术销售 有望提升增速 [2] - 二季度业绩显示未来增速或加快 美国药品销售额同比增长8.9%至85亿美元 受2022年获批的血癌治疗药物Carvykti和2018年推出的前列腺癌治疗药物Erleada推动 [2] - 2024年上半年Erleada销售额增长28% Carvykti销售额飙升82% 2022年推出的多发性骨髓瘤治疗药物Tecvayli因临床试验结果良好推动公司总营收增长 [2] - 2024年公司已向美国或欧盟监管机构提交六种药物的扩展或首次批准申请 预计年底前再提交四种 [3] - 2024年上半年医疗技术销售额增长3.3% 按固定汇率计算增长5.4% 管理层因近期收购下调2024年盈利指引 [3] - 4月公司连续第62年提高股息支付 按近期股价计算股息收益率为3.2% 超标准普尔500指数平均股票两倍多 [3] 谨慎理由 - 公司两大收入来源Zytiga和Remicade失去专利保护市场独占权 销售额下降 Imbruvica虽有独占权但面临竞争 [4] - 阿斯利康的Calquence和百济神州的Brukinsa与Imbruvica作用机制相同 临床试验结果显示疗效相当或更好 二季度30亿美元年化收入可能迅速消失 [4] - Imbruvica、Zytiga和Remicade二季度销售额合计占总收入约5.8% 其持续下滑将增加增长难度 [4] - 按近期股价 公司股价约为管理层下调后2024年盈利预期中值的15倍 虽价格合理但容错空间小 若市场认为公司利润停滞 投资者可能亏损 [5] 买入结论 鉴于公司长期业绩记录和医疗费用不断上涨趋势 公司持续增长合理 研发管线中潜在新畅销药将支撑公司至少未来十年可靠增长 [6]