文章核心观点 1) Crocs 正在积极拓展国际市场,特别是中国、印度、日本、韩国和西欧等"一线"市场,这些市场的Crocs品牌渗透率仍然较低,有很大的增长空间 [3] 2) Crocs 正在战略性地向凉鞋领域多元化,这是一个规模达300亿美元的大市场,Crocs 的材料和技术优势可以帮助它在这个市场上有出色表现 [4][5][6] 3) Crocs 的行业领先盈利能力是其核心竞争优势,这使其能够持续投资品牌营销,并在必要时进行战略性多元化和收购 [8][10][11] 4) 相比同行,Crocs 的估值偏低,有较大的上涨空间,主要是因为市场对其品牌能否长期保持相关性存在担忧 [13][14] 国际市场拓展 - Crocs 在美国市场已经达到较高的渗透率,未来的主要增长空间在于国际市场,特别是中国、印度、日本、韩国和西欧等"一线"市场 [3] - Crocs 正在加大这些国际市场的广告投放,利用当地流行文化如韩国K-pop、日本动漫、好莱坞电影等的影响力,与当地知名人物进行合作,以吸引年轻消费者 [3] - 这些品牌营销投入会逐步在消费者心中建立Crocs作为"目的品牌"的地位,当消费者想到"有趣"、"舒适"、"易穿"的鞋履时,首先想到的就是Crocs [3] 多元化拓展凉鞋业务 - Crocs 正在战略性地向凉鞋领域多元化,这是一个规模达300亿美元的大市场 [4][5] - Crocs 的凉鞋产品可以充分利用其经典洞洞鞋的材料和工艺优势,在性能和成本上具有优势 [4][6] - Crocs 将凉鞋业务的营销与经典洞洞鞋产品相结合,可以发挥协同效应,提高整体营销效率 [6] - Crocs 的凉鞋业务自2021年以来收入增长30%,未来有望成为公司实现50亿美元收入目标的重要支撑 [6][7] 行业领先的盈利能力 - Crocs 的行业领先盈利能力是其核心竞争优势,使其能够持续投资品牌营销,并在必要时进行战略性多元化和收购 [8][10][11] - 在当前广告成本上升、消费者更看重品牌关联性的环境下,Crocs 的盈利能力优势使其能够更好地进行长期品牌建设 [8][9] - Crocs 可以利用盈利优势,在HeyDude品牌短期业绩下滑时,仍能坚持长期健康发展的策略 [11] 估值偏低 - 相比同行,Crocs 的估值偏低,主要是因为市场对其品牌能否长期保持相关性存在担忧 [13][14] - 但Crocs 的财务表现实际上已经与同行相当,甚至有超越,如果采用同行的估值水平,Crocs 的内在价值应超过200美元/股 [14] - Crocs 管理层有能力进一步提升品牌地位,消除市场对其"时尚风险"的担忧 [17]