文章核心观点 - 公司二季度表现积极，仍有并购空间，维持买入评级 [6][15] 公司概况 - 公司是加拿大房地产服务公司，业务分FirstService Residential和FirstService Brands两个板块 [14][19] - FirstService Residential是住宅社区和设施管理服务最大提供商，收入稳定可预测，占总收入45% [19] - FirstService Brands拥有八个品牌，为商业和住宅客户提供服务，占总收入55%，是增长较快的板块 [19] - 公司地理收入分布为美国88%、加拿大12%，有30000名员工，在多伦多证券交易所和纳斯达克双重上市，年股息为每股1美元 [20] 近期业绩 - 公司报告收入12.98亿美元，同比增长15.9%；调整后EBITDA攀升11.9%至1.325亿美元；每股收益从去年的1.46美元降至本季度的1.36美元 [3] - FirstService Residential收入增长8%，由7%的有机增长驱动，收入5.575亿美元，调整后EBITDA为5910万美元 [25] - FirstService Brands收入7.4亿美元，同比增长23%，主要因收购，有机收入同比下降6% [21] 并购情况 - 二季度公司宣布收购CitiSeape Property Management，加强其在西海岸市场的地位 [4] - 去年FirstService Residential板块并购较少，此次收购是积极信号，管理层认为该收购有助于公司在北加州市场增长 [4] 资产负债表 - 公司资产负债表自上次评估后略有恶化，总债务11亿美元，手头现金2.92亿美元，净债务从1.5倍增至2.3倍 [5] 估值与目标价 - 10位卖方分析师对公司股票评级为7个“买入”和3个“持有”，平均目标价188.44美元，较当前股价有7.3%的上涨空间，加上0.6%的股息收益率，未来一年总回报潜力约为8.0% [17] - 公司简单市盈率为97.8倍，看似昂贵，但考虑到收购性质，使用EV/EBITDA倍数更合适，当前为24.0倍，远期倍数为19.5倍，分析师预计未来三年EBITDA将增长39%，估值具有吸引力 [18] 展望 - 预计三季度业绩与二季度相似，若有天气事件或自然灾害，公司修复品牌业务可能会增长 [26] - 行业数据显示各地区索赔活动同比增长20% - 30%，屋顶业务积压稳定，收购的两家佛罗里达承包商整合良好，将进入新的高增长市场 [26]