文章核心观点 - 云原生企业数据存储和管理平台Snowflake股票长期有望大幅上涨，虽面临股价下跌、业绩未达预期、管理层变动和数据泄露等逆风因素，但财务健康、AI举措强劲、潜在市场扩大且估值合理，是长期投资的明智选择 [1][2][10] 股价表现 - 2024年Snowflake股价下跌近32%，较2024年2月的52周高点下跌近43% [1] 业绩情况 - 2025财年第一季度营收超预期但盈利未达预期，净收入留存率为128%，低于2024财年第四季度的131%和2022财年末的179% [1] 不利因素 - 投资者对CEO突然辞职及继任者存疑，2024年4月的数据泄露事件也影响了投资者情绪 [1] 财务健康 - 历史营收增长迅猛，2025财年产品营收同比增长指引为24%，虽低于以往但属正常趋势 [3] - 非GAAP毛利率从76%降至75%，调整后运营利润率从6%降至3%，主要因AI相关GPU投资增加 [3] - 第一季度剩余履约义务同比增长46%至50亿美元，显示未来业务有保障，且客户对大订单兴趣增加 [4] - 第一季度非GAAP自由现金流利润率达44%，季末现金及投资达45亿美元，财务灵活性高 [4] AI举措 - 推出Cortex AI平台，可帮助客户利用大语言模型和专有数据构建AI应用，已被超750家客户采用 [5] - 开发了大语言模型Arctic，成本低且性能优越，公司旨在利用AI技术连接企业数据管理和协作平台中的结构化和非结构化数据 [5][6] 市场拓展 - 2025财年将支持开源Apache Iceberg数据存储，虽可能有客户转移数据影响收入，但多数客户或直接在Iceberg数据上运行Snowflake应用，可开拓新业务 [7] - 即将推出的混合表功能将使公司能在Snowflake数据上运行事务性工作负载 [8] 估值分析 - 公司当前市销率为14.8倍，低于过去12个月的20.4倍 [9] - 分析师预计2034财年营收将从2024财年的28亿美元增长超6.5倍至184亿美元，假设市销率维持当前水平，2034财年末市值约达2720亿美元，较当前市值增长超6倍，股价也有望增长近6倍 [9][10]