文章核心观点 - Nvidia公司目前股价已经大涨超过160%,但仍有一些场景可能带来可观的上行空间[1] - 公司的业绩应该是周期性的,这一点需要反映在公司的预测中[3] - 公司未来的增长很大程度上取决于大型科技公司的资本支出情况,一旦这些公司减少资本支出,可能会对Nvidia的业绩造成不利影响[6] 行业和公司研究 行业研究 - 数据中心市场到2030年有望达到6224亿美元,复合年增长率为10.1%[3] - 美国数据中心市场预计将以10.7%的复合年增长率增长,全球市场将以10.9%的年增长率增长[3] - 自动化机器人市场预计将以9.2%的复合年增长率增长[3] - GPU市场预计将以33%的复合年增长率增长,主要得益于其在汽车、航空航天和加密货币等多个领域的广泛应用[3] 公司研究 - Nvidia公司自身提供的长期可用市场机会为1万亿美元,其中数据中心系统300亿美元,自动机器300亿美元,其他领域400亿美元[2] - 在乐观情况下,Nvidia公司未来5年收入可以保持20%左右的增长,毛利率维持在76%左右,利润率也能持续提升[8] - 在更加合理的情况下,Nvidia公司从2026年开始收入增速放缓至16%,利润率也有所下降,这种情况下公司的合理价值在98美元左右,较当前股价下跌24%[13][14] - Nvidia作为一家优质公司,市场给予其较高的估值,但这也意味着其当前估值对负面因素较为敏感[16]