文章核心观点 - SpaceX约五分之一的收入来自美国联邦机构，其垂直整合模式（发射、卫星、AI计算）和可重复使用火箭带来的成本优势，正在重塑国防承包行业的竞争格局，对传统承包商构成结构性威胁 [2][5][6][13] SpaceX的财务与业务结构 - 2025年，约五分之一的SpaceX收入来自美国联邦机构，主要包括NASA、战争部、总务管理局及部分情报机构，业务涵盖发射服务、航天器开发、卫星部署和人工智能产品 [5] - SpaceX通常是这些政府合同的主承包商，其发射交易采用固定价格和基于里程碑的付款方式 [5] - SpaceX在2026年第一季度创造了46.9亿美元营收和11.3亿美元的调整后EBITDA，其政府业务份额已大到足以重塑未来十年发射、卫星和轨道计算市场的赢家格局 [6] 受SpaceX竞争影响最大的上市公司 波音 - 波音国防、太空与安全部门（包含太空发射系统SLS、问题缠身的星际线载人飞船以及与洛克希德·马丁合资的联合发射联盟ULA）直接与SpaceX的猎鹰、龙飞船和星舰在成本上竞争 [7] - 该部门2026年第一季度营收为76亿美元，同比增长21%，营业收益为2.33亿美元 [7] - 市场反应冷淡，其股价年内仅上涨2%，若可重复使用的猎鹰火箭经济性持续削弱SLS的每次发射成本，波音的太空投资组合将是受威胁最大的资产 [7] 诺斯罗普·格鲁曼 - 诺斯罗普·格鲁曼的太空系统部门是唯一出现收入收缩的主要部门，2026年第一季度收入下降3%至24.8亿美元 [8] - 收入下降主要受GEM 63XL项目因发射异常导致的7100万美元不利EAC调整，以及下一代拦截器项目逐渐结束的影响 [8] - 其GEM 63固体火箭发动机为ULA的火神火箭提供动力，而火神火箭在价格上正被猎鹰9号严重侵蚀 [8][9] - 公司股价年内下跌3%，过去一个月下跌16% [9] L3哈里斯技术 - L3哈里斯的太空与任务系统部门是最大部门，2026年第一季度营收为29.9亿美元，增长24% [10] - 公司正在进行战略调整，剥离包括太空推进和电源系统产品线在内的太空技术处置集团，并寻求导弹解决方案业务IPO，旨在退出与SpaceX发动机竞争的资产，专注于机密情报监视侦察和弹药 [10] - 公司股价年内上涨6%，过去一年上涨36%，表明投资者认可其战略收缩 [10] 洛克希德·马丁 - 洛克希德·马丁拥有目前唯一获认证的深空载人飞船“猎户座”，并与波音共同拥有ULA [11] - 其太空业务2026年第一季度收入增长7%至34.3亿美元，约占季度总收入的19%，与SpaceX的五分之一政府收入占比相似 [11] - 公司第一季度每股收益6.44美元，低于6.70美元的共识预期，自由现金流转为负2.91亿美元 [11] RTX - RTX是该群体中受SpaceX影响最小的公司，其雷神业务的空基传感器和导弹防御部分与星盾存在重叠，但核心业务是爱国者、战斧、GTF和F135发动机，这些都不是SpaceX的制造领域 [12] - 公司2026年第一季度收入增长9%至221亿美元，调整后每股收益1.78美元，超过1.52美元的共识预期，自由现金流跃升65%至13.1亿美元 [12] 行业影响与趋势 - SpaceX在发射、卫星以及现在的xAI计算领域的垂直整合，正在压缩那些仍将太空视为成本加成工程服务业务的承包商的可寻址市场 [13] - 行业内的主要承包商要么正在转型为软件和人工智能公司，要么正面临市场份额流失给已完成转型的公司 [13] - 可重复使用发射经济性和轨道AI计算能力若成为持久优势，上述公司排名即构成风险暴露地图；若认为框架合同和机密订单积压能保护现有企业，则RTX和洛克希德·马丁的弹药业务扩张构成了反方论点 [13]

