We came across a bullish thesis on Vertiv Holdings Co on X.com by @TheValueist. In this article, we will summarize the bulls’ thesis on VRT. Vertiv Holdings Co's share was trading at $160.66 as of December 16th. VRT’s trailing and forward P/E were 60.63 and 30.30 respectively according to Yahoo Finance. Tuya (TUYA) Reports Q3 Profit Turnaround as Gross Margin Expands Vertiv Holdings Co designs, manufactures, and services critical digital infrastructure technologies and life cycle services for data center ...

行业背景与核心观点 - 全球AI大模型竞赛正面临一个传统但关键的制约因素：电力与散热问题 AI“工厂”对电力的需求急剧增加 这使得提供关键基础设施（冷却系统、配电和底层管道）的公司成为意外的受益者 [2] - AI的扩张离不开功率密度、热管理和运行可靠性 这正是Vertiv等基础设施供应商的运营领域 [3] Vertiv业务定位与市场角色 - 公司提供确保关键数据中心持续运行所需的连续性、电力和热管理解决方案 [5] - 其业务与GPU的采用紧密相连 使其成为AI算力总需求的一个关键且间接的杠杆点 [5] - 公司业务贯穿整个AI生命周期 既服务于模型训练产生的高密度即时需求 也服务于模型推理所需的广泛、分散且持续扩张的全球数据中心网络 [6] - 随着功率密度上升 对高效液冷基础设施的需求加剧 这种以基础设施为中心的商业模式 相比纯芯片股更具防御性 因其收入不依赖于单一AI模型的成功 而是依赖于行业对可运行硬件的持续需求 [7] 财务表现与增长动力 - 公司收入增长轨迹强劲 过去三年平均年增长率为21.4% 过去十二个月收入增长29% 达到97亿美元 最近一个季度也实现了29%的同比增长 [8] - 盈利能力稳定 营业利润率为18.0% 现金流利润率为16.1% 净利润率为10.7% [8] - 公司持有约95亿美元的巨额订单积压 这为直到2026年的收入提供了强劲的可预见性 该积压同比增长了30% [9] - 其订单出货比约为1.4倍 表明新订单量显著超过其履行能力 证实需求目前超过制造产能 [9] 估值与市场认知 - 公司市值约为610亿美元 不再被视为传统的工业供应商 [10] - 股票交易价格约为市场共识预期的2025财年收益的38倍 以及2026财年收益的31倍 这表明投资者相信当前需求并非一次性周期 而是多年AI基础设施扩张的一部分 [10] - 市场将Vertiv更多地视为大规模AI实施的关键推动者 而非周期性设备供应商 这一估值突显了投资者对AI机遇认知的广泛转变：它不仅包括芯片和模型 还包括最终决定AI能否实际开发和维持的电力、冷却和物理系统 [10] 具体产品与技术解决方案 - 针对电力问题：单个AI机柜功耗可达50至100千瓦以上 远超传统服务器 Vertiv提供不间断电源和高密度配电单元 这对安全供电和防止中断至关重要 [12] - 针对散热问题：巨大的功耗产生大量热量 使传统空调失效 Vertiv是液冷解决方案的领导者 提供冷却液分配单元、专用管道以及直接芯片级直接液冷系统所需的服务 [12]

