文章核心观点 - 伟创力控股公司2024年增长虽因美洲地区高基数有所放缓，但需求环境良好，积压订单充足，未来营收有望持续增长，利润率前景乐观，虽当前股价估值高于历史均值和同行，但鉴于其强劲增长前景，建议买入 [12][20] 公司业务概述 - 伟创力控股是全球关键数字基础设施和连续性解决方案提供商，业务涉及设计、制造和服务，产品涵盖电源管理、热管理等，服务于云服务、医疗保健和制造业等多个行业，业务覆盖美洲、亚太、欧洲、中东和非洲 [2] 财务表现 营收 - 2023财年公司营收增长，主要得益于美洲地区全年两位数的强劲销售增长；2024年进入后该地区增速放缓，第一季度合并营收同比增长7.8%至16.3亿美元，其中美洲地区同比增长7%，亚太地区实现个位数增长，EMEA地区同比增长10.4% [5] 利润 - 第一季度公司调整后运营利润率跃升510个基点至18.4%，合并调整后运营利润率增长370个基点至15.2%，美洲和亚太地区利润率分别增长340和380个基点；调整后每股收益从去年同期的0.24美元跃升至0.43美元，超出市场预期0.07美元 [6] 未来展望 营收增长 - 预计公司营收将继续增长，各地区对公司产品和服务的需求加速，积压订单目前达63亿美元，同比增长33%，将推动未来营收增长 [7] - 人工智能相关需求增长将持续推动公司订单增长，公司在数据中心行业有十多年经验，技术先进、规模全球、专业知识深厚且全球服务便捷，在人工智能发展中具有优势 [7] - 随着北美人工智能发展，对液体冷却需求增加，公司正在全球扩大液体冷却生产，同时加强供应链建设，有望推动未来营收增长 [7] - 公司理解数据中心设计中电力的重要性，拥有完整电源产品组合，2021年收购E&I扩大了产品范围，预计到2025年底将母线和开关柜产能翻倍，有利于未来销售 [7] 即将公布的财报 - 公司将于7月24日公布2024财年第二季度财报，预计营收将继续增长但增速因高基数而放缓，利润率将因价格成本和运营改善而略有提升，调整后运营利润率将达到高位数 [8][16] 市场预期 - 市场预计第二季度底线收益为0.57美元，较2023财年第二季度调整后每股收益增长约23%，公司有望超出市场预期 [9] 估值分析 - 过去一年公司股价上涨超200%，目前基于2024财年每股收益估计的远期非GAAP市盈率为35.74倍，高于五年平均市盈率22.7倍和行业中位数19.21倍，但近期公司增长强于同行，未来有望继续保持 [10] - 过去几个季度公司利润率显著提高，从一年前的7.7%升至2023财年的15.5%，推动了底线增长和估值提升；当前股价较2024年5月的历史高点回调超20%，随着利润率增长，估值有望进一步改善 [18]