文章核心观点 - 重申对Cadence Design Systems的买入评级，虽2024年芯片设计支出带动股价上涨的预期延迟，但2025年有望实现，当前股价已消化负面因素，建议长期投资者把握机会 [1] 公司业绩情况 - 2024财年第二季度财报显示，营收10.6亿美元超预期，调整后每股收益1.28美元也超预期，但第三季度指引略低于预期，非GAAP运营利润率预计降至40.7%-42% [1][2] - 过去三个季度展望疲软，市场抛售表明负面因素已反映在股价和2024财年展望中 [1] - 季度末积压订单60亿美元，未来12个月预计确认为收入的合同收入31亿美元，IP业务在AI、3D - IC和HPC应用领域保持强劲势头 [3] 投资理由 2025年芯片设计支出增加 - 预计2025年晶圆制造设备支出反弹将带动芯片设计支出上升，支持AI主导的半导体行业，CDNS和SNPS占据约70%的EDA市场，将受益于2025年WFE支出增长 [1][3] - EDA市场预计在2024 - 2025年以10.5%的复合年增长率增长，CDNS凭借客户基础和Cadence.AI产品组合，有望从客户在AI驱动自动化方面的研发支出增加中获益 [3] 预期下调带来机会 - 过去三个月，每股收益和营收预期均无上调且有11次下调，负面因素已反映在股价和市场预期中，为长期投资者创造买入机会 [4] 估值与市场情绪 - 公司股价在市盈率和EV/销售额比率方面高于半导体同行平均水平，认为高倍数是AI热潮下盈利预期上调的结果，不应让投资者回避该股票 [5] - 华尔街分析师对该股持乐观态度，卖方目标价约为330 - 331美元/股，较当前股价有17%的上涨空间，15位分析师中11位给予买入评级，其余为持有评级，机构持股比例达91% [6][7][8] 投资建议 - 对于长期投资者看好CDNS，但SNPS是EDA双雄中更青睐的选择，因其在行业低迷期更具韧性 [9] - CDNS的智能系统设计产品组合扩张巩固其在EDA市场的地位，随着明年需求市场改善支出反弹将受益，管理层上调全年指引预示2025年有更多上行潜力 [10] - 认为管理层和华尔街对公司近期展望较为保守，股票在2025年更有可能表现出色 [11]