文章核心观点 - 随着伊朗战事再起以及第二季度财报发布，国防军工板块交易重新受到关注，RTX和洛克希德·马丁的强劲业绩可能推动股价上涨，但行业前景仍受国防授权法案进程和商品价格风险等因素影响 [1][2][3] RTX公司第二季度业绩分析 - 第二季度业绩全面超预期：营收同比增长14.5%，超出分析师预期8%以上；每股收益为1.89美元，远超预期的1.66美元 [5] - 订单储备创历史新高：未交付订单同比增长22%，达到2890亿美元；当季获得超过430亿美元的新订单，其中雷神（国防）部门获得200亿美元 [5][6] - 公司连续第八个季度业绩超预期，并因此上调全年指引：将2026年全年每股收益预期上调至7.10至7.25美元，较此前高端预期上调5% [6][7] - 股价在财报发布后上涨7%，技术指标显示短期可能进一步上涨：股价站上50日和200日移动均线，形成金叉，MACD指标也转正 [10] 洛克希德·马丁公司第二季度业绩分析 - 第二季度业绩超预期：每股收益为7.94美元，净收入18亿美元，营收和利润均超市场预期 [11] - 未交付订单持续创纪录：增长至2300亿美元，高于2025年底的1930亿美元；当季获得650亿美元新订单，其中导弹与火控部门表现突出，订单储备达870亿美元 [14] - 现金流表现强劲：运营现金流为32亿美元，季度自由现金流为22.5亿美元；管理层将全年营收指引上限上调至817.5亿美元 [15] - 股价在财报发布日上涨10%，技术面出现强势反转，但股价仍比3月的历史高点低约16% [13][18] 国防军工行业背景与市场动态 - 行业经历大幅回调：年初国防股大涨后，自2月底伊朗战争爆发见顶，洛克希德·马丁和RTX股价分别从高点下跌25%和19% [2] - 第二季度财报扭转了市场情绪，两家公司的业绩和订单储备均未反映伊朗战事再起的影响 [3] - 一个关键风险是2027财年《国防授权法案》尚未颁布，若在10月1日前未签署，将影响国防采购多年期合同的发放，而这些合同是两家公司订单储备的支柱 [4] 公司业务构成与风险对比 - RTX的订单储备存在商品价格风险：其2890亿美元订单储备中，柯林斯航空和普惠（航空航天）部门占1700亿美元，超过58%的订单面临燃油价格上涨和航空公司运力下降的风险 [8] - 洛克希德·马丁的订单储备几乎全部为国防合同，受商品价格风险影响较小，但对伊朗战事的进展更为敏感 [17] - 估值对比：RTX基于远期收益的市盈率约为30倍，而洛克希德·马丁的远期市盈率约为19倍，估值更低 [6][18]

文章核心观点 - 同一地缘政治冲突（伊朗战争）对不同行业产生截然相反的影响：航空业因燃油成本飙升而受损，国防承包商则因武器需求激增而受益 [1][5][7][11] - 美国航空集团因燃油价格波动导致盈利预期大幅下调，股价下跌；洛克希德·马丁因导弹订单和创纪录的未交付订单推动业绩和指引上调，股价上涨 [1][2][4][11] - 对冲基金在财报发布前已提前布局，资金从美国航空流出并流入洛克希德·马丁，预判了这种行业分化 [10] 美国航空集团业绩与影响 - **盈利指引大幅下调**：将2026年全年每股收益指引下调至最高盈利0.65美元或最高亏损0.65美元，其中点为盈亏平衡，远差于4月份预测的亏损0.40美元至盈利1.10美元 [2] - **燃油成本急剧上升**：第二季度燃油成本飙升83%，几乎完全抵消了额外的收入增长，票价上涨仅覆盖了约一半的新增燃油成本 [2] - **当前季度预期转亏**：预计第三季度每股亏损0.10至0.70美元，远差于华尔街预期的盈利0.26至0.28美元，消息导致股价下跌约8% [2] - **业绩表现与成本压力**：第二季度调整后每股收益0.15美元超预期（预期0.03美元），营收167.4亿美元略超预期（预期167.1亿美元），但历史业绩已被未来担忧掩盖 [3] - **成本敏感性高**：燃料价格每上涨1美分，公司年成本增加约4600万美元 [3] - **竞争劣势**：相比利润更高的达美航空和联合航空，美国航空消化成本冲击的缓冲空间更小 [3] - **潜在的快速改善可能**：如果燃油价格缓解，公司的财务状况可能迅速好转，表明其受价格波动影响巨大 [8] 洛克希德·马丁业绩与影响 - **全面上调业绩指引**：将全年销售额指引上调至797.5亿至817.5亿美元（原为775亿至800亿美元），每股收益指引上调至29.95至30.65美元，均超华尔街预期 [4] - **季度业绩强劲增长**：第二季度营收200.6亿美元，同比增长11%；净利润18.4亿美元，合每股收益7.94美元，远高于去年同期的1.46美元（因一次性费用） [4] - **导弹业务驱动增长**：导弹业务销售额增长约20%至41亿美元，主要得益于PAC-3、精确打击导弹的生产，以及6月签署的350亿美元协议后THAAD拦截器产量将翻两番 [4] - **未交付订单创新高**：订单积压额达到创纪录的2304亿美元，同比增长近40% [4] - **现金流大幅改善**：自由现金流从几乎为零跃升至近30亿美元 [4] - **股价表现**：消息推动股价一度上涨10% [4] - **政府支持与需求**：五角大楼因在乌克兰和伊朗消耗大量武器而需要快速重建库存，给予了公司比往常更快的行动自由度 [4] - **订单转化为合同的确定性**：部分创纪录的订单积压和预期导弹需求尚未转变为已签署、已拨款的合同，存在明年国防预算的不确定性 [9] 对冲基金持仓动向 - **洛克希德·马丁持仓激增**：2026年第一季度末，持有洛克希德·马丁的对冲基金数量从上一季度的59家增至83家，增幅达41%；持仓市值从29亿美元翻倍至50亿美元 [10] - **美国航空持仓锐减**：同期，持有美国航空的对冲基金数量从49家减少至42家；持仓市值从17.7亿美元大幅削减至7.48亿美元，减少超过一半 [10] - **资金提前迁移**：对冲基金在本周财报确认原因之前，已开始将资金从美国航空撤出并转入洛克希德·马丁 [10]