文章核心观点 - 近期公司有多项进展，包括推出新仿制药、开展新疗法临床试验等，二季度财报受关注，在运营和财务情况明确前建议等待财报后再做投资决策，当前评级为“持有” [9][13][17] 公司市场扩张 - 6月公司宣布推出治疗2型糖尿病的仿制药Victoza，即首个仿制药GLP - 1，Victoza在2024年4月年销售额达16.6亿美元，其受欢迎程度被Ozempic和Mounjaro超越，主要用于解决热门GLP - 1供应短缺问题 [8] - 公司偏头痛预防药Ajovy一季度全球收入增至1.13亿美元，是成人发作性偏头痛一线预防性治疗的CGRP拮抗剂之一，本月公布针对6 - 17岁儿科患者的3期试验数据，达到主要终点，分析师预计其年峰值收入在5 - 7.5亿美元之间 [8] - 5月公司与合作伙伴Alvotech宣布其可互换生物仿制药Simlandi在美国上市，可自动替代原研药Humira，Humira市场份额正快速被仿制药抢占，一季度公司仿制药业务占总收入46% [19] - 公司强调长效皮下注射抗精神病药物Uzedy的数据，可每1 - 2个月给药一次治疗精神分裂症，患者从每月一次肌肉注射转换为Uzedy后药代动力学数据一致，Uzedy是公司“转向增长战略”提及的三种药物之一，目前市场接受度高，但面临其他长效注射抗精神病药物竞争 [2] 公司临床试验进展 - 公司与赛诺菲公布抗TL1A药物TEV - 48574治疗炎症性肠病的2b期临床试验加速时间表，预计四季度获得溃疡性结肠炎和克罗恩病的 topline数据，抗TL1A药物有望改变炎症性肠病治疗格局，此前默克和罗氏有相关巨额收购案例，该进展对公司股价有影响，TEV - 48574有望成为公司下一个“Austedo” [3] 公司财务状况 - 截至3月31日，公司现金及现金等价物总计29.9亿美元，流动资产122.97亿美元，流动负债137.92亿美元，流动比率为0.89，去年同期大于1，仅基于2024年一季度经营流出，公司有近6年现金储备，但未考虑未来收入变化、债务偿还等因素，今年有16亿美元债务到期，预计二季度有大额还款，明年还有18亿美元债务到期 [4] 公司业绩预期与投资建议 - 分析师预计公司下周三公布的二季度财报收入为40.5亿美元，GAAP每股收益为 - 0.40美元，过去五个季度公司收入均超预期，关注Ajovy在美国市场一季度表现不佳后如何恢复，Austedo有望进一步增长但预计不会延续一季度67%的同比增幅，近期推出的仿制药如Victoza和Simlandi短期内将产生影响 [9] - 公司市值186.9亿美元，5年回报率121%，24个月贝塔值1.49，卖空利率1.97%，运营风险4/10，财务风险6/10，在二季度财报公布前投资建议为“持有”，待运营和财务变化明确后可能重新推荐“买入” [10][13][17]