文章核心观点 - 即便投资者认为多邻国（Duolingo）估值过高也应关注该公司，因其不断带来惊喜，虽当前估值贵但业务表现出色，若管理层能维持或改善运营，公司有望实现与估值匹配的增长并为股东创造价值 [1][18] 用户数据 - 截至2024年第一季度，多邻国月活跃用户近1亿，日活跃用户超3100万，同比增长54% [2][4] - 付费订阅用户从2022年Q2的330万增长至2024年Q1的740万，渗透率从7.2%提升至8.6% [8] 财务数据 - 多邻国TTM收入为5.83亿美元，TTM净利润为4560万美元 [3] - 付费订阅用户贡献了公司第一季度近80%的收入，推动公司实现盈利且收入增速超40% [7][8] 业务模式 - 多邻国通过“游戏化”平台留住用户，使语言学习过程变得有趣，让用户持续登录 [5] - 公司向用户销售订阅服务，用户可获得无广告的更好体验，且公司几乎无增量成本，付费用户增长有助于提升盈利能力 [16] 业务拓展 - 多邻国计划拓展至多个教育领域，以复制现有成功模式 [9] - 公司于2022年收购Gunner，本月初收购Hobbes，两家均为动画工作室，有助于提升平台的游戏化程度 [12] 估值情况 - 多邻国估值昂贵，市销率近15倍，自由现金流倍数超44倍 [14]