文章核心观点 - 公司股票虽近期价格上涨，但市场对管理层预测存疑，预期较低，不过若市场认可管理层，股票重估或带来惊喜；公司正从传统电话业务向现代业务转型，自由现金流增长，有望成为保守投资者的优质选择 [1][9][11] 股票价格 - 自去年11月左右起公司股价持续上涨，市场对管理层指引的信心可能在增强，但明年一季度财报公布后股价可能仍会疲软，不过这种影响会逐年减弱 [2][3] 现金流情况 - 公司上半年现金流表现良好，尽管利润较上一财年有所下降，但GAAP现金流保持稳定，季度波动属正常现象 [4] - 考虑到DIRECTV贡献下降，公司上半年自由现金流仍表现不错，这可能意味着管理层提高效率的举措开始见效 [5] - 二季度自由现金流呈改善趋势，尽管GAAP数据下降，主要非现金费用可能是折旧和资本投资决策所致，管理层投资更明智且报告更保守 [7] 折旧选择 - 会计领域有激进和保守两种思想，公司管理层未来可能倾向更保守的报告方向，因技术变革可能使资产意外过时 [8] 业务转型 - 公司正从传统电话业务向无线和互联网等现代业务转型，旧业务为新业务扩张提供现金流，新业务正在增长，旧业务对财报的影响将逐渐减小 [9][10] 投资价值 - 随着公司整体效率提升，自由现金流有望继续增长，该股票对保守投资者而言是兼具成长和收益的选择 [11] - 股票收益率近6%，只要股价年均回报达2%，投资者就能达到多数人报告的8%年均回报，且随着公司转型，股票表现可能更好、风险更低 [12]