文章核心观点 纽约社区银行二季度财报显示亏损超预期，但存款增长、流动性良好，虽面临商业地产贷款风险，但有能力覆盖损失，当前股价被低估，风险回报有利 [2][7][14] 各部分总结 财务表现 - 二季度调整后每股亏损1.05美元，远超预期的约0.45美元 [2] - 全年净息差指引从2.20 - 2.30%降至2.00 - 2.10%，减少约1.6 - 1.7亿美元税前利息收入；净利息收入从24 - 24.5亿美元降至22 - 22.5亿美元 [4] - 存款增长5.6%，资产出售后流动性近400亿美元，现金近无保险存款两倍，现金和证券占总资产24%，略高于500 - 1000亿美元资产规模银行平均水平 [7] - 信贷损失拨备3.9亿美元，远高于预期的1.93亿美元，主要因办公贷款组合；全年信贷损失拨备指引上调至9 - 10亿美元 [8] - 非利息支出2024年为23.5 - 24亿美元，后续逐年降低 [11] - 稀释后核心每股收益2024年亏损2.20 - 2.30美元，后续逐年增长 [10] 贷款组合 - 办公贷款待审查5亿美元，多户家庭贷款待审查70亿美元，非办公商业房地产贷款待审查37亿美元 [8] - 不良贷款总额19.44亿美元，占总贷款2.61%；拨备13.26亿美元，约68% [8] 成本与收益 - 资金成本因高息定期存单和高收益储蓄账户高于预期 [17] - 2024年净利息收入220 - 225亿美元，后续逐年增长；净息差2024年为2.00 - 2.10%，后续逐年提升 [11] 估值与前景 - 当前股价10.30美元，不到年末预期有形账面价值60%，若从40%折扣恢复到有形账面价值，两年内部收益率达29%或更高 [12][22] 风险因素 - 贷款损失拨备增加、商业地产贷款表现不佳、非 performing 贷款损失超预期、净息差压缩、监管问题 [13][23]