文章核心观点 - 公司商业模式契合长期持有理念，过去表现出色且未来有望持续增长，虽有风险但值得长期投资 [1][11] 公司投资价值 - 过去十年年均回报率达18.30%，跑赢标普500指数的12.80%，夏普比率0.86高于标普500的0.72，风险调整后回报更佳 [2] - 过去十年营收翻倍，从2014年的145亿美元增至2023年的326亿美元，仅2020年因疫情营收下降 [2] - 不同经济周期中每股收益持续增加，长期债务未超年收益两倍，如2023年长债207亿美元，净收入179.8亿美元 [2] - 过去十年平均净资产收益率超20%，2022和2023年分别达41%和45%，2023年投资资本回报率30.90%，十年平均21.10% [3] 公司增长策略与前景 - 增长策略聚焦加速消费者支付、新流量和增值服务的收入增长，巩固商业模式基础 [3] - 消费者支付市场规模达数万亿美元，通过技术合作在非接触支付等领域有增长机会 [3] - 未来四年企业对企业交易市场规模或达124万亿美元，政府对消费者支付领域也有增长 [3] - 2024财年第二季度支付量年增8%，华尔街预计全年营收增长10.60%，每股收益增长14.30% [3] 股东回报 - 股息收益率0.80%看似不高，但自2008年以来股息分配增长约1900%，从10美分涨至2.08美元，股价同期上涨1700%，近五年股息复合年增长率15.90% [4] - 2023年自由现金流197亿美元，约37.5亿美元用于分红（占比低于20%），123亿美元用于股票回购（占比约60%） [5] 现金流情况 - 2023年运营流入313亿美元（增长150.61%），运营现金流208亿美元，自由现金流197亿美元 [6] - 投资流出178亿美元，融资流入3.3亿美元，融资流出181亿美元，净现金变化-9.22亿美元 [6] 估值情况 - 市盈率30，接近过去十年历史最低倍数，历史上在此市盈率附近买入表现良好 [7] - 与同行相比，基于过去三到五年每股收益增长的远期倍数计算，公司PEG比率最高，因其市场主导地位，估值合理 [9][10]