公司勘探项目更新 - 安第纳铜业公司正在阿根廷圣胡安省的Piuquenes斑岩铜金矿发现点开展一项全面的2025-26年度勘探计划 [1][2] - 该计划旨在显著推进Piuquenes Central和Piuquenes East的发现，并在公司紧邻Aldebaran Resources公司Altar项目的2,500公顷土地包内定义和测试其他高优先级斑岩铜金目标 [2] - 公司总裁兼首席执行官表示，公司正进入一个催化剂丰富的时期，其三个项目都将产生强劲的、由勘探驱动的新闻流，2026年对股东而言将是令人兴奋的一年 [3] 钻探计划详情 - 公司计划于2026年1月第一周启动一项约3,000米的金刚石钻探计划 [4] - 初始钻探将测试Piuquenes East一个引人注目的平行磁力地球物理异常，以及位于发现孔PIU06-2025矿化带下方约200米的延伸部分 [4] - 该发现孔曾见矿208米，铜品位0.31%，金品位0.13克/吨，银品位1.24克/吨（从292米深处起）[4] - 其中包括98米，铜品位0.49%，金品位0.16克/吨，银品位1.26克/吨（从292米深处起）[5] - 钻探工作预计将持续到2026年4月 [6] 地表地球化学调查 - 一项大规模土壤地球化学采样计划正在整个超过2,000公顷的项目区进行 [7] - 计划在系统的100米×100米网格上采集约600个土壤样品 [5][7] - 所有样品将由ALS实验室进行金和多元素地球化学分析，化验结果预计于2026年1月出炉 [7] - 该计划旨在圈定铜金及伴生指示元素异常，特别是在露头有限的区域，并改进整个项目区的地质解释 [8] 地球物理调查 - 三项互补的地球物理调查计划正在进行中，以推进整个项目区的钻探靶区定位 [11] - 一项覆盖全矿区的无人机磁测，设计测线约103公里，线距200米，旨在确定磁力中心、退磁蚀变带和主要构造控制 [12] - 一项大地电磁测深调查，由116个测站组成，网格为400米×400米，探测深度可达2,000米，旨在识别与斑岩矿化相关的深部导电和电阻体，初步结果预计于2026年1月出炉 [12] - 一项在Piuquenes East靶区进行的激发极化调查，包含5条测线，总长7公里，旨在测试先前PIU06-2025钻孔所见矿化的延伸部分以及一个平行的磁力目标 [13] - 后续的激发极化调查计划于2026年2月进行，将依据土壤地球化学和无人机磁测的结果来指导 [13] 项目战略定位与地质背景 - Piuquenes项目紧邻Aldebaran Resources公司的Altar项目，后者是一个位于安第斯山脉中部中新世成矿带的大型铜金斑岩系统，拥有数十亿吨的矿产资源量 [17] - 该成矿带还拥有其他几个主要铜矿床，包括Los Azules、Los Pelambres和El Pachón，位于阿根廷圣胡安省和智利相邻地区一个矿产资源丰富的成矿走廊内 [17] - 公司综合运用地表地球化学、无人机磁测、大地电磁测深、激发极化和靶向金刚石钻探，旨在系统性地加深对已知斑岩靶区的理解，并在Piuquenes项目圈定额外的斑岩中心 [18] - 这种综合方法将改进靶区定义，降低地质风险，并实现对优先铜靶区更快速、更有效的钻探测试 [18] 公司概况 - 安第纳铜业公司是一家专注于南美地区的铜矿勘探公司，在多伦多证券交易所创业板、法兰克福证券交易所和OTC市场上市 [21] - 公司在世界首屈一指的安第斯斑岩铜矿带上的阿根廷和哥伦比亚拥有两项重要发现，并在智利沿海山脉多产的铜产区拥有一个极具潜力但未钻探的铜金靶区 [21]

股价异动原因 - 公司股价于12月12日大幅收跌近10%至161.14美元[3] - 股价下跌并非由公司基本面恶化驱动，而是源于市场对外部因素的反应，包括甲骨文财报不及预期以及Wolfe Research的分析师下调评级[3] - 市场将甲骨文的营收不及预期与更广泛的人工智能基础设施需求放缓联系起来，导致了对包括公司在内的相关股票进行连带抛售[4] 市场反应与潜在机会 - 市场的连带抛售可能反应过度，更多是对人工智能货币化时间线的标题性恐慌[4] - 此次抛售为愿意忽略短期噪音的投资者创造了有吸引力的入场点，因为公司的基本需求驱动力依然强劲[5] 行业需求核心信号 - 引发广泛市场焦虑的主要触发点是甲骨文最近的财报，其软件销售未达预期[6] - 甲骨文将其2026财年的资本支出指引大幅提高150亿美元至500亿美元[7] - 甲骨文500亿美元的资本支出增长信号表明基础设施需求正在上升，这将直接惠及公司在冷却和配电领域的业务[8] 公司基本面与前景 - 公司拥有95亿美元的积压订单以及60%的有机订单激增[8] - 公司的垂直整合战略和增长指标支持其估值和长期潜力[8]

