文章核心观点 - 公司基本面表现良好，虽股价不便宜，但鉴于整体数据，此时维持“买入”评级较为合理，若二季度财报无负面消息，看好公司发展 [2] 公司概况 - 公司是一家主营博彩及其他游戏相关资产的大型房地产投资信托基金（REIT），市值达307.2亿美元 [2] 业绩表现 2024年第一季度 - 营收同比增长8.4%，从8.776亿美元增至9.515亿美元，各营收类别均有改善，租赁融资应收款、贷款和证券收入增长显著，销售额从3.711亿美元增至4.093亿美元 [3] - 盈利能力提升，经营现金流增长4.2%，从5.22亿美元增至5.437亿美元，调整后增长10.3%，从5.345亿美元增至5.898亿美元；资金运营收益（FFO）从5.202亿美元增至5.9亿美元，调整后从5.286亿美元增至5.832亿美元；EBITDA从7.103亿美元增至7.653亿美元 [4] 2024年第二季度预测 - 分析师预计营收9.537亿美元，高于去年同期的8.982亿美元；调整后FFO每股0.66美元，高于2023年二季度的0.54美元，若股份数不变，调整后FFO将从5.404亿美元增至6.886亿美元 [6] 2024年全年预测 - 管理层预计调整后FFO每股在2.22 - 2.25美元之间，中点约为23.4亿美元，假设其他盈利指标同比增幅与调整后FFO相同，预计调整后经营现金流23.5亿美元、FFO 26.9亿美元、EBITDA 31.1亿美元 [7] 投资情况 威尼斯度假村项目 - 5月1日公司与威尼斯度假村达成协议，提供最高7亿美元资金用于重大再投资项目，今年计划投入4亿美元，剩余3亿美元可在2026年11月1日前按需提取，资金年收益率7.25%，2029年3月1日起租金年增长率2%，2031年3月起可能提至3% [5] 其他投资 - 2024年第一季度，公司发放1.15亿美元高级贷款，分别投向堪萨斯城的玛格丽塔维尔度假村和纽约市麦迪逊一号健身俱乐部设备；公司还拥有保龄球馆、柑橘农场等体验式资产 [5] 估值与杠杆 - 公司估值不便宜，但也不贵，相对于类似的专业REITs，价格偏高；在价格与经营现金流、企业价值与EBITDA两个估值指标上，部分同类公司更便宜 [8] - 若净债务不变，2024年净杠杆率约为5.23，低于此前计算的5.59 [8]