核心业绩表现 - 2025年第四季度每股收益为3.19美元，超出市场预估的2.85美元，实现11.75%的盈利惊喜 [2] - 季度营收约为28.2亿美元，超出市场预估的27.7亿美元，实现2.25%的营收惊喜 [3] - 季度营收较上年同期的26.2亿美元增长7.7%，主要受新产品发布及印度、中国等关键市场强劲增长驱动 [3] 盈利能力与展望 - 季度营业利润率为11.3%，调整后营业利润率为12.0% [4] - 预计2026年有机销售额增长约为0%，但外汇波动预计对净销售额产生约1%的正面影响 [4] - 公司预计2026年调整后营业利润率将在10.5%至11.0%之间 [4] 财务健康状况 - 公司市盈率约为12.84倍，市销率约为0.91倍 [5] - 企业价值与销售额比率约为1.10，企业价值与营运现金流比率约为11.30 [5] - 债务权益比为0.86，流动比率为0.95，显示公司债务水平和流动性状况适中 [5] 运营亮点 - 公司已连续四个季度超过市场一致预期的每股收益 [2] - 摊薄后每股收益同比下降4%至2.98美元，但调整后摊薄每股收益同比增长5%至3.19美元 [4]

核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，创下销售额、现金流和每股收益的历史新高，主要得益于在中国和印度市场的强劲增长以及成本控制措施 [4][5] - 尽管面临轻型汽车产量预期疲软和不利的区域市场结构等挑战，公司预计2026年将实现利润率扩张 [5][14] - 公司通过自动化、数字化举措提升运营效率，并通过股息和股票回购向股东返还现金，同时改善了资产负债表 [1][12][13] 财务业绩 - **第四季度销售额**：同比增长8%，超过28亿美元，创公司历史最高季度纪录 [4] - **第四季度现金流**：营运现金流同比增长30%至5.44亿美元，自由营运现金流从去年同期的2.88亿美元增至4.34亿美元 [2] - **第四季度利润**：调整后营业利润同比下降4%至3.37亿美元，调整后营业利润率为12.0%，下降140个基点 [3] - **全年业绩**：净销售额108亿美元，同比增长4%；调整后营业利润11亿美元，同比增长11%；调整后营业利润率从9.7%提升至10.3%；调整后每股收益9.85美元，同比增长18% [7] - **毛利率**：季度毛利同比增加2200万美元，但毛利率同比下降70个基点，环比第三季度改善100个基点 [1] 运营与成本 - **成本控制**：通过自动化和数字化举措，直接生产人员减少近700人，运营效率提升 [1] - **毛利驱动因素**：主要受益于运营效率提升（包括物流和劳动力成本降低）、销售额增长以及材料成本下降，部分被较低的期外客户补偿、存货资本化减少和折旧增加所抵消 [6] - **原材料影响**：2025年原材料成本带来约1000万美元的阻力，预计2026年将扩大至约3000万美元，主要受有色金属（尤其是黄金，约占三分之二）驱动 [16] - **结构性成本节约**：已完成1.3亿美元计划中的1亿美元，剩余3000万美元预计在2026年（2000万美元）和2027年（1000万美元）实现 [17] 市场表现与区域动态 - **全球轻型汽车产量**：第四季度同比增长1.3%，超出季度初预期4个百分点，主要得益于中国在补贴到期前的强劲生产以及印度因新车减税带来的增长 [8] - **公司表现 vs 行业**：第四季度全球范围内公司销售额表现超出轻型汽车产量3个百分点 [10] - **亚洲（除中国）**：表现超出行业11个百分点，其中印度表现超出行业超过30个百分点 [10] - **中国市场**：对中国本土整车厂的销售额在第四季度增长近40%，超出其产量增长34个百分点；2025年全年对中国本土整车厂的销售额增长23%，占其中国销售额的44%以上，是三年前份额的两倍 [10][11] - **全球市场份额**：2025年约为44%，较2018年剥离Veoneer后提升了近5个百分点 [11] 2026年展望 - **行业产量预期**：预计2026年全球轻型汽车产量将下降1%，其中北美下降2%，印度增长8% [14] - **公司销售指引**：预计2026年有机销售额持平，中国、印度和南美的增长将被北美和欧洲因新产品推出减少导致的销售额下降所抵消 [15] - **利润率指引**：预计调整后营业利润率在10.5%至11%左右 [15] - **现金流与资本支出**：预计营运现金流约12亿美元，资本支出低于销售额的5% [15] - **季度展望**：预计2026年第一季度将是全年最弱季度，中国第一季度轻型汽车产量预计下降超过10%，调整后营业利润率预计将同比显著下降 [18][19] 战略与业务发展 - **股东回报**：第四季度支付每股0.87美元股息，并回购1.5亿美元股票（注销130万股）；2025年全年通过股息和回购向股东返还约5.9亿美元，并将季度股息从0.70美元提高至0.87美元，全年股票回购总额为3.51亿美元 [12] - **资产负债表**：杠杆率从1.3倍改善至1.1倍，净债务减少超过2亿美元 [13] - **产品创新**：与Tensor达成协议，共同开发首款可折叠方向盘，目标于2026年底量产；在CES上获得积极客户反馈 [20] - **客户拓展**：获得了首家中国整车厂在欧洲生产的订单 [20] - **外汇影响**：2025年外汇带来约2000万美元的正面影响（主要是折算影响），预计2026年有类似正面影响；交易性外汇（包括比索敞口）在2025年为负面影响，2026年可能持续 [17]

Autoliv (NYSE:ALV) Q4 2025 Earnings call January 30, 2026 08:00 AM ET Company ParticipantsAgnieszka Vilela - Managing DirectorAnders Trapp - VP of Investor RelationsFredrik Westin - EVP of Finance and CFOMikael Bratt - President and CEOWinnie Dong - Director of Equity ResearchConference Call ParticipantsColin Langan - Automotive and Mobility AnalystEmmanuel Rosner - Senior Autos and Auto Technology AnalystHampus Engellau - Equity Analyst Capital Goods and Head of Sector Research Nordic EquitiesJairam Nathan ...

Autoliv (NYSE:ALV) Q4 2025 Earnings call January 30, 2026 08:00 AM ET Company ParticipantsAgnieszka Vilela - Managing DirectorAnders Trapp - VP of Investor RelationsFredrik Westin - CFOMikael Bratt - President and CEOWinnie Dong - Director of Equity ResearchConference Call ParticipantsColin M. Langan - Automotive and Mobility AnalystEmmanuel Rosner - AnalystHampus Engellau - Equity Analyst Capital Goods and Head of Sector Research Nordic EquitiesJairam Nathan - Research AnalystTom Narayan - Lead Equity Anal ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额达到创纪录的约28亿美元，同比增长8% [6][10][20] - 第四季度调整后营业利润为3.37亿美元，同比下降4%，调整后营业利润率为12.0%，同比下降140个基点 [6][20] - 第四季度营业现金流为5.44亿美元，同比增长1.24亿美元（30%） [6][25] - 2025全年净销售额为108亿美元，同比增长4% [13][24] - 2025全年调整后营业利润为11亿美元，同比增长11%，调整后营业利润率为10.3%，较2024年的9.7%有所提升 [14][24] - 2025全年营业现金流为12亿美元，较2024年增加约1亿美元 [24] - 2025全年自由营业现金流为7.34亿美元，较2024年增加超过2.3亿美元 [5][26] - 2025全年调整后每股收益为9.85美元，同比增长18% [15][24] - 第四季度每股股息为0.87美元，2025全年股息为每股3.12美元，同比增长14% [15][22][25] - 第四季度债务杠杆率从1.3倍改善至1.1倍 [5][29] - 第四季度调整后资本回报率为32%，调整后股本回报率为37% [22] - 第四季度净资本支出占销售额比例为3.9%，低于去年同期的5.0% [25] - 2025全年现金转换率（自由营业现金流/净利润）达到100%，超过80%的目标 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度毛利润增加2200万美元，主要得益于运营效率提升、物流和劳动力成本降低、销售额增长以及材料成本下降 [7][20] - 第四季度毛利率同比下降70个基点，但环比第三季度改善100个基点 [7] - 第四季度研发与工程净成本同比上升，主要因特定客户开发项目的时间安排导致工程收入减少 [7][23] - 第四季度销售、一般及行政成本增加1200万美元，主要因人员成本增加和不利的汇率折算影响 [8] - 直接劳动力生产率持续改善，直接生产人员减少近700人 [7] - 2025年，未回收的关税以及已回收部分的稀释效应对公司全年营业利润率造成约20个基点的负面影响 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度全球轻型汽车产量达到历史最高水平，同比增长1.3%，超出季度初预期4个百分点 [8] - 中国市场表现超预期，轻型汽车产量比预期高出8个百分点，主要受报废和置换补贴到期前的消费推动 [9] - 印度市场表现超预期，主要得益于新车购置税大幅降低 [9] - 北美市场需求和生产表现好于预期，但轻型汽车产量仍出现小幅下滑 [9] - 由于低单车价值量市场增长，第四季度全球区域轻型汽车产量结构对公司造成约150个基点的不利影响，比季度初预期差100多个基点 [9] - 公司第四季度在中国市场的销售额占集团总销售额的23%，亚洲（除中国）占20%，美洲占30%，欧洲占27%以上 [10] - 公司第四季度全球有机销售额增长跑赢轻型汽车产量3个百分点 [11] - 在亚洲（除中国）市场，公司销售额跑赢市场11个百分点，其中在印度跑赢超过30个百分点 [11] - 对中国本土汽车制造商的销售额在第四季度增长近40%，跑赢其轻型汽车产量增长34个百分点 [4][11] - 2025全年，公司在亚洲（除中国）市场跑赢轻型汽车产量6个百分点，在美洲跑赢3个百分点，在欧洲跑赢2个百分点 [18] - 2025全年，公司对中国本土汽车制造商的销售额增长23%，占其中国销售额的44%以上，是三年前份额的两倍 [18] - 2025全年，由于不利的市场结构，公司在中国整体跑输市场6个百分点 [18] - 2025年公司全球市场份额约为44%，较2018年剥离Veoneer后提升了近5个百分点 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与Tensor合作开发了首款用于Tensor机器人汽车的可折叠方向盘，目标于2026年底量产，标志着公司在自动驾驶生态系统中的重要战略一步 [6] - 公司通过自动化、数字化等战略举措支持运营效率提升 [7] - 2025年6月资本市场日，公司重申了中长期财务目标，并启动了新的25亿美元股票回购计划 [15] - 2025年与高通签署战略协议，进一步拓展高级汽车安全电子领域 [15] - 2025年行业新业务采购量保持在较低水平，汽车制造商持续重新评估其产品计划 [15] - 中国汽车制造商较短的车型生命周期降低了其平均生命周期销售额，由于其采购量约占全球行业的三分之一，这一转变的影响日益显著 [16] - 2025年，公司约三分之一的订单来自新兴汽车制造商，凸显了新出行参与者的重要性日益增长 [16] - 公司赢得多项与行业趋势相关的奖项，包括针对自动驾驶中斜躺座椅位置乘员保护的解决方案、用于1000伏电动汽车的先进烟火安全开关、来自主要高端汽车制造商的乘员安全系统开发项目、集成ECU的方向盘开关以及后窗充气帘式安全气囊等 [17] - 公司在印度市场通过座垫安全气囊和前部中央安全气囊等先进系统扩展安全产品供应 [17] - 公司将其人体模型解决方案授权给首家客户（一家领先的汽车制造商），展示了其数字安全能力 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度经历的库存调整导致的波动被视为暂时性的，预计2026年情况将改善 [9][10] - 2026年全球轻型汽车产量预计将较2025年略有下降，区域间的增减大致相互抵消 [30] - 欧洲轻型汽车产量预计基本持平，因负担能力改善可能被来自中国的进口增加所抵消 [30] - 北美市场面临通胀压力，S&P预测2026年其轻型汽车产量将下降2%，前景因即将到来的USMCA谈判而不确定 [30] - 尽管中国需求疲软，但全年产量预计仅小幅下滑，受出口持续强劲支撑 [31] - 日本短期前景改善，受减税和部分车型生产从墨西哥重新分配至日本的支持，S&P预测其产量持平 [31] - 韩国轻型汽车产量依然低迷 [31] - 印度轻型汽车产量预计增长8%，受新车购置税降低推动，这不成比例地惠及小型和低价车型 [31] - 地缘政治不确定性，包括关税和其他贸易限制、USMCA审查以及产业政策转变，预计是2026年轻型汽车产量前景的最大风险 [31] - 对于2026年全年，公司预计整体有机销售额持平，中国、印度和南美的增长将被北美和欧洲的销售额下降所抵消 [32] - 预计2026年利润率将扩大，主要得益于运营效率提升、持续的结构性成本削减以及轻型汽车生产订单波动性改善，但同时面临原材料成本（尤其是黄金）上升以及近期投资上线导致折旧增加的不利因素 [32] - 预计2026年营业现金流和自由营业现金流将继续保持强劲，资本支出预计略高于2025年，但仍低于销售额的5% [32][35] - 2026年第一季度预计是全年最弱的季度，符合行业正常季节性规律 [33] - 中国面临短期需求逆风，预计第一季度轻型汽车产量将下降超过10% [33] - 预计第一季度全球轻型汽车产量将同比下降近100万辆（4%），环比第四季度下降330万辆（14%），约为正常环比降幅的两倍 [33] - 预计第一季度调整后营业利润率将较2025年同期显著下降，主要因轻型汽车产量下降、工程收入减少、以及与销售额相关的折旧和摊销较高 [34] - 2026年全年指引基于截至2026年1月23日生效的关税或贸易限制无重大变化，且宏观经济环境、客户订单波动性或供应链无重大变化 [34] - 公司预计2026年将跑赢轻型汽车产量约1个百分点，有机销售额预计持平，而全球轻型汽车产量预计下降1% [19][35] - 净汇率折算效应对销售额的影响预计为正面约1% [35] - 2026年调整后营业利润率指引约为10.5%-11% [35] - 2026年营业现金流预计约为12亿美元 [35] - 2026年预计税率约为28% [36] - 公司有信心在低增长环境中继续加强盈利能力，并有明确的路径实现10%的调整后营业利润率目标 [102] 其他重要信息 - 第四季度向股东回报了2.16亿美元 [5] - 第四季度以1.5亿美元回购并注销了130万股股票 [22] - 2025年全年通过股息和股票回购向股东回报了约5.9亿美元 [28] - 过去五年，公司在改善债务杠杆的同时，直接向股东回报了24.4亿美元，其中包括近14亿美元的股票回购和近11亿美元的股息 [28] - 自2022年启动上一轮股票回购计划以来，流通股数量已减少近15% [28] - 公司设定了改善营运资本8亿美元的目标，过去五年已改善约7.4亿美元 [27] - 2025年第四季度贸易营运资本增加1.06亿美元，主要受销售额增长驱动，其占销售额的比例同比基本持平于10.8% [27] - 第四季度报告营业利润为3.19亿美元，较调整后营业利润低1800万美元，主要与关闭荷兰和意大利实体相关的累计货币折算差异回收成本有关 [21] - 尽管调整后利润下降，第四季度调整后稀释每股收益仍增加0.14美元，主要受税收（+0.10美元）、流通股数量减少（+0.11美元）和金融项目（+0.05美元）推动，部分被营业利润下降（-0.16美元）所抵消 [21][22] - 2025年第一季度营业利润包含出售俄罗斯业务带来的1200万美元正面影响 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年利润率指引中主要增减项的量化说明，特别是结构性成本节约、原材料拖累、工程收入影响以及汇率影响 [38] - 2025年原材料不利因素约为1000万美元，预计2026年将增至约3000万美元，主要与非铁金属有关，其中黄金是最大的不利因素 [39] - 研发与工程成本占销售额的比例在2025年全年基本持平，预计2026年也将保持稳定 [39] - 汇率在2025年带来约2000万美元的正面影响，基于当前预测，预计2026年也会有类似的正面影响 [40] - 结构性成本节约计划总额为1.3亿美元，目前已实现1亿美元，剩余3000万美元中预计2026年实现2000万美元，2027年实现1000万美元 [41] 问题: 关于现代汽车安全气囊召回事件是否影响公司及其在指引中的考量 [42] - 公司正在与客户合作，但目前没有迹象表明问题与公司产品有关，因此未在指引中体现 [43] 问题: 关于2026年公司预计仅跑赢市场1个百分点，低于第四季度3个百分点表现的原因 [47] - 公司的有机增长由三部分贡献：轻型汽车产量（1%-2%）、单车价值量（1%-2%）和移动安全解决方案（1%-2%，更面向2030年时间框架） [48] - 鉴于轻型汽车产量预计为负增长，1个百分点的跑赢表现与单车价值量增长贡献的下限（1%）一致 [49] - 2025年因低单车价值量车型增长导致市场结构不利，2026年预计市场结构效应为中性，因此单车价值量增长处于区间下限 [49] 问题: 关于公司在欧洲市场对中国汽车制造商出口及本地化生产的业绩和前景 [51] - 公司与中国汽车制造商的合作进展顺利，过去几年市场份额翻倍，在中国市场处于领先地位 [52] - 公司已赢得一家中国客户在欧洲设厂生产的重要订单，并且是该平台唯一的外部供应商，这表明了公司的良好定位 [53] - 目前中国汽车制造商在欧洲的大规模本地化生产尚未开始，许多车辆仍以出口形式进入欧洲 [54] - 公司已为未来的本地化生产做好了充分准备 [56] 问题: 关于公司当前市场份额以及与西方汽车制造商的合作情况 [59] - 2025年全球市场份额为44%，与2024年持平，公司正在捍卫其全球市场份额地位 [59] - 在中国本土汽车制造商和印度市场（市场份额约60%）的强劲增长是维持市场地位的重要因素 [59] 问题: 关于2026年3000万美元原材料不利因素的计算依据，是否已考虑客户补偿 [62][65] - 计算基于长期协议、季度/年度更新的合同以及不同的指数预测，价格预测锁定在11月下旬 [62] - 该3000万美元是毛影响（仅成本影响），未计入任何潜在的客户补偿净额 [65] 问题: 关于2025年订单生命周期销售额较低，其中哪些是结构性因素，哪些是暂时性因素，以及行业不确定性处于哪个阶段 [68] - 结构性部分源于车型平台更新换代速度加快，例如中国汽车制造商快速的车型更新节奏，预计这将继续 [69] - 暂时性部分源于因动力系统不确定性而取消的原有计划，随着产品规划更加明确，这部分影响应是暂时的 [70] 问题: 关于可折叠方向盘对于自动驾驶的意义、客户反馈、量产时间以及相对于传统方向盘的价值量 [71] - 更先进的产品通常带来更高的增长价值 [72] - 自动驾驶领域存在许多创新机会，可折叠方向盘是其中之一，零重力座椅等舒适性配置也更具吸引力 [72][73] - 该产品计划于2026年底与客户共同推出，2026年产量不大，更多是中长期的布局 [73][74] - 自CES展示后，客户反馈非常积极，已进行多次接洽和讨论 [74] 问题: 关于区域市场结构变化是否带来结构性效率提升或产能优化的机会 [78] - 公司持续专注于通过自动化和数字化等措施提升效率和生产力 [78] - 目前讨论的市场结构变化是暂时性的，不会对公司的盈利增长和现金流产生重大影响，更多是影响跑赢轻型汽车产量的测量指标 [78] 问题: 关于在轻型汽车产量结构向低单车价值量区域倾斜的背景下，公司是否需要更新实现12%中期利润率目标所对应的8500万辆轻型汽车产量基准 [80] - 公司坚定致力于实现12%的目标 [80] - 自设定8500万辆基准以来，市场已发生变化，包括某些区域无法运营，以及部分增长主要由拥有内部配套体系的中国汽车制造商（如比亚迪、上汽）贡献 [80] - 公司相信通过可控的内部活动能够实现目标 [81] 问题: 关于在欧洲获得订单的中国汽车制造商是现有客户还是新客户，以及获得订单背后的原因 [84] - 该客户是公司的现有客户，属于已建立的关系 [85] 问题: 关于2026年利润率指引的上限（11%）是否在公司可控范围内，还是主要取决于客户订单的稳定性 [84] - 利润率指引范围是基于公司对未来的最佳判断，范围内的结果在很大程度上是公司可控的 [85] - 具体落在区间的哪个位置取决于多种因素，但公司对实现盈利增长和12亿美元现金流的目标感到满意 [86] 问题: 关于客户订单波动性是否正在恢复常态 [87] - 第四季度的订单波动被视为暂时现象，预计将恢复到之前讨论的95%左右的水平 [87] - 长期来看，公司仍然相信在外部环境更稳定的情况下，订单波动性能够恢复到疫情前的水平 [87] - 第四季度的波动主要与某些汽车制造商为管理库存而突然停产，以及部分客户的供应链问题有关 [87] 问题: 关于在有机增长基本持平的情况下实现利润率扩张的具体驱动因素量化，特别是汇率（如墨西哥比索）影响、运营效率提升和订单波动性改善带来的收益 [92][93] - 汇率方面，预计2026年与2025年情况类似，折算效应带来正面影响，但交易部分（主要涉及比索）可能继续产生净负面影响 [94][96] - 结构性成本节约方面，预计2026年实现剩余的2000万美元 [94] - 运营效率提升方面，自动化和数字化等项目在2025年已贡献显著，预计2026年将进一步改善 [94][95] 问题: 关于原材料不利因素中具体材料的影响程度及其成本走势 [97] - 预计毛不利因素略低于3000万美元，其中近三分之二（约一半以上）来自黄金，其次来自钢材，然后是铜，而纱线预计在当前价格水平下将带来有利影响 [98]

