文章核心观点 - 尽管近期面临挑战，但联合包裹服务公司（UPS）在第二季度财报发布后股价下跌12%，对耐心的价值投资者来说是一个有吸引力的投资机会，公司有改善利润率和降低成本的战略举措，预计下半年恢复增长，且医疗保健领域的扩张、良好的业务量增长和长期盈利前景，使其在当前股息收益率5.1%和股价被低估的情况下值得投资 [1][9] 公司概况 - UPS是全球物流领导者，去年营收910亿美元，在全球拥有50万名员工，服务200个国家的客户，与竞争对手联邦快递不同，它采用单一配送网络，降低了公司和客户的复杂性 [2] 财务表现 - 2024年第二季度，公司销售额下降1.1%至218亿美元，营业利润下降29%，调整后的营业利润率从去年同期的13.2%降至9.5%，主要原因是低利润率电子商务客户比例增加以及新工会合同的“浴缸效应” [2][3] - 尽管亚马逊更多使用自有物流网络，但美国国内日均包裹量同比增长0.7%，达到1790万件 [3] - 管理层预计，由于费用管理、劳动力通胀放缓、业务量增长和需求附加费等因素，公司全年综合营业利润率将达到10%，第三季度美国营业利润将实现两位数增长，国际利润将实现个位数增长 [4] 战略举措 - 公司计划在年底前实现10亿美元的运营成本节约，包括关闭部分设施和部署先进的调度和RFID技术以简化运营 [4] - 医疗保健领域为公司提供了额外的增长机会，公司在爱尔兰都柏林开设了首个专用医疗保健设施，并扩大了荷兰旗舰设施的规模，增强了超低温存储能力 [4] 财务状况 - 公司资产负债表强劲，标准普尔给予“A”信用评级，调整后的债务与调整后EBITDA比率为2.45倍，手头拥有65亿美元的现金和短期投资，足以覆盖近期债务到期 [5][6] 股息情况 - 公司股价下跌使股息收益率升至5.1%，股息过去5年的复合年增长率为11.7%，连续14年增长，基于经营现金流的派息率为54%，在股息安全性、增长性、收益率和稳定性方面获得A和B级评分 [6] 估值情况 - 公司当前股价为127美元，远期市盈率为16.7，低于历史市盈率19.5，考虑到分析师预计未来两年每股收益将实现16% - 19%的年增长率，以及公司的成本节约和业务增长前景，当前股价被低估 [8]