文章核心观点 公司自2014年以来呈现长期增长，虽近期股价下跌但与财务数据不符 进一步的转型努力和品牌出售或对未来自由现金流增长有益 预计2024 - 2027年每股收益将显著增长 基于保守的自由现金流增长，DCF模型得出目标估值为每股109美元 其他分析师也认为公司股票被低估 [5][37][64] 公司概况 - 孩之宝是领先的玩具和游戏公司，拥有包括小猪佩奇、大富翁等标志性品牌组合 [12] 各地区营收情况（截至2024年3月31日季度） - 北美地区营收2.391亿美元 [2] - 欧洲地区营收8750万美元 [2] - 亚太地区营收4880万美元 [2] - 拉丁美洲地区营收3760万美元 [2] - 净营收4.13亿美元 [2] 财务数据历史情况 每股收益和营收 | 时期 | 每股收益 | 营收 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | FQ1 2024 (Mar 2024) | 0.61 | 7.573亿美元 | -24.35% | | FQ4 2023 (Dec 2023) | 0.38 | 12.9亿美元 | -23.21% | | FQ3 2023 (Sep 2023) | 1.64 | 15亿美元 | -10.29% | | FQ2 2023 (Jun 2023) | 0.49 | 12.1亿美元 | -9.65% | | FQ1 2023 (Mar 2023) | 0.01 | 10亿美元 | -13.94% | | FQ4 2022 (Dec 2022) | 1.31 | 16.8亿美元 | -16.63% | | FQ3 2022 (Sep 2022) | 1.42 | 16.8亿美元 | -14.93% | | FQ2 2022 (Jun 2022) | 1.15 | 13.4亿美元 | 1.29% | | FQ1 2022 (Mar 2022) | 0.57 | 11.6亿美元 | 4.33% | | FQ4 2021 (Dec 2021) | 1.21 | 20.1亿美元 | 16.86% | | FQ3 2021 (Sep 2021) | 1.96 | 19.7亿美元 | 10.88% | | FQ2 2021 (Jun 2021) | 1.05 | 13.2亿美元 | 53.69% | | FQ1 2021 (Mar 2021) | 1.00 | 11.1亿美元 | 0.83% | | FQ4 2020 (Dec 2020) | 1.27 | 17.2亿美元 | 20.66% | | FQ3 2020 (Sep 2020) | 1.88 | 17.8亿美元 | 12.79% | [3] 资产和商誉 - 公司总资产从2014年的45亿美元增加到2024年的超62亿美元 [15] - 总商誉从2014年的5.93亿美元增加到2022年的34亿美元，2023年降至22亿美元 [15] 员工数量 - 员工数量从2014年到2023年总体呈增长趋势，2021 - 2023年有减少但长期仍向上 2014 - 2023年各年员工数量分别为5000、5400、5200、5400、5800、5600、6640、6490、5502、6822人 [17] EBITDA、自由现金流和净债务 - 2014 - 2023年EBITDA始终为正，无杠杆自由现金流从2014年的4.61亿美元增加到2023年的近10亿美元 [24] - 最新报告中净债务接近29亿美元，约为无杠杆自由现金流的3倍 [36] 未来预期 即将公布的季度财报（2024年7月25日盘前） - 正常化每股收益估计为0.76美元 [6] - GAAP每股收益估计为0.67美元 [6] - 营收估计为9433.9万美元 [6] 每股收益增长预期 - 2024年预计增长近45%，2026年和2027年预计均增长20% [37] 自由现金流预期 - 基于此前自由现金流增长、约4%的同比保守净销售额以及2023年开始的公司转型成功实施，预计未来五年带来显著盈利增长 [38] DCF模型估值 - 假设资本成本为7%和保守的EV/FCF为10%，隐含股权估值为180亿美元 假设净债务为29亿美元，隐含估值为每股109美元 [55] 其他情况 - 2024年公司出售了eOne影视业务并缩减了消费品业务，未来五年可能进一步出售业务 [52] - 多数分析师给予公司股票强烈买入评级，平均目标价72.62美元，有23.08%的上涨空间 [68][69]