文章核心观点 - 美国合众银行（U.S. Bancorp）二季度财报表现良好，但净利息收入呈下降趋势，且股票估值充分，风险状况缺乏吸引力，维持卖出评级 [6][8][14] 分组1：财务表现 - 二季度调整后每股收益0.97美元，超共识预期0.02美元；营收68.4亿美元，超预期3800万美元 [9][10] - 二季度盈利15亿美元，同比增长19%，主要得益于有利宏观条件 [12] - 净利息收入同比下降8.9%，预计三季度维持相似水平，全年净利息收入指引为161 - 164亿美元，中点意味着同比下降7% [14] 分组2：信贷损失拨备 - 二季度信贷损失拨备5.68亿美元，环比增长2.7%，同比下降近31% [13][15] - 信贷拨备趋势暂无明显风险，但公司商业房地产贷款规模大，若该行业不复苏，可能面临贷款违约增加问题 [17] 分组3：估值情况 - 公司股价较净资产价值溢价41%，长期市净率为1.53倍，略高于行业平均的1.40倍，股票估值充分，上行潜力有限 [18] 分组4：前景展望 - 2024年三季度和全年净利息收入前景稳定，但随着美联储可能在9月降息，2025年净利息收入将继续下降 [20]