文章核心观点 公司合资企业完成另类商业贷款支持的证券化交易，预计ALP将成为公司盈利增长关键指标，公司看好ALP业务发展前景并拥有良好投资者基础 [1][3][4] 证券化交易情况 - 合资企业Newtek - TSO完成证券化，出售1.3717亿美元A类票据和1715万美元B类票据，由1.9052亿美元抵押品支持 [1] - A类和B类票据评级分别为“A (sf)”和“BBB (high) (sf)”，票据预支率81.0% [1] - 收到超3.7亿美元票据认购请求，A类票据收益率6.585%，B类票据收益率7.835%，综合加权平均收益率6.724% [1] ALP贷款特点 - 多数ALP贷款以企业为还款主要来源，基于借款人历史或预计现金流，有多个个人担保，由借款人多种资产担保 [2] - 虽不符合SBA 7(a)贷款要求，但与SBA 7(a)贷款有相似特征，不达标原因与贷款规模、借款人流动性等有关 [2] - ALP贷款利率结构为前5年固定，之后每5年调整，部分借款人因利率结构偏好选择ALP贷款 [2] 公司对ALP业务展望 - 公司计划继续通过合资企业发行ALP贷款支持的证券化产品，预计ALP将成为盈利增长关键指标 [3] - 加权平均抵押池息票率预计约12.68%，扣除服务费后信托资产净加权平均收益率约11.68%，贷款息票与债券持有人收益率有500个基点利差 [3] - 预计ALP可为公司提供20% - 30%的股权回报率，2024年有能力向超2000个独特借款人发放各类贷款 [3] - 公司认为ALP贷款需求大，有能力超越2024和2025年预计贷款量，且ALP贷款损失率将低于SBA 7(a)项目 [4] 公司历史表现与地位 - 自2010年完成15次评级证券化，包括两次与合资伙伴合作，建立了忠诚机构投资者基础 [4] - 自2019年推出ALP以来仅3次违约且无贷款冲销，认为ALP贷款质量高 [4] - 公司是全美独立企业主商业贷款主要发起方，拥有多种融资和交易结构 [4] 公司业务范围 - 作为金融控股公司，通过银行和非银行子公司为独立企业主提供广泛商业和金融解决方案 [5] - 业务包括银行服务、商业贷款、SBA贷款解决方案、电子支付处理等多种服务 [6]