文章核心观点 - 信用评级行业双寡头格局中，标普全球和穆迪占据大部分市场份额，穆迪即将公布财报，需结合最新发展情况推测其业绩，以决定是否投资，当前市场已将预期增长反映在股价中，分析师维持持有评级并关注股价下跌机会 [1] 穆迪公司概况 - 业务分为投资者服务（MIS）和分析（MA）两个板块，MIS为超3.4万家机构的73万亿美元未偿债务评级，MA利用评级数据为客户提供经济问题洞察，约70%收入为经常性收入，营业利润率超34%且目标扩大，增长呈低两位数 [3] 2024年第一季度财报情况 - 营收增长21%超预期，MIS营收增长35%，营业利润率64.6%；MA营收增长8%，年化经常性收入（ARR）增长10%，营业利润率29.7%；季度自由现金流7亿美元创历史新高，公司提高2024年业绩指引下限 [3] 第一季度增长驱动因素 - MIS增长主要源于杠杆融资市场，营收同比增长144%，企业融资因杠杆贷款发行人和提前活动增长49%，杠杆贷款发行自金融危机以来最强，市场环境有利于发行，投资者对风险资产需求强劲 [3] 第二季度业务展望 - M&A活动增加，私募股权基金有退出和资金部署需求，约2万亿美元待部署，若持续到下半年将提升发行前景；债务再融资周期来临，2024 - 2027年约4.4万亿美元债务到期需再融资，2022 - 2024年高利率债务若市场条件有利可能提前再融资，或影响下半年MIS业务 [3][4] 分析业务情况 - MA业务持续稳定增长，连续65个季度营收增长，客户留存率94%，预计ARR保持低两位数增长 [4] 人工智能业务情况 - 穆迪在人工智能方面有导航、技能和协助三个主要领域，但如何将这些新功能货币化尚不清楚，暂不影响第二季度业绩 [4] 业绩预期 - 市场对穆迪2024年全年每股收益（EPS）有17次上调修订，当前年度估计超11美元；第二季度EPS无下调修订，有14次上调修订，共识为每股3美元，同比增长30.5%，营收预计17.1亿美元，同比增长14.6% [5] 分析师预测 - 分析师认为当前共识仍保守，预计营收增长20%达18亿美元，MIS营业利润率超56%，MA超30%，净收入利润率约28.5%，考虑股份回购后Q2 EPS预测为2.85美元，倾向认为Q2 EPS接近3美元 [5] 估值与评级 - 穆迪当前远期市盈率41，远期市现率接近35，自由现金流收益率2.5%较低，分析师维持持有评级，关注股价下跌以更好估值介入机会 [5]