公司季度业绩表现 - 2025年第四季度每股收益为3.19美元，超出市场一致预期的2.86美元，同比增长4.6% [1] - 当季营收为28.2亿美元，超出市场一致预期2.25%，同比增长7.6% [2] - 本季度盈利超出预期11.75%，上一季度盈利超出预期10.48% [1] - 过去连续四个季度，公司每股收益和营收均超出市场一致预期 [2] 公司股价表现与市场预期 - 年初至今公司股价上涨约6.5%，同期标普500指数上涨1.8% [3] - 公司当前的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] - 业绩发布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 公司未来业绩展望 - 市场对下一季度的普遍预期为营收26.7亿美元，每股收益2.21美元 [7] - 市场对本财年的普遍预期为营收110.8亿美元，每股收益10.69美元 [7] - 股价短期走势的可持续性将很大程度上取决于管理层在业绩电话会中的评论 [3] 行业状况与同业公司 - 公司所属的Zacks汽车-原始设备行业，在250多个行业中排名处于后35% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Strattec Security预计将于2月5日公布业绩，预期季度每股收益为0.93美元，同比增长43.1%，预期营收为1.2988亿美元，同比无变化 [9][10]

业绩总结 - 2025年销售额达到108.15亿美元，同比增长4.3%[61] - 2025年调整后营业收入为11.14亿美元，调整后营业利润率为10.3%[61] - 2025年净收入为7.36亿美元，同比增长13.6%[65] - 2025年每股调整后收益为9.85美元，同比增长18.4%[112] - 2025年第四季度销售额达到28.17亿美元，同比增长7.7%[55] - 2025年第四季度调整后EBITDA为15.21亿美元，同比增长9.1%[108] 用户数据 - 在中国市场，销售额增长近40%，成为增长的主要贡献者[9] - 2025年全球轻型汽车生产（LVP）首次超过9000万辆，为历史第三高[42] - 2025年全球轻型车辆生产（LVP）约为9020万辆，同比增长2.7%[61] 现金流与股东回报 - 自由运营现金流超过5.44亿美元，较Q4'24的4.20亿美元增长[55] - 2025年全年自由运营现金流创纪录，达到7.34亿美元[42] - 2025年支付的每股股息为3.12美元，同比增长13.9%[61] - 股东回报持续高企，回购股票金额为1.51亿美元[55] 未来展望与新产品 - 预计2026年将推出首款可折叠方向盘，增强自动驾驶汽车的安全性和设计灵活性[8] 财务指标 - 2025年调整后营业利润率为10.3%，相比2024年的9.7%有所提升[61] - 2025年运营现金流为11.57亿美元，同比增长9.3%[65] - 2025年第四季度的每股摊薄收益（GAAP）为2.98美元，同比下降3.9%[112] - 2025年第四季度的净债务为15.66亿美元，较2024年略有上升[108] - 2025年第四季度的总债务为21.53亿美元，同比增长12.8%[108] 负面信息 - 调整后营业利润率较Q4'24下降了140个基点，主要由于客户研发和工程补偿的减少[9] - 2025年股票回购金额为3.51亿美元，较2024年的5.52亿美元下降了36.4%[61]

2025年第四季度及全年财务表现 - 第四季度净销售额达28.17亿美元，同比增长7.7%，全年净销售额达108.15亿美元，同比增长4.1% [1][2] - 第四季度营业利润为3.19亿美元，同比下降9.6%，调整后营业利润为3.37亿美元，同比下降3.6% [2][3] - 全年营业利润首次突破10亿美元，达到10.88亿美元，同比增长11% [2][8] - 第四季度摊薄后每股收益为2.98美元，同比下降4%，调整后摊薄每股收益为3.19美元，同比增长5% [1][2] - 全年摊薄后每股收益为9.55美元，同比增长19%，调整后摊薄每股收益为9.85美元，同比增长18% [2][8] - 第四季度营运现金流创下季度新高，达5.44亿美元，同比增长30%，全年营运现金流创纪录达11.57亿美元 [2][3][6] 业务增长与市场表现 - 第四季度有机销售额增长4.2%，显著高于全球轻型汽车产量1.3%的增幅，在所有区域均实现超越 [3] - 各地区市场表现强劲：在中国市场超越行业增幅5.3个百分点，在除中国外的亚洲市场超越4.8个百分点，在美洲市场超越3.7个百分点，在欧洲市场超越1.5个百分点 [3] - 对中国整车厂销售额增长表现尤为突出，第四季度有机销售额增长接近40%，全年增长23% [3][5] - 增长主要驱动力来自新产品发布，2025年新订单中有30%来自中国整车厂 [7] - 公司成功抵消了大部分关税影响，第四季度关税补偿率接近100%，全年超过80% [5] 盈利能力与运营效率 - 第四季度营业利润率为11.3%，调整后营业利润率为12.0% [1][2][3] - 全年营业利润率为10.1%，调整后营业利润率为10.3% [2] - 第四季度资本使用回报率为30.3%，调整后资本使用回报率为31.8% [3][4] - 盈利能力主要得益于有机销售增长和成功的成本削减措施 [3] - 