文章核心观点 - 巴西桑坦德银行(Santander Brasil)在2Q24财报中展现出良好的贷款组合扩张,不良贷款率保持稳定,这表明公司在更有利可图的细分市场实现增长,同时风险可控[9][13][18] - 公司的净利息收入(NII)出现下降,反映了融资成本上升,这是季度业绩的一个负面因素[19][21] - 拨备和风险成本下降,与不良贷款率改善趋势一致,支持了分析师对公司评级的上调[22][25] - 公司费用增长受控,在通胀环境下表现良好[26][27] - 经常性管理净利润同比大幅增长44%,达到5.96亿美元,显示公司整体经营状况良好[28][29] 贷款组合 - 贷款组合同比增长7.8%,达到1190亿美元,增速符合行业水平[9][11] - 不良贷款率保持稳定,同比下降20个基点至4.2%,主要得益于个人信贷质量改善[12][13][18] 收益情况 - 净利息收入(NII)环比下降0.3%至26亿美元,反映了融资成本上升[19][21] - 拨备和风险成本下降2.4%至10亿美元,与不良贷款率改善趋势一致[22][25] - 费用增长受控,仅增长0.3%至12亿美元,低于4.23%的通胀水平[26][27] - 经常性管理净利润同比增长44%至5.96亿美元[28][29] 估值及风险 - 公司估值指标已不再溢价于竞争对手,但仍缺乏安全边际[32][33] - 公司既非价值股也非成长股,投资者可能会选择收益和增长更好的同业[36][37][38] - 公司需要持续超预期表现,如ROE接近20%,才能获得买入评级[40][41]