投资组合调整 - 投资者正在减持Verdive公司的股票以降低对人工智能基础设施领域的风险敞口 [1] - 此次出售是投资组合层面的调整 同时也基于对整体人工智能市场的判断 [2] 估值观点 - 投资者认为Verdive公司的估值过高 缺乏吸引力 [1] - 尽管公司可能继续增长 但其当前估值被认为过于激进 [3] 市场趋势判断 - 投资者认为人工智能领域的普涨行情可能已经结束 “水涨船高”的效应正在减弱 [2] - 投资者提及Genova公司 但表示其头寸较小且已获利 可能成为下一个调整对象 [3]

公司动态 - Caltagirone建筑集团宣布正在加强其与两项重要投资相关的治理控制 [1] - 这两项投资分别是意大利西雅那银行和忠利保险公司 [1] - Caltagirone建筑集团是这两家金融机构的主要投资者之一 [1]

上周表现最差的大型股汇总 - 上周表现最差的十只大型股包括：Bloom Energy (BE) 下跌20.68% [1]、Credo Technology (CRDO) 下跌20.09% [2]、Oklo (OKLO) 下跌16.73% [3]、Vertiv Holdings (VRT) 下跌13.55% [3]、Marvell Technology (MRVL) 下跌6.37% [4]、AeroVironment (AVAV) 下跌15% [4]、Alnylam Pharmaceuticals (ALNY) 下跌11.06% [4]、Oracle (ORCL) 下跌14.31% [5]、CoreWeave (CRWV) 下跌5.52% [5]、Nebius Group (NBIS) 下跌9.61% [6] 股价下跌原因：公司特定事件 - Bloom Energy (BE) 股价下跌源于整体市场疲软中电气设备公司股价走低 [1] - Vertiv Holdings (VRT) 股价下跌源于Wolfe Research将其评级从“跑赢大盘”下调至“与同业持平” [3] - Marvell Technology (MRVL) 股价下跌源于有报道称微软可能转向博通进行定制AI芯片设计 同时Benchmark将其评级从“买入”下调至“持有” [4] - AeroVironment (AVAV) 股价下跌源于公司公布了喜忧参半的财报和业绩指引 尽管高盛维持“买入”评级 但将目标价从486美元下调至429美元 [4] - Oracle (ORCL) 股价下跌源于公司公布的第二财季销售额低于预期 且多家分析师随后下调了目标价 [5] - Alnylam Pharmaceuticals (ALNY) 股价下跌但文中未提及具体原因 [4] - Nebius Group (NBIS) 股价下跌但文中未提及具体原因 [6] 股价下跌原因：行业及宏观因素 - 更广泛的技术板块因博通发布谨慎展望而承压 [2] - 技术板块还因有报道称甲骨文推迟了部分为OpenAI建设的数据中心项目而受到拖累 [2] - 铀和核相关股票因甲骨文为OpenAI建设的数据中心部分被推迟的报道而表现疲软 [3] - CoreWeave (CRWV) 股价下跌源于受甲骨文喜忧参半的第二财季业绩引发的更广泛科技股抛售影响 [5]

