文章核心观点 - 过去两年来,REIT行业整体表现不佳,但医疗保健REIT表现较好[2] - 随着未来一两年内利率可能大幅下降,LTC Properties等REIT公司将从中获益[2] - 随着人口老龄化,对养老院和其他医疗保健设施的需求将增加,医疗保健REIT将从中获益[6][7] 公司概况 - LTC Properties是一家小型REIT,在1990年代初就开始运营,在26个州拥有195处资产,主要包括辅助生活设施和护理设施[3] - 公司大部分资产位于德克萨斯州和北卡罗来纳州[3] 财务表现 - 2023年第一季度,公司的FFO为0.69美元,超出分析师预期0.05美元,主要得益于租金抵免的偿还和贷款利息收入的增加[4] - 2023年第一季度,公司收入同比增长3.8%至49.5百万美元[4] - 2023年,公司完成了超过2.6亿美元的投资,并出售了7700万美元的资产[4] - 2023年第二季度,公司预计FFO将保持相对平稳,全年FFO预计在2.63-2.65美元之间,增长率不到1%[5] 未来发展 - 随着人口老龄化,65岁以上人口在未来3年内将增加410万,85岁以上人口在未来9年内将达到1100万,到2050年将达到1700万,这将为公司带来发展机遇[6][7][9] - 作为一家小型REIT,公司有很大的扩张空间来捕捉人口老龄化带来的增长[11] 股息政策 - 公司目前提供每月派息,股息收益率超过6%,这对于投资者来说很有吸引力[12] - 公司在疫情期间保持了股息不变,而同行中有些公司被迫减息[12][13] - 公司的FFO和FAD支付率分别为82.6%和86%,与同行相当[14] 财务状况 - 公司的资产负债率从第三季度的6倍下降到最新季度的5.4倍,处于健康水平[15] - 但公司2026年到期的债务占比较高,达到总债务的44%,这可能会拖累FFO,限制投资机会[16] 估值 - 公司当前的估值(13.7倍前瞻性FFO)略高于行业中值(13.47倍),但低于同行CareTrust REIT(17.1倍)[17] - 考虑到公司当前估值已经接近合理水平,投资者可能需要等待股价回调后再考虑入场[17][18]