据美联社19日报道，美国政府道德准则办公室披露的报告显示，美总统特朗普今年第一季度进行了3600多次股票买卖，其中包括许多直接受其决 策影响的公司的股票。 GXaOuDJovOpIuITkXCCGx7gFOGhGLToicKiabTGia3j3pbV8BW97YUPmLESicPtDvBp8YFEWwiaQvfB1vuXMcLEPppIIFn6bERvZ1zqDaico1QeGk.png 根据这份100多页的最新报告，由于特朗普的股票买卖频率很快，三个月的交易额可能超过了1亿美元，股市开盘后平均每天交易将近50次。 报道称，特朗普的股票交易涉及英伟达公司，交易额高达600万美元。他的投资组合里还有苹果、波音和特斯拉公司的股票，以及包括洛克希德- 马丁（下称洛马）、诺思罗普和通用动力在内的美国军火供应商的股票。 值得注意的是，这些公司在一季度股价表现大多不太好，英伟达、苹果跌超6%，特斯拉跌超17%，波音跌超8%，只有洛马涨近25%。不过，进入 二季度后这些公司股价普遍大幅上涨，英伟达涨超28%，苹果涨超19%，特斯拉涨超12%，波音涨超11%，只有洛马跌超13%。 特朗普家族企业发言人本扎称，特朗普的投资组合 ...

特朗普股票交易概况 - 美国政府道德准则办公室披露的报告显示，美总统特朗普今年第一季度进行了超过3600次股票买卖，三个月的交易额可能超过1亿美元，股市开盘后平均每天交易近50次 [2] - 特朗普的股票交易涉及英伟达公司，交易额高达600万美元，其投资组合还包括苹果、波音、特斯拉以及洛克希德-马丁、诺思罗普和通用动力等美国军火供应商的股票 [2] - 特朗普家族企业发言人表示，特朗普的投资组合由第三方处理，第三方对投资决策拥有“独家权力” [3] 相关公司一季度股价表现 - 一季度，特朗普投资组合中的公司股价大多表现不佳：英伟达股价下跌超过6%，苹果股价下跌超过6%，特斯拉股价下跌超过17%，波音股价下跌超过8% [2] - 一季度，洛克希德-马丁公司股价上涨近25%，是特朗普投资组合中表现突出的公司 [2] 相关公司二季度股价表现 - 进入二季度后，相关公司股价普遍大幅上涨：英伟达股价上涨超过28%，苹果股价上涨超过19%，特斯拉股价上涨超过12%，波音股价上涨超过11% [2] - 二季度，洛克希德-马丁公司股价下跌超过13%，与其他公司走势相反 [2] 交易行为引发的争议 - 前美国政府道德问题顾问佩恩特评论称，如果特朗普是国防部长，这种行为就是在犯罪，严格意义上他可以这么做，但这从根本上违背了人们的信任 [2] - 美国法律禁止联邦雇员持有可能受其工作影响的金融资产，但总统除外 [2] - 报道指出，近几届美国总统在就职前通常将持有的股票抛售，资金被放入多样化基金或建立全权信托，以避免知晓具体资产 [3]

据美联社19日报道，美国政府道德准则办公室披露的报告显示，美总统特朗普今年第一季度进行了3600 多次股票买卖，其中包括许多直接受其决策影响的公司的股票。 根据这份100多页的最新报告，由于特朗普的股票买卖频率很快，三个月的交易额可能超过了1亿美元， 股市开盘后平均每天交易将近50次。 报道称，特朗普的股票交易涉及英伟达公司，交易额高达600万美元。他的投资组合里还有苹果、波音 和特斯拉公司的股票，以及包括洛克希德-马丁（下称洛马）、诺思罗普和通用动力在内的美国军火供 应商的股票。 特朗普家族企业发言人本扎称，特朗普的投资组合是由第三方处理的，它对投资决策拥有"独家权力"。 据报道，近几届美国总统在就职前都将他们持有的股票抛售一空，他们的资金都被放入非常多样化的基 金之中，或者建立了全权信托。这样他们甚至无法知晓自己拥有什么资产。 （免责声明：文章内容和数据仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。） 编辑|段炼 杜波 校对|金冥羽 每日经济新闻综合自新华社、公开资料等 每日经济新闻 值得注意的是，这些公司在一季度股价表现大多不太好，英伟达、苹果跌超6%，特斯拉跌超17%，波 音跌超8%，只有洛马涨 ...