文章核心观点 公司认为罗氏股票从估值角度看定价合理，若正在进行的临床试验尤其是减肥药试验有积极结果，股价可能上涨 [8] 公司股价表现 - 过去三年RHHBY股票表现逊于大盘，2021 - 2023年回报率分别为18%、 - 24%、 - 7%，同期标普500回报率为27%、 - 19%、24% [1] - 近一周罗氏股价上涨10%，同行礼来股价下跌约10%；从稍长期看，自2021年1月初约45美元降至约40美元，跌幅10%，同期标普500上涨约50% [9] 公司营收情况 - 2021 - 2023年公司营收从724亿美元降至672亿美元，降幅7.2%，主要因新冠检测需求下降 [2] - 排除新冠产品，公司新药如Perjeta、Kadcyla等持续增长；此前畅销药Avastin、Herceptin和Rituxan受生物仿制药竞争，2023年销售额降至54亿美元，较2021年的91亿美元下降41%，2018年三者销售额峰值达210亿美元 [2] 公司业务布局 - 今年早些时候公司以31亿美元收购Carmot Therapeutics，获得其实验性减肥药，肥胖药物市场预计到本十年末规模超1000亿美元，公司有口服药和注射剂两种选择，注射剂CT - 388今年5月早期临床试验结果积极 [5] 公司研发进展 - 公司癌症和阿尔茨海默病治疗研发多次失败，本月停止Tiragolumab加Tecentriq和化疗的癌症试验，2022年末阿尔茨海默病实验性治疗药物Gantenerumab未能减缓患者临床衰退 [6] - 诊断业务方面，公司用于支持阿尔茨海默病早期诊断的血液检测今年被美国FDA指定为突破性设备 [6] 行业表现对比 - 近年来个股包括医疗保健行业巨头和大型股明星公司难以持续跑赢标普500，而Trefis高质量投资组合连续多年跑赢标普500，该组合30只股票作为一个整体回报更好、风险更低 [7]