文章核心观点 - 吉利德科学公司虽在收购上有失误致股价年初至今下跌15%表现逊于市场，但资产能产生强劲回报且股息率超4%，预计未来持续实现营收增长并为股东带来强劲回报，是有价值的长期投资 [1][14] 2024年第一季度要点 财务结果 - 非Veklury产品销售额同比增长6%至61亿美元，由HIV、肿瘤学和肝病业务推动；肿瘤学业务同比增长18% [2] - 收购CymaBay产生的39.8亿美元在研项目使摊薄后每股收益降低3.14美元，调整后摊薄每股收益为-1.32美元，剔除CymaBay后为1.82美元 [2] 研发进展 - Seladelpar治疗PBC的美国监管决定预计于2024年8月作出 [2] - 多项临床试验有进展，如2024年将LEN/ISL推进至3期试验，2024年下半年有多项试验数据更新 [2] 各业务板块表现 HIV业务 - 是全球最强的HIV业务，为公司业绩提供支撑，主要收入来自美国，欧洲和其他国际市场也有数十亿美元年收入 [7][8] - Biktarvy年营收超11亿美元，市场份额49%且同比增长3%；Descovy美国市场份额超40%，年营收近20亿美元 [9] 丙型肝炎业务 - 曾是公司基石业务，随患者数量减少而下滑，但年营收仍近20亿美元，市场份额超50% [9] 乙型肝炎业务 - 年营收接近10亿美元，行业竞争激烈，是稳定现金流来源 [9] 肿瘤业务 - 年产品销售额超30亿美元，在Trodelvy推动下实现两位数增长，但细胞疗法业务较弱 [10] - 公司为肿瘤业务投入超400亿美元收购，需销售额翻倍才能长期证明投资合理性 [10] 财务表现 - 季度营收超66亿美元，支持2024年强劲业绩指引，预计全年季度营收大致稳定，下半年改善程度不如2023年 [11] - 预计总产品销售额273亿美元，其中Veklury销售额13亿美元，其他产品销售额260亿美元，预计有较高毛利率 [11] 股东回报 - 公司致力于股东回报，净债务250亿美元保持稳定，股息提高2.7%使当前股息率超4% [12] - 同比减少流通股数量，以每股近77美元回购520万股，占流通股近2% [12] 2024年里程碑 - 公司2024年有多个重要里程碑，多个项目处于不同试验阶段 [4][5] 风险与挑战 - 公司自丙型肝炎业务辉煌后在肿瘤等领域多次高价收购但回报不佳，需管理层找到长期发展路径 [13]