市场表现 - 标普500指数中最大的十只股票在一周内下跌5.6%，而其余490只股票上涨3.7% [1][2] - 标普500指数在一天内下跌超过1%，但超过一半的成分股上涨，这是自2000年4月以来首次出现 [3] 行业趋势 - 市场正在从“大型科技股”转向被忽视的股票和“实体经济”/价值股 [3] - 卡特彼勒（Caterpillar）作为一家机械设备制造商，今年以来回报率为21%，超过标普500指数440个基点 [4] 公司财务表现 - 卡特彼勒的利润率和自由现金流相比2012年的周期峰值翻了一番 [5] - 2024年第一季度，定价策略为公司增加了5.75亿美元的营业利润，抵消了1.41亿美元的销售、一般和行政成本 [9] - 公司2023年自由现金流达到100亿美元，占其1710亿美元市值的6% [13] 公司战略 - 卡特彼勒通过增加服务收入来减少收入的周期性，服务收入不仅提供稳定的收入流，还降低了总收入的波动性 [6] - 公司通过集成传感器和数字工具等技术，提升产品的总拥有成本并保持竞争力 [9] - 公司专注于服务型公司，并保持定价能力，确保价格涨幅高于制造成本通胀 [9] 市场多样化 - 卡特彼勒服务于建筑、资源和能源/运输行业，这些行业虽然具有周期性，但需求特征和客户群体不同 [10] - 数据中心的增长，尤其是AI的普及，推动了公司能源与运输部门的显著增长 [11] - 能源转型，包括向可再生能源的转变和电动汽车基础设施的需求，进一步支持了公司的建筑和发电设备需求 [11] 经销商网络 - 卡特彼勒拥有广泛的经销商网络，提供现场支持和服务，确保公司在正确的时间和地点提供服务 [11] - 经销商网络是公司成功的关键因素之一，早在1996年就帮助公司抵御了来自日本的竞争 [11] 股东回报 - 公司计划每年以高个位数增长股息，并在2019年将股息提高了20%，五年股息复合年增长率为8.6% [13] - 过去十年，公司回购了约五分之一的股份，显著推动了股价表现 [14] 未来展望 - 分析师预计公司2024年每股收益增长2%，2026年增长7% [14] - 基于17.1倍的正常市盈率，公司股票的合理价格为418美元，比当前价格高出17% [15]