杠杆比率改善至1.1倍，远低于1.5倍的目标上限 [3] 股东回报与资本管理 - 公司在第四季度支付了每股0.87美元的股息，较2025年第三季度增长2.4%，并回购并注销了126万股股票 [3] - 2025年全年每股股息支付超过3美元 [8] - 公司展示了在加速股东回报的同时改善杠杆比率的财务实力和资本管理纪律 [8] 2026年业绩指引 - 假设全球轻型汽车产量下降1%，公司预计2026年有机销售额增长约为0% [1][9] - 外汇因素预计对净销售额产生约1%的正面影响 [1] - 2026年调整后营业利润率指引约为10.5%至11.0% [1][9] - 预计2026年第一季度调整后营业利润率将显著弱于2025年同期，但在后续三个季度将逐步改善 [9] - 2026年全年营运现金流指引约为12亿美元 [1] - 公司目标仍是实现12%的调整后营业利润率 [10]

公司业绩与展望 - 公司报告第四季度调整后营业利润与市场预期相符 [1] - 公司预测2026年全年调整后营业利润率约为10.5%至11.0% [1] 行业与公司定位 - 公司是汽车安全设备制造商 [1]

财务数据：收入与利润（同比/环比） - 第四季度净销售额为28.17亿美元，同比增长7.7%，有机销售额增长4.2%[3][6] - 2025年全年合并销售额为108.15亿美元，同比增长4.1%；有机增长为3.4%[41] - 2025年第四季度净销售额28.17亿美元，同比增长7.7%；全年净销售额108.15亿美元，同比增长4.1%[50] - 2025年第四季度总净销售额为28.17亿美元，同比增长7.7%[88] - 全年总净销售额为108.15亿美元，同比增长4.1%[88] - 2025年第四季度净销售额为108.15亿美元，同比增长4.1%（2024年为103.9亿美元）[116] - 2025年第四季度净利润为2.26亿美元，同比下降7.0%[88] - 全年净利润为7.35亿美元，同比增长13.8%[88] - 2025年全年净利润为7.36亿美元，同比增长14%[66] - 2025年第四季度净收入为2.26亿美元，略低于2024年同期的2.43亿美元[101] - 2025年第四季度归属于控股股东的净利润为7.35亿美元，同比增长13.8%（2024年为6.46亿美元）[116] - 2025年全年GAAP净利润为7.36亿美元，经调整后（非GAAP）为7.59亿美元[111] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为2.98美元，同比下降3.8%；调整后摊薄后每股收益为3.19美元，同比增长4.7%[50] - 2025年全年摊薄后每股收益为9.55美元，同比增长19%；调整后摊薄后每股收益为9.85美元，同比增长18%[50] - 全年摊薄后每股收益为9.55美元，同比增长18.8%[88] - 2025年全年GAAP摊薄后每股收益为9.55美元，经调整后（非GAAP）为9.85美元[113] - 2025年第四季度摊薄后每股收益为9.55美元，同比增长18.8%（2024年为8.04美元）[116] 财务数据：成本、费用与利润率（同比/环比） - 第四季度调整后营业利润率为12.0%，同比下降1.4个百分点；全年调整后营业利润率为10.3%，同比上升0.6个百分点[6] - 2025年第四季度调整后营业利润率为12.0%，同比下降1.4个百分点；全年调整后营业利润率为10.3%，同比上升0.6个百分点[50] - 2025年第四季度GAAP营业利润为3.19亿美元，经调整后（非GAAP）为3.37亿美元[108] - 2025年全年GAAP营业利润为10.88亿美元，经调整后（非GAAP）为11.14亿美元[108] - 2025年第四季度GAAP营业利润率为11.3%，经调整后（非GAAP）为12.0%[109] - 2025年全年GAAP营业利润率为10.1%，经调整后（非GAAP）为10.3%[109] - 2025年第四季度营业利润为10.88亿美元，营业利润率提升至10.1%（2024年为9.79亿美元，利润率9.4%）[116] - 2025年第四季度调整后营业利润率为10.3%（2024年为9.7%）[116] - 2025年第四季度毛利率提升至19.2%（2024年为18.5%）[116] 财务数据：现金流与资本支出（同比/环比） - 第四季度营业现金流为5.44亿美元，同比增长30%，创季度新高；全年营业现金流为11.57亿美元[6][8] - 第四季度经营现金流为5.44亿美元，同比增长30%[66][68] - 第四季度自由经营现金流为4.34亿美元，同比增长51%[66][70] - 第四季度现金转换率为192%，同比提升74个百分点[66][70] - 全年资本支出净额为4.23亿美元，同比下降25%；占销售额比例降至3.9%[66][74] - 