文章核心观点 - 斯泰潘公司虽此前业绩不佳，但成本削减举措和行业条件变化使其盈利改善 分析师对二季度财报乐观 目前股价不算便宜但现金流角度不贵 维持“持有”评级 未来可能升级为“买入” [6][7] 公司业绩表现 2023财年 - 销售额23.3亿美元 较上一年的27.7亿美元下降16.1% 表面活性剂、聚合物和特种产品业务收入均下滑 净收入从1.472亿美元降至4020万美元 调整后净收入从1.535亿美元降至5070万美元 EBITDA从3.015亿美元降至1.8亿美元 调整后经营现金流从2.297亿美元降至1.768亿美元 [16] 2024财年第一季度 - 收入5.514亿美元 低于2023年同期的6.514亿美元 净收入从1610万美元降至1390万美元 但现金流全面改善 经营现金流从负7210万美元转为正4160万美元 调整后经营现金流从4200万美元增至4520万美元 EBITDA从4870万美元增至5120万美元 [12] 业绩改善因素 - 公司调整后经营现金流利润率从6.45%提升至8.20% EBITDA利润率从7.48%提升至9.29% 销售费用占比从2.01%降至2.07% 毛利率从11.29%提升至12.75% 转化为税前额外810万美元利润 研发成本、技术服务费和重组费用也有所改善 [4] - 特种产品业务中链甘油三酯产品线单位利润率提高和销量增长 推动该业务部门利润从250万美元增至430万美元 [4] 股价与估值 - 从2023财年看 公司股价不算便宜 处于公允价值区间 与五家类似公司相比 市盈率方面斯泰潘公司最贵 价格与经营现金流比率方面有两家公司更便宜 企业价值与EBITDA比率方面有三家公司更便宜 [5][14] 分析师预期 - 7月31日市场开盘前将公布2024财年第二季度财报 分析师预计收入约5.813亿美元 略高于去年同期的5.8亿美元 预计每股收益约0.65美元 高于2023年第二季度的0.55美元 净收入将从1270万美元增至1490万美元 [10]