文章核心观点 - 分析师预计霍尼韦尔二季度营收和每股收益有一定增长 公司围绕三大趋势进行收购 从估值看股票有一定上涨空间 适合长期持有 [1][4][10] 二季度财报预期 - 分析师预计二季度营收在93亿至94.7亿美元之间 中点估计为94.2亿美元 增长3% 因比较基数挑战增大和部分业务表现不佳 营收增长不高 [1] - 预计每股收益中点为2.41美元 增长8.1% 区间在2.29至2.45美元 一定程度上受股票回购推动 过去两年公司每股收益常超预期 营收则有五次未达预期三次超预期 [1] 过往评级与表现 - 2023年10月对霍尼韦尔股票给予持有评级 该股票回报率20.2% 标普500回报率29.3% 持有评级合理 [2] 收购情况 2023年收购 - 6月以6.73亿美元现金收购压缩机控制公司 [8] - 8月收购提供网络安全解决方案的SCADAfense [8] - 12月以49.5亿美元收购开利全球公司的全球门禁解决方案业务 交易于2024年6月完成 纳入2024年业绩指引更新 [8] 2024年收购 - 3月宣布以2亿美元收购Civitanavi 加强航空航天技术业务 按2024年预期EBITDA计算 收购倍数为12.35倍 [4] - 6月同意以19亿美元收购CAES Systems Holdings 估值为2024年预计EBITDA的14倍 增强国防业务组合 [4] - 最新收购空气产品公司的液化天然气工艺技术和设备 收购倍数为2024年EBITDA的13倍 即18.1亿美元 与能源转型趋势相关 [4] 股票估值 - 因收购难以准确估值 不知收购带来的资产负债情况和交易时间及现金流贡献 假设Civitanavi收购今年至少影响一个季度业绩 CAES和LNG收购明年完成 [10] - 2023至2025年EBITDA估计增加2.7% 考虑2025年收益 按公司EV/EBITDA中值 股票估值合理 考虑2026年预测有11%上涨空间 考虑利润率扩张 目标价234美元 有6%上涨空间 [10] - 从估值看 股票目前较当年收益高估9% 2025年收益估值合理 若下跌超9%则更值得买入 因相对同行估值有上涨空间 且公司围绕的航空航天、能源转型和自动化趋势将长期推动业务发展 给予买入评级 [11]