文章核心观点 - 文章讨论若只能持有一个MLP、一个REIT和一个BDC，推荐企业产品合作伙伴（EPD）、中美洲公寓社区（MAA）和橡树特种贷款（OCSL），认为三者平均约8%的收益率，管理团队优秀、资产负债表稳健、商业模式持久防御、估值有折扣，有机会实现长期表现优异并获得税收优惠收入 [6][7][10] MLP选择 - 选择企业产品合作伙伴（EPD）因其大部分现金流来自有长期合同和通胀保护的资产，即使在能源市场崩溃时也能实现两位数的投资资本回报率，商业模式持久且有防御性 [7] - EPD拥有该行业最强的资产负债表，信用评级为A-，杠杆率3.0倍，流动性强，大部分债务十年内不会到期 [7] - EPD分配收益率超7%，可分配现金流覆盖1.7倍，增长管道强劲，分配复合年增长率超5%，有望持续多年 [7] - EPD估值有吸引力，企业价值与EBITDA倍数低于部分同行和自身历史平均水平，预计分配增长率5 - 6%，还有估值倍数扩张潜力，能跑赢市场 [7] REIT选择 - 选择中美洲公寓社区（MAA）因其资产负债表非常强劲，信用评级为A-，在长期人口趋势良好的市场拥有多元化优质多户住宅资产组合 [3] - MAA股价相对于其房地产的私人市场价值有折扣，长期年化总回报率达两位数，预计年增长率为中高个位数 [3] - MAA股息收益率超4%且有保障，增长加股息有望延续两位数年化总回报率，若估值倍数恢复到与私人市场价值一致，回报可能更高，且风险相对较低，管理团队值得信赖 [3] BDC选择 - 选择橡树特种贷款（OCSL），虽近期有承销问题，投资组合公允价值下降使净资产值降低，非应计项目水平升高，但已降至合理水平，占投资组合的2.4%，较上季度末的4.2%大幅下降 [4] - 在橡树资本管理下，OCSL股息大幅增长，为股东创造了很多价值，拥有稳健的投资级资产负债表，预计未来12个月股息收益率约12.3%，股价较净资产价值折价5.61% [4] - OCSL近期削减了管理费，费用结构比许多同行更具竞争力，由世界著名的高收益债务投资者霍华德·马克斯的橡树资本团队运营，并得到布鲁克菲尔德资产管理公司支持 [9] 投资建议 - 持有BDC、REIT和MLP构建投资组合可实现免税或高效税收，集中投资高确信度的股票是实现长期优异总回报的关键，在BDC、REIT和MLP领域有信息或分析优势可实现超额回报和税收高效收入 [6]