文章核心观点 - 公司自2024年5月以来股价持续下跌，近期财报未达预期致股价进一步下挫 虽全年展望略有提升但因轻型汽车生产前景不佳未对股价产生显著积极影响 不过美国潜在降息或提振消费者信心从而增加公司产品需求 且公司通过分红和回购向股东返还价值 基于传统估值倍数其股票估值具吸引力 因此给予“买入”评级 [1][19][20] 盈利结果 - 过去季度公司净销售额同比下降1.1%至26.1亿美元 比分析师预期低约1.3亿美元 调整后每股收益同比下降3%至1.87美元 比分析师预期低0.34美元 [2] 销售情况 - 公司有机销售额增长0.7% 比全球轻型汽车生产表现高出1.4% 在亚洲（除中国）和欧洲表现出色 但在中国和美洲因轻型汽车产量下降表现欠佳 [4][6] - 按产品类型细分 “安全带产品及其他”和“安全气囊、方向盘及其他”销售额较上年略有下降 “安全气囊、方向盘及其他”下降主要受不利汇率影响 公司预计未来有机销售额将实现低个位数增长 但会被负面外汇因素部分抵消 [9] 业绩指引 - 公司预计2024年有机销售额增长约2% 净销售额受外汇影响约为-1% 调整后营业利润率为9.5 - 10.0% 营业现金流约为11亿美元 行业认为公司预期合理 近期无显著需求和销售增长催化剂 美联储潜在降息对2024年汽车需求影响不大 [10] 盈利能力 - 尽管销售额下降 但公司盈利能力有所改善 毛利润率和调整后营业利润率显著扩大 主要得益于成本削减活动 员工人数减少5%约1100人 预计全年营业利润率将进一步扩大至10% [12][13] 估值情况 - 自5月以来股价持续下跌 从估值角度看公司股票颇具吸引力 与消费 discretionary板块中值和自身历史估值相比 按传统估值倍数公司股票大幅折价 与行业同行相比多数指标下估值仍具吸引力 [14][15] 股息情况 - 公司通过分红和回购向股东返还价值 当前季度股息为0.68美元 对应年股息率2.8% 股息支付率约30% 低于板块中值和公司自身历史值 股息安全可持续 且公司在股票回购上投入大量资金 [16][18]