文章核心观点 - 尽管PulteGroup周二财报表现良好但股价下跌2%，可能是因前期涨幅大引发获利了结 公司业务多元化且有订单积压，虽当前订单活动有小失望但需求前景或改善 预计公司能实现利润增长和业绩环比提升，股价未来有上涨空间，仍建议买入 [1][3][5][6] 公司股价表现 - 过去一年PulteGroup股价上涨超55%，自4月评级买入后上涨8%，略低于市场9%的涨幅 周二财报公布后股价下跌2% [1] 公司财务业绩 - 二季度每股收益3.83美元，超市场预期0.58美元，营收同比增长10%至46亿美元 剔除一次性项目后运营收益约3.58美元，仍超预期0.33美元 [2] 公司业务情况 业务结构与市场拓展 - 业务多元化，客户群体广泛，首次购房者占销售的39%，现有房主占36%，“活跃成年人”占25% 公司正拓展新市场，如二十多年来首次在犹他州建设社区 [3] 房屋交付与销售 - 交付房屋8097套，同比增长8%，平均售价上涨2%至54.9万美元 除得克萨斯州外各地区交付量均上升，东北部表现尤其强劲，交付量增长约20%至378套 房屋销售增长带来经营杠杆，房屋销售毛利率上升30个基点至29.9%，销售、一般及行政费用占营收比例下降 [3] 订单情况 - 净新订单7649份，同比下降4%，较房屋交付量低约5% 东北部订单持平，西部增长，东南部、佛罗里达州和得克萨斯州订单下降 [3] 订单积压情况 - 目前有12982套订单积压，价值81亿美元，积压单位数量同比下降4%，价值仅下降1% 积压订单起到缓冲市场波动和稳定营收的作用，即使无新订单也能维持超6个月的业务活动 [4] 公司财务状况与资金管理 债务与现金流 - 一季度进行3.14亿美元股票回购，使股份数量同比减少5.4%，还进行3亿美元债务削减 净债务与资本比率仅为1.8%，今年已产生6亿美元自由现金流，预计全年至少产生25亿美元自由现金流 [6] 资金分配与股价预期 - 未来可将自由现金流分配给股东 预计公司2024年每股收益达13.25 - 13.50美元，2025年可能超14.50美元 设定目标股价为145美元，认为股价未来一年可上涨18%，若经济增长且美联储降息，股价可能接近180美元 [6] 行业需求展望 - 三季度需求前景较二季度可能改善，预计四季度需求进一步复苏 因预计美联储9月开始适度降息周期，未来一年抵押贷款利率有望接近6%，将刺激需求 [5]