文章核心观点 - 公司虽面临专利到期、竞争等挑战，但核心药物及新药推动销售和利润增长，积极开展合作与并购，管线有潜力，当前估值合理，长期投资价值显现 [15][17] 业绩预期 - 公司将于7月25日盘前公布二季度财报，扎克斯共识预计销售额为140.5亿美元，每股收益为2.56美元 [1] - 过去60天，2024年每股收益预期从11.27美元降至10.81美元，2025年从12.08美元升至12.13美元 [1] 盈利惊喜历史 - 公司过去四个季度盈利均超预期，四个季度平均盈利惊喜为2.69% [3] 盈利预测 - 公司盈利预期ESP为0.00%，扎克斯评级为3（持有） [5] 影响业绩因素 - 新免疫药物Skyrizi和Rinvoq推动营收增长，扎克斯共识预计销售额分别为26.3亿美元和13.5亿美元，模型估计为25.5亿美元和13.3亿美元 [6][7] - 畅销药Humira在美国失去专利保护后销售下滑，扎克斯共识预计销售额为27.9亿美元，模型估计约28.1亿美元 [7] - 与J&J合作的Imbruvica因竞争销售预计下降，扎克斯共识和模型估计销售额分别为7.75亿美元和7.59亿美元 [7] - 与罗氏合作的Venclexta销售有望增长，扎克斯共识和模型估计销售额分别为6.12亿美元和5.96亿美元 [8] - 神经科学业务增长强劲，扎克斯共识预计销售额为21.8亿美元，模型估计约21.7亿美元 [8] - 美学业务整体销售有望小幅上升，扎克斯共识和模型估计销售额分别为14.7亿美元和14.6亿美元 [8] 二季度关键进展 - 公司达成多笔交易拓展炎症性肠病领域业务，完成对Landos Biopharma和Celsius Therapeutics的收购，获得NX - 13和CEL383，还获得FG - M701全球独家授权 [9] - 公司与Gilgamesh Pharmaceuticals合作研发精神疾病疗法 [9] - FDA就ABBV - 951治疗帕金森病运动波动申请发出完整回复信，这是第二次 [10] 股价表现与估值 - 年初至今，公司股价上涨11.2%，行业增长19.2%，公司表现逊于标普500但优于行业板块 [11] - 从估值看，公司相对行业有吸引力，市盈率为14.92倍，低于行业的19.92倍但高于均值9.88倍 [13] 投资论点 - 公司面临Humira生物仿制药侵蚀、癌症药物竞争和国际市场需求下降等挑战，ABBV - 951两次被FDA拒绝 [15] - 核心药物及新药推动营收增长，有多个具有潜力的早期/中期管线候选药物，未来12个月有多项监管申报和关键数据公布 [15] - 公司近期频繁收购，加强管线建设，尤其在免疫学领域 [15] - 公司股票股息收益率约3.6% [17] 管理层变动 - 7月1日起，Robert Michael担任公司首席执行官，他在公司财务规划、业务多元化、应对Humira专利到期和并购方面发挥重要作用 [16]