文章核心观点 - 洛克希德·马丁公司2024年第二季度财报表现出色，是一个转折点，公司战略举措取得成效，有望实现可持续长期增长，是优秀的股息增长型股票 [2][16] 公司业绩表现 - 2024年第二季度调整后每股收益为7.11美元，超出预期0.66美元，营收达181亿美元，比预期高约11亿美元，总营收同比增长9%，环比增长5% [3] - 积压订单近1600亿美元，超公司年收入两倍，新订单和生产基本平衡，订单出货比约为1.0 [3][4] - 运营效率提高，部门运营利润率为11.3%，较去年第二季度增加20个基点 [5] 业务进展 - F - 35项目取得进展，年生产速度为156架，预计2024年下半年交付75 - 100架，超95%的TR - 3能力正在进行飞行测试，未来几年交付量将超过产量，还获得以色列等新订单 [5] - 与澳大利亚国防部和德国莱茵金属公司合作相关项目，在高超音速打击能力和人工智能驱动的自主飞行操作等国防技术方面取得进展 [6] - 导弹与火力控制部门订单出货比超2.0，PAC - 3导弹和JASSM - ER导弹有数十亿需求，F - 16和C - 130J项目也有增长，NASA选择公司开发下一代气象卫星星座 [8][9] 股东回报 - 公司提高2024年业绩指引，销售额预期提高17.5亿美元，新销售范围为705 - 715亿美元，全年每股收益预计在26.10 - 26.60美元，自由现金流预计在60 - 63亿美元 [10][11] - 计划今年回购价值40亿美元股票，约占当前市值3.4%，过去十年回购四分之一股份，第二季度将超100%自由现金流返还给股东，股息可靠 [12] - 股息收益率2.5%，派息率47%，五年复合年增长率7.7%，连续21年提高股息 [13] 估值与前景 - 正常化市盈率16.0倍，使用十年平均倍数17.7x/18.0x，预计2025和2026年每股收益有个位数增长，合理股价约531美元，较当前价格高6% [14] - 公司有望实现长期增长，当前突破是可持续的，可能带来长期优异回报 [15] 优缺点分析 优点 - 2024年第二季度业绩出色，营收同比增长9%，各部门均有显著增长 [17] - 积压订单量大，未来营收可见性和运营实力强 [17] - F - 35项目恢复，交付前景乐观，支持未来增长 [17] - 尽管近期股价上涨，估值仍有吸引力 [17] - 积极回购股票，股息可靠且持续增加 [17] 缺点 - 供应链问题仍存在，F - 35交付有瓶颈 [17] - 过去两三年盈利不稳定，反映行业不确定性 [17] - 全球国防开支风险，地缘政治和预算变化可能影响增长 [17] - 估值倍数略高于长期平均，遇新逆风可能限制短期上涨空间 [17]