文章核心观点 - 菲利普莫里斯公司预计2024年第二季度营收和盈利略低于市场共识预期，股票估值已无太大增长空间 [1][4][7] 公司业绩表现 - 2021年初至现在，PM股票从85美元涨至105美元，涨幅25%，同期标准普尔500指数涨幅约45%；2021 - 2023年PM股票回报率分别为15%、7%、 - 7%，标准普尔500指数分别为27%、 - 19%、24%，PM在2021和2023年表现逊于标准普尔 [2] - 2024年第一季度，公司营收88亿美元，同比增长10%；HTU出货量增长21%，口服产品销量增长36%，卷烟销量下降0.4%，总合并销量增长3.6%；调整后营业利润率同比扩大90个基点至38.2%；调整后每股收益1.50美元，同比增长9% [5] 业绩预测 - 预计2024年第二季度公司销售额91亿美元，调整后每股收益1.55美元，低于市场预期的92亿美元和1.57美元 [1] - 基于17倍的市盈率倍数和2024年每股6.27美元的预期调整后收益，预计公司估值为每股107美元，与当前水平一致 [4] - 公司下调2024年调整后每股收益预期至6.19 - 6.31美元，此前为6.32 - 6.44美元，主要归因于汇率波动 [7] 业务情况 - 公司营收增长可能由加热烟草产品推动，但汇率波动可能影响整体盈利增长 [1] - 最新季度，IQOS产品持续增长，其收入已超过万宝路品牌，全球对IQOS的强劲需求抵消了上一季度欧盟对调味加热烟草产品禁令的影响；但在高通胀环境下，卷烟销量可能继续下降，不过可燃产品提价可能推动整体销售增长 [6] 行业对比 - 近年来，个别股票难以持续跑赢标准普尔500指数，包括消费必需品行业巨头和大型股明星公司；而Trefis高质量投资组合连续多年跑赢标准普尔500指数 [3]