公司表现 - 公司2024年上半年业绩略超预期 尽管总收入下降0.8% 调整后营业利润下降约5% 但每股收益增长1.3% 主要得益于净融资成本下降和股份回购计划 [5][11] - 公司2024年上半年利润率提升100个基点 主要得益于2023年对内部流程和系统的投资带来的效率提升 以及新品类业务的强劲贡献 [11] - 公司2024年上半年新增140万无烟产品消费者 占集团收入的18% 比2023年全年增加1.4% 为整体现金流贡献1.65亿英镑 新品类业务利润率提升10% [11] 行业环境 - 宏观经济环境改善 通胀下降 消费者信心有所回升 美联储可能在年底前降息 这将有利于2025-2026年的需求 [6] - 利率环境改善 美联储可能提前降息 这对公司资产负债表和消费者需求都有利 [7] 公司战略 - 公司继续优化资产负债表 降低财务风险 预计到2024年底 调整后净债务/调整后EBITDA将降至2-2.5倍 [8][11] - 公司预计到2026年 有机收入将增长3-5% 调整后营业利润将实现中个位数增长 [11] 估值与投资 - 公司市盈率仅为5.3倍 股息收益率约10.9% 显示出较高的投资吸引力 [9] - 公司现金流稳定 业务逐步去杠杆化 显示出良好的基本面 [9]