公司概况 - 法拉利是一家豪华高性能汽车制造商 主要生产发动机功率超过500马力的汽车 零售价超过18万欧元 2022年推出四门四驱高性能车型Purosangue [3] - 2023财年 公司营收60亿欧元 同比增长17% 销售13,663辆汽车 在豪华高性能汽车行业的市场份额达到25% [3] - 公司正在积极拥抱行业趋势 过去3年混合动力汽车销售占比从15%增长至44% 首款电动车预计2025年第四季度推出 [4] 财务表现 - 2023年公司总营收59.7亿欧元 其中汽车销售贡献51亿欧元 发动机销售、赞助、品牌授权等贡献8.51亿欧元 [21] - 公司毛利率为50% 营业利润率27% 净利润率21% 经营现金流是应计利润的1.4倍 [21] - 2024年第一季度净利润同比增长20% 过去8个季度平均利润增长率为34% 过去5年利润增长率为150% [23] - 公司ROE为44% ROIC为26% 销售管理费用仅占销售额的8% [21] 资本结构与偿债能力 - 截至2024年3月 公司债务26亿欧元 权益33亿欧元 债务权益比为0.87 [7] - 公司债务结构中 32%需在1年内偿还 45%需在3年内偿还 [7] - 2023年公司偿还5.75亿欧元债券 支付3.28亿欧元股息 实施4.6亿欧元股票回购计划 期末现金及等价物为13.7亿欧元 [9] - 公司利息支出2900万欧元 仅占总债务的1% 利息收入2500万欧元 几乎覆盖利息支出 [9] 估值与投资前景 - 公司过去5年P/E中位数为42.8 当前P/E接近历史最高水平55 显示估值偏高 [16] - 基于历史P/E中位数 公司合理估值为每股335美元 较当前价格低28% [27] - 分析师预计未来3年公司利润复合年增长率为12% 股价有3%上涨空间 [15] - 公司Quant Rating评分为102分 显示其业务表现优异 是可行的投资标的 [24] 行业地位与竞争优势 - 公司在豪华高性能汽车行业占据25%市场份额 是市场领导者 [5] - 公司拥有显著的品牌优势 销售管理费用仅占销售额的8% 品牌效应显著 [21] - 公司盈利能力突出 毛利率、营业利润率和净利润率均处于行业领先水平 [21] - 公司资本回报率高 ROE和ROIC均显著高于行业平均水平 [21]