第四季度营运资本变动对经营现金流产生2.05亿美元正向影响，主要源于应收账款减少[66][67] - 全年经营活动产生的现金流量净额为11.57亿美元，同比增长9.3%[90] - 全年资本性支出为4.41亿美元，同比减少23.8%[90] - 2025年第四季度自由经营现金流（非GAAP）为4.34亿美元，现金转换率高达192%[101] - 2025年全年自由经营现金流（非GAAP）为7.34亿美元，较2024年的4.97亿美元大幅增长47.7%[101] - 2025年第四季度营运现金流（GAAP）为5.44亿美元，同比增长29.5%[101] - 2025年第四季度营运现金流为11.57亿美元，自由现金流为7.34亿美元，现金转换率达100%[116] 业务线表现 - 2025年全年分产品看：安全气囊、方向盘及其他产品销售额73.02亿美元，有机增长3.4%；安全带及其他产品销售额35.13亿美元，有机增长3.5%[41][42][43] 地区表现 - 公司对中国本土汽车制造商销售额在第四季度增长近40%，全年增长23%[7] - 第四季度全球轻型汽车产量增长1.3%，公司有机销售额增长在所有区域均超越行业水平，在中国超越5.3个百分点[13][37] - 2025年第四季度全球轻型汽车产量（LVP）同比增长1.3%，其中中国增长3.0%，欧洲下降1.4%，美洲下降0.4%[40] - 2025年全年分区域有机销售额增长：美洲3.3%，欧洲1.4%，中国4.0%，除中国外亚洲地区5.9%[41][46] - 2025年全年全球有机销售额增长3.4%，跑输全球LVP增长（3.9%）约2.5个百分点，主要受区域和车型LVP组合变化影响，其中在中国市场跑输LVP增长6.1个百分点[44] - 2025年中国市场LVP增长10.0%，其中本土OEM增长16%，全球OEM下降1.3%；公司对本土OEM销售额增长23%，对全球OEM销售额下降7.3%[45][47] 管理层讨论和指引 - 2026年全年业绩指引：有机销售额增长约0%，调整后营业利润率约10.5%-11.0%，营业现金流约12亿美元[3][15] - 预计2026年第一季度调整后营业利润率将显著弱于2025年第一季度，随后三个季度将有所改善[11] - 2025年来自中国本土汽车制造商的订单量占公司总订单量的30%[9] 其他财务数据（资产、债务、借款等） - 第四季度杠杆比率改善至1.1倍，低于1.5倍的目标上限[13] - 截至2025年底净债务为15.66亿美元，同比微增0.8%[66][72] - 截至2025年底杠杆率为1.1倍，低于1.5倍的目标[66][76] - 全年股东回报总额为5.89亿美元，包括2.38亿美元股息和3.51亿美元股票回购[66] - 截至2025年12月31日总人数为64,300人，同比减少1.4%[78] - 期末现金及现金等价物为6.04亿美元，较期初增长83.0%[89][90] - 全年股息支付为2.38亿美元，同比增长8.7%[90] - 全年股票回购金额为3.51亿美元[90] - 2025年第四季度贸易营运资本（非GAAP）为12.21亿美元，占年化季度销售额的10.8%[94] - 2025年第四季度净债务（非GAAP）为15.66亿美元，较2024年第四季度的15.54亿美元略有增加[97] - 2025年第四季度杠杆比率（非GAAP）为1.1倍，低于公司长期目标1.5倍[99] - 2025年第四季度应收账款净额为22.36亿美元，存货净额为9.92亿美元[94] - 2025年第四季度经调整的EBITDA（非GAAP）为15.21亿美元[99] - 2025年第四季度短期债务为4.19亿美元，长期债务为17.34亿美元[97] - 2025年第四季度GAAP已动用资本回报率为30.3%，经调整后（非GAAP）为31.8%[114] - 2025年全年GAAP已动用资本回报率为26.4%，经调整后（非GAAP）为27.0%[114] - 2025年第四季度GAAP总股本回报率为35.1%，经调整后（非GAAP）为37.4%[115] - 2025年全年GAAP总股本回报率为30.0%，经调整后（非GAAP）为30.8%[115] - 2025年第四季度贸易营运资本为12.21亿美元，占销售额的10.8%（2024年为11.15亿美元，占10.7%）[116] - 2025年第四季度资本回报率为26.4%（2024年为25.0%），总股本回报率为30.0%（2024年为27.2%）[116] - 2025年第四季度净债务为15.66亿美元（2024年为15.54亿美元），长期债务为17.34亿美元（2024年为15.22亿美元）[116] 其他重要内容 - 公司在第四季度恢复了接近100%的关税成本，全年恢复超过80%[7][13]