公司概况 - 桑坦德巴西银行是巴西五大银行之一，专注于富裕零售和汽车贷款业务 [2] - 公司在疫情后经历了信贷周期的波动，目前正在从高利率和不良贷款率中恢复 [2] - 尽管面临来自新银行的竞争，但公司在富裕零售市场的优势仍然显著 [2] 2Q24业绩表现 - 贷款总额同比增长8%，净利息收入同比增长10% [7] - 不良贷款率同比下降，得益于利率正常化 [7] - 服务收入增长近20%，而费用仅增长4%，效率比率下降至40%以下 [7] - 净收入和每股收益同比增长50%，平均股本回报率上升至15.5% [7] 业务发展 - 公司推出了针对大众零售市场的免费账户和信用卡服务，以应对新银行的竞争 [7] - 巴西经济预计今年实际GDP增长2%，通胀率为4%，名义增长率为6% [8] - 公司资产从2014年的5200亿巴西雷亚尔增长至目前的1.3万亿巴西雷亚尔 [8] 估值与增长潜力 - 公司2024财年预计净收入超过130亿巴西雷亚尔，当前市值为182亿美元 [8] - 当前收益率为12%，加上正常化增长率，总收益率可达20% [8] - 巴西信贷周期的持续改善可能推动公司股票重新评级 [8]