人工智能的能源需求与危机 - 人工智能是史上最耗电的技术 每个为ChatGPT等大型语言模型提供动力的数据中心耗电量堪比一座小城市 [2] - 人工智能的快速发展正将全球电网推向极限 电力需求激增导致电网紧张、电价上涨 [1][2] - 行业领袖发出警告 OpenAI创始人Sam Altman认为人工智能的未来取决于能源突破 埃隆·马斯克更预测明年人工智能将面临电力短缺 [2] 被忽视的能源基础设施投资机会 - 一家鲜为人知的公司拥有关键的能源基础设施资产 定位于满足即将到来的人工智能能源需求激增 [3] - 该公司并非芯片制造商或云平台 但可能是最重要的人工智能股票之一 因为它将从数字时代最有价值的商品——电力中获利 [3] - 该公司是人工智能能源热潮的“收费站”运营商 [4] 公司的核心业务与战略定位 - 公司拥有关键的核能基础设施资产 处于美国下一代电力战略的核心位置 [7] - 公司是全球少数有能力在石油、天然气、可再生燃料和工业基础设施领域执行大规模、复杂EPC（工程、采购和施工）项目的企业之一 [7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色 该行业在特朗普总统“美国优先”能源政策下即将爆发式增长 [7] 公司独特的财务与资产优势 - 公司完全无负债 而大多数能源和公用事业公司背负巨额债务并支付高昂利息 [8] - 公司坐拥大量现金储备 其现金规模接近其总市值的三分之一 [8] - 公司在一家其他热门人工智能领域公司持有大量股权 让投资者能以非溢价方式间接接触多个人工智能增长引擎 [9] 估值与市场关注度 - 剔除现金和投资后 该公司交易市盈率低于7倍 [10] - 该股未被市场充分关注且估值极低 一些全球最隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐此股 [9] - 华尔街刚刚开始注意到这家公司 因其悄然受益于多重顺风且没有高估值 [8] 多重宏观趋势的受益者 - 公司业务与四大趋势紧密相连：人工智能基础设施超级周期、特朗普时代关税驱动的制造业回流热潮、美国液化天然气出口激增 以及在核能领域的独特布局 [14] - 制造业回流趋势下 公司将率先为回迁的美国制造商进行设施重建、改造和重新设计 [5]

Key Takeaways Vertiv posts strong sales and order growth as global AI-driven data center demand accelerates. SMCI expands with liquid cooling and plug-and-play DCBBS to support large-scale AI deployments. VRT outperforms in stock gains and earnings momentum, while SMCI faces revenue and margin declines. Vertiv (VRT) and Super Micro Computer (SMCI) are major players in the data center market, particularly in the rapidly growing area of AI data center infrastructure and liquid cooling solutions. While Vertiv ...

核心观点 - 分析师因股价近期大幅上涨而下调Vertiv评级至“持有” 认为其估值已趋合理 但鉴于数据中心和AI领域的强劲需求 公司作为细分市场专业参与者仍具显著上行潜力 [1][2][4][8] 股价与市场表现 - 受分析师下调评级影响 Vertiv股价当周截至周五盘中下跌近15% [1] - 当日股价下跌8.19% 报收164.03美元 [6] - 公司52周股价区间为53.60美元至202.45美元 [7] - 公司市值达680亿美元 [7] 分析师评级变动 - Wolfe Research分析师Nigel Coe将Vertiv评级从“跑赢大盘”（买入）下调至“与同业持平”（持有） [2] - 下调主要原因是近期股价大幅上涨后 公司估值已趋合理 [4] - 该分析师自2022年12月以来持续推荐该公司 并对其持明确看涨观点 [4] 公司业务与收购 - 公司在评级下调前几日完成了对冷却技术专业公司Purge Rite Intermediate价值约10亿美元的收购 [5] - 公司是数据中心基础设施领域的专业参与者 [1] - 公司毛利率为33.73% [7] 行业背景与前景 - 数据中心领域是目前备受关注的热点领域 特别是为满足人工智能技术增长需求而进行的建设 [8] - 作为该领域有效的专业参与者 Vertiv可能仍具有显著的上行